低利率时代零售银行转型样本启示

作者 胡群

新一轮存款降息潮来袭，5月20日起，包括工、农、中、建、交、邮储、招行、光大在内的主要银行纷纷下调存款利率。其中，五大国有银行活期及一年期以内定期存款利率下调5-15个基点，三年期、五年期定期存款利率下调25个基点。邮储银行及招行、光大等全国性股份制银行也于同日下调存款利率。

其中，邮储银行3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期定期存款利率（整存整取）分别为0.65%、0.86%、0.98%、1.05%、1.25%、1.3%；招行同期限定期存款利率分别为0.65%、0.85%、0.95%、1.05%、1.25%、1.3%；光大银行同期限定期存款利率略高，分别为0.7%、0.95%、1.15%、1.2%、1.3%、1.35%。

中国金融业步入低利率时代，各家机构都在积极思考如何在逆境中突围。在银行业普遍降息的背景下，招商银行的资产负债结构使其具备一定的抗风险能力。2025年一季报显示，招行活期存款日均余额占比达51.80%，显著高于行业水平。较高的活期存款占比降低了资金成本对利率波动的敏感性，使招行在降息周期中受影响相对有限。此外，依托强大的品牌效应、客户黏性及差异化服务能力，招行通过多元化产品体系和线上线下协同的金融服务模式，持续巩固存款业务竞争优势，维持稳定的低成本负债结构。

招商银行2025年一季报曾引发了市场的广泛关注。在营业收入、归母净利润双降以及ROA和ROE下滑的多重压力下，这家零售银行标杆企业正面临增长挑战。一时间，关于招商银行增长放缓、零售业务模式光环褪去的声音甚嚣尘上。

然而，在短期业绩波动的表象之下，招商银行长期积累的竞争优势和战略布局仍值得关注。正如平安证券所言，“短期承压不改业务韧性，关注股息配置价值”。国信证券也指出，“客群优势依然是公司最重要护城河”。

短期承压：多重因素交织下的阶段性调整

麦肯锡认为，银行数字化时代已经到来，今天的零售银行业务不仅面临息差持续缩窄的盈利压力，更面临互联网科技公司的竞争压力，以及市场环境转变对零售业务带来的挑战。银行需要重塑自我，从自身优势出发识别和焕新零售业务数字化价值主张，着力打造能够引领市场的新业态。

招商银行一季度业绩的下滑，并非偶然现象，而是多重因素交织作用下的结果。既有宏观经济环境的影响，也有行业竞争加剧的压力，同时也有招商银行自身主动调整的因素。

从宏观经济环境来看，2025年一季度，我国经济运行总体保持稳定，但仍然面临一些挑战。国内需求不足的问题依然存在，房地产市场调整尚未结束，出口增长也面临压力。这些因素都对银行的经营环境产生了一定的影响，导致企业贷款需求减弱，个人消费和投资意愿下降，从而影响了银行的收入增长。

行业竞争的加剧也是不可忽视的因素。近年来，随着金融科技快速发展和数字化浪潮的推进，银行业竞争格局发生深刻变革。新兴金融业态凭借高效便捷的服务体验，持续分流传统银行存贷汇业务；同时，同业机构为争夺优质客户资源竞相推出优惠方案，进一步压缩银行利差空间。在此背景下，招商银行同样面临盈利承压的经营挑战。

招商银行自身的主动调整也是业绩下滑的原因之一。近年来，招商银行积极推动业务转型，加大了对财富管理和金融科技等新兴业务的投入。这些业务的培育和发展需要一定的时间和资源，短期内可能会对传统业务的收入造成一定的冲击。例如，一季度财富管理手续费及佣金收入67.83亿元，同比增长10.45%，占营收总额的8.10%，显示出招商银行在财富管理业务方面的积极布局。但同时，资产管理手续费及佣金收入26.07亿元，同比下降16.60%，主要是受投资市场波动及管理规模变动影响。

此外，招商银行在一季度还积极优化信贷投放，信用卡余额较年初下降了3.28%。这一举措虽然短期内影响了利息收入，但有利于降低信用风险，提升资产质量。一季度末，招商银行不良率为0.94%，较年初下降0.01个百分点；逾期率为1.38%，关注率为1.36%，较年初分别提升了0.05个百分点和0.07个百分点。这表明招商银行在风险控制方面依然保持稳健。招商银行拨备覆盖率稳定在高位，为410.03%，较年初下降了1.95个百分点。公司口径下，一季度新生成不良中60%来自于信用卡贷款、34%来自于其他零售贷款。测算的信用卡贷款和零售贷款(不包含信用卡)年化不良生成率分别为4.29%和1.75%，较行业依然处在较好水平，反映了公司客群资质优异，风控严格。

