吉宏股份(02603)招股进行时：掘金社交电商蓝海，AI打开估值上行空间

今年以来，在流动性改善、上市制度改革等多重利好推动下，投资者信心得到修复，港股IPO市场亦持续升温。截止5月18日，港股已上市22只新股，不仅募资额较往年同期有明显增长，打新收益也同步水涨船高。

市场情绪趋于乐观之际，一家跨境社交电商龙头吉宏股份(02603)于5月19日-5月22日开启招股。公司拟全球发售6791万股，发售价为每股发售股份7.48-10.68港元，预期将于2025年5月27日登陆港股，并将成为首家完成A+H两地上市的跨境社交电商企业。

据了解，吉宏股份此次IPO引入了Timber Kangaroo Capital Limited、昱龙国际资本等多个基石投资者。其中，Timber Kangaroo实控人郑世杰是新加坡人，旗下基金专攻东南亚互联网基建，昱龙国际资本为一家专注于海内外资本市场的投资公司，由苏施锦女士全资拥有，沈臻宇则是东北老牌药企誉衡药业(002437.SZ)的董事长，此次IPO入局也表明了专业投资机构对公司前景充满信心。

公开资料显示，吉宏股份已在跨境社交电商和纸制快消品包装两大核心业务板块确立领先的行业龙头地位。公司2024年亚洲社交电商业务收入规模位居中国B2C出口电商企业第二，纸制快消品包装业务亦领跑中国内地纸制快消品销售包装行业。此外，公司还进入「中国印刷包装企业100强」榜单并获TikTok全球领航奖，充分展现了卓越的综合竞争力。

社交电商市场持续扩容 业绩高弹性凸显

2024年，在全球贸易存在诸多不确定性因素的情况下，中国跨境电商仍然交出了一份逆风增长的亮眼成绩单。海关总署数据显示，2024年，跨境电商新业态全年进出口达到了2.63万亿元，增长10.8%，比2020年多了1万亿元。

进入2025年，“稳外贸”与“促进跨境电商发展”成为两会高频热词，如海南自贸港“零关税”政策落地、深圳百万级独立站奖励、“离境即退税”创新和海外仓全链条扶持等一系列政策组合拳又为行业带来密集利好。

随着互联网流量红利见顶、传统电商模式获客成本不断上升，更加去中心化、个性化的社交电商正在成为电商“江湖”中的新势力。根据中研普华产业研究院报告，2024年中国社交电商市场规模已突破4万亿元大关，用户规模接近10亿人，占全国网民总数的近九成;Statista数据则显示，全球社交商务市场2024年预计达到6880亿美元，同比增长20%，到2028年这一数字将再增长57%，社交电商产业有望突破万亿美元天花板。

(图源：Stocklytics)

而在市场规模持续扩张的同时，社交电商的商业模式也日新月异。从早期的拼团和分销逐渐演变为如今的直播电商、内容电商及社区团购等多元化模式，不变的是社交电商新商业模式所具备的高消费力、高用户粘性、高活跃度的独特优势。

作为一家多年深耕亚洲市场的跨境社交电商龙头，吉宏股份近年来实现了业绩的强劲增长，商业模式与盈利能力获得双重验证。招股书显示，2024年间，公司实现55.29亿元(单位为人民币，下同)营业收入，业务规模稳步扩大;2025年一季度，吉宏股份收入14.77亿元，同比增长11.55%，净利润为5915.99万元，同比增长38.21%，双双录得亮眼增速。

智通财经APP了解到，目前吉宏股份已打造出“跨境社交电商业务+纸制快消品包装业务”双轮驱动的战略布局，形成协同互补的业务矩阵。

在跨境社交电商领域，公司通过独立站模式提供多样化的商品和服务，并构建了包括自主研发的AI数字化模型、Giikin数智化运营管理系统及“吉喵云”SaaS服务平台等的丰富产品阵容，为跨境电商供应商提供涵盖精准营销、智能广告投放及流量转化的全链路数字化解决方案。

财务数据显示，2022-2024年间，公司跨境社交电商业务的毛利率始终维持在59.1%-63.1%的高位区间，盈利能力显著优于行业平均水平。公司已为1700万名消费者签收超过4100万份订单，保持84.9%的高签收率，且平台SKU数量突破61.1万，彰显出日益强化的规模经济效应。

在纸制包装业务领域，吉宏股份作为业内少数具备全流程一体化包装解决方案服务能力的供应商，已与包括伊利、瑞幸咖啡在内的多个快消品细分领域头部企业及多家国际知名QSR公司建立了长期战略合作关系，国际化市场拓展能力突出。

近年来，公司积极推进全球化战略布局，通过深耕人口红利显著的东南亚、东北亚等新兴市场，成功确立了亚洲B2C跨境社交电商的优势市场地位，2024年亚洲市场贡献营收占比达80.9%;此外，公司已在阿联酋与阿曼完成生产基地及贸易平台的建设布局，标志着其在中东及非洲市场的本地化供应链体系已初具规模。通过区域协同效应培育增长动能，未来海外业务有望贡献新的业绩增量。

全面赋能行业场景 AI构建长期技术“护城河”

在过去数十年中，社交电商通过将内容创作与社交互动深度融合，实现了从传统电商“人找货”模式到如今“货找人”模式的创新突破。而在目前互联网已进入流量见顶的下半场的背景下，AI应用的快速普及无疑将成为推动行业演进的关键变量，并有望为行业竞争格局带来新的变革。

展望未来，社交电商的核心竞争力将不仅仅局限于商品价格和供应链管理，更在于如何用高质量的内容创作与消费者形成情感链接，如何精准匹配产品与服务并为买卖双方创造实际价值，从而形成稳定的用户粘性。

在此基础上，吉宏股份前瞻性布局AI与大数据等前沿技术，从多方面赋能社交电商的新业态，力图为海外消费者打造出更加个性化、精准且具有吸引力的消费体验。

智通财经APP了解到，吉宏股份已推出了自研运营管理系统“Giikin”、自研电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B等多款AI应用，其中Giikin平台深度整合了选品研发、创意设计、精准营销、供应链管理等全链路业务模块，有效赋能社交电商行业的数智化转型。

通过AI技术的系统性部署，吉宏股份已在素材生成、广告文案优化、多语言翻译等环节实现降本增效，整体运营效率提升显著。数据显示，报告期内公司跨境社交电商业务的存销比介乎3.2%至4.0%，通常能实现产品于7天内送达，供应链效率指标优于行业平均水平。

当前，社交电商行业正经历由AI、大数据等前沿技术驱动的深度变革期，行业格局有望重构。从估值维度看，吉宏股份在社交电商赛道具备龙头地位和显著的技术壁垒，借助AI应用潜力与海外市场增量的双重催化，上市后有望收获不俗涨幅，实现价值的快速跃升。