券商投行业务承压，凸显保代供给过剩 中信建投保代改行做毕得医药董秘

每经记者：王海慜 每经编辑：肖芮冬

头部券商的投行工作曾经是多少优秀学子梦寐以求的去向。不过，近两年，随着投行业务连续下滑，不少投行人士纷纷改行，除了考公之外，入职上市公司当董秘也成为重要选项之一。

5月19日收盘后，科创板上市公司毕得医药（SH688073，股价42.11元，市值38.27亿元）发布公告称，公司董事会同意聘任王轩担任公司董秘。

简历显示，王轩曾在中信建投投资银行部任职多年，任高级副总裁、保荐代表人（以下或简称保代），曾主持或参与多个投行项目。

《每日经济新闻》记者注意到，据统计，2024年以来，有24位新任A股上市公司董秘曾有保荐代表人资格，其中不乏来自头部券商投行部门相关领导岗位的资深投行人士。2025年以来，业内保代总人数大幅减少超过250人，保代人数此前多年持续上行的趋势或迎来拐点。

毕得医药原董秘3月离职

5月19日收盘后，科创板上市公司毕得医药发布公告称，经公司董事长提名，董事会提名委员会资格审核，董事会同意聘任王轩女士担任公司董事会秘书职务。

简历显示，1985年出生的王轩具有较为丰富的资本市场工作经验，曾就职于中信建投投资银行部，任高级副总裁、保荐代表人、内核委员。在此次出任毕得医药董秘之前，王轩自2025年2月起就开始担任公司投资者关系总监。

公开信息显示，毕得医药原董秘李涛已于2025年3月离职。由此看来，此次公司新聘董秘有“补缺”的意味。2023年、2024年李涛的年薪均为100万元左右，不过其在公司还兼任财务总监。

公开资料显示，王轩在中信建投任职期间曾参与的项目有：中恒电气发行股份购买资产（担任项目经办人）、天银机电发行股份购买资产（担任项目经办人）、永和智控IPO（首次公开募股）（担任项目组成员）、康隆达IPO（担任项目协办人）等，这些项目最早可以追溯到2012年。

从2024年以来的数据看，上市公司董秘逐渐成为投行人士转型较为常见的选项。据Choice（东方财富旗下品牌）数据统计，截至目前，在A股5000多家上市公司中，有54家上市公司的董秘曾担任保荐代表人。这54位董秘中，有25位的任职时间发生在2024~2025年。相关上市公司包括金橙子、毕得医药、慕思股份、航宇微等。

去年券商投行业务承压

从履历来看，这些曾拥有保代资格的董秘多数有着丰富的投行从业经验，其中不乏来自头部券商投行部门的重要岗位。例如，慧博云通现任董秘岳阳2015年4月~2024年8月就职于华泰联合证券，任投资银行业务线能源与环保行业部副主管，主持及参与的项目包括光威复材、迈瑞医疗、天合光能等企业的IPO。2025年4月任职的仙乐健康董秘刘若阳，此前历任国泰君安投资银行部高级经理，中金公司投资银行部执行总经理，摩根大通投资银行部执行董事、中国区基础设施与交通物流行业负责人。

随着2020年保代人数爆发式增长，业内不乏保代过剩的声音，行业下滑使得这一问题格外凸显。

据中信证券统计，2024年，证券行业150家证券公司实现净利润1672.57亿元，同比提升21.35%。然而投行业务却逆势承压，证券行业2024年实现投行手续费收入350亿元，同比下滑35.5%；行业前十券商投行收入为191亿元，同比大幅下滑28.8%。股权融资规模大幅收缩是导致投行业务收入下滑的重要原因。

在此背景下，保代人数此前多年持续增加的趋势或出现拐点。据Choice数据统计，截至2024年末，保代总数为8812人，同比增加180人。然而，2025年以来，保代人数开始明显下降，截至5月16日，保代总数为8558人，较2024年末减少254人。

虽然2025年以来投行业务出现小幅好转（2025年一季度上市券商投行业务净收入合计67亿元，在低基数效应下同比增长5%），但是仍在低位徘徊，保代供给过剩的形势目前仍未根本扭转。