零售根基稳固依旧

尽管一季度业绩承压，但招商银行的零售业务根基依然稳固。作为国内零售银行的龙头企业，招商银行在零售业务方面积累了深厚的优势，其品牌影响力、客户基础、服务网络和产品创新能力，都处于行业领先地位。

招商银行的品牌影响力和客户基础是其零售业务的核心竞争力。多年来，招商银行始终坚持“以客户为中心”的经营理念，致力于为客户提供优质、便捷、安全的金融服务，赢得了广大客户的信任和认可。“招商银行”品牌已经成为国内最具影响力的金融品牌之一，拥有庞大的忠实客户群体。一季度，招商银行零售客户数达到2.12亿户，较年初增长0.95%，管理零售总资产达到15.57万亿元，较年初增长4.30%，客群结构进一步优化。这些数据表明，招商银行的零售客户基础依然坚实，为其未来的业务发展提供了强大的支撑。

招商银行的服务网络和产品创新能力也是其零售业务的重要优势。招商银行拥有广泛的营业网点和自助设备，覆盖全国主要城市和地区，能够为客户提供便捷的线下服务。同时，招商银行还积极拥抱金融科技，不断推出创新的金融产品和服务，满足客户多样化的需求。例如，招商银行的“掌上生活”APP已经成为国内最受欢迎的信用卡管理平台之一，提供了丰富的信用卡服务和优惠活动。此外，招商银行还推出了“朝朝宝”等创新产品，为客户提供了更加便捷、高效的财富管理服务。

招商银行的零售业务模式也具有较强的抗周期能力。与对公业务相比，零售业务更加分散，受宏观经济波动的影响相对较小。在当前经济环境下，虽然企业贷款需求减弱，但个人消费和投资需求依然存在，这为招商银行的零售业务提供了发展空间。一季度，招商银行的零售业务收入占比依然保持较高水平，这表明其零售业务模式依然具有较强的盈利能力。

财富管理转型加速

国内息差缩窄大环境下，零售银行营利性日益承压，利润重塑与价值创新迫在眉睫。财富管理是招商银行未来发展的重点战略方向，也是其业务转型的重要抓手。近年来，招商银行不断加大对财富管理业务的投入，积极构建财富管理体系，提升财富管理能力，取得了显著的成效。

ROE（净资产收益率）是衡量银行盈利能力的关键指标之一。近年来，受息差持续收窄及中间业务收入下滑等因素影响，银行业ROE水平呈下降趋势。截至2024年末，18家全国性银行的平均ROE已从2019年的11.73%降至8.74%。ROE超过10%的全国性银行数量也从2019年的16家减少至2024年的4家。其中，六家国有银行的ROE均维持在10%左右；股份制银行ROE则呈现明显分化态势，招商银行表现突出，其ROE长期保持行业领先地位。尽管2024年招商银行ROE有所下降，仍高达14.49%，在行业内遥遥领先，展现了其强劲的盈利能力和卓越的经营管理水平。

招商银行的财富管理客户基础不断扩大。一季度，招商银行的金葵花及以上客户数547.47万户， 较上年末增长4.56%， 其中，私人银行客户176588户，较上年末增长4.43%。这些数据表明，招商银行的财富管理客户基础依然坚实，为其未来的业务发展提供了强大的支撑。

招商银行的财富管理能力不断提升。近年来，招商银行积极引进和培养财富管理专业人才，构建了专业的财富管理团队。同时，招商银行还加强了对财富管理产品的研发和创新，推出了丰富的财富管理产品，满足客户多样化的需求。例如，招商银行的“私行服务” “家族信托”等高端财富管理服务，已经赢得了市场的高度认可。

麦肯锡认为，只有积极推动自身变革、拥抱数字化机遇，才能令传统银行在零售业务中建立差异化竞争优势，从而在经营环境不确定的当下实现逆境突围。随着我国居民收入水平的提高和财富管理需求的增长，财富管理市场将迎来更大的发展机遇。招商银行凭借其深厚的零售业务根基、强大的品牌影响力和专业的财富管理能力，有望在财富管理市场取得更大的成功。一季度财富管理手续费佣金净收入的较快增长，已经显示出招商银行在财富管理业务方面的积极布局和显著成效。未来，随着招商银行财富管理体系的不断完善和财富管理能力的持续提升，其财富管理业务将成为其新的增长引擎。

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胡群

金融市场研究院院长 主要关注银行、消费金融领域市场动态。