穆迪下调美国信用评级，美联储鲍威尔暗示，长期低利率时代结束

最近美国金融市场出现非常关键的变化。

一个是美联储鲍威尔在5月15日表示，正在重新评估其货币政策框架的“关键部分”，随着经济和政策不断变动，长期利率可能会走高。

这意味着，美联储几乎宣布2008年以来的长期低利率时代可能已经结束，未来将进入一个阶段性的“高利率时代”。

结果，在美联储鲍威尔做了这个关键表态后，仅过了1天，国际信用评级机构穆迪宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从AAA下调至AA1。

此前，惠誉、标准普尔已经下调了美国的主权信用评级，这意味着美国在三大主要国际信用机构中的主权信用评级均失去了AAA的最高等级。

虽然特朗普嘴巴一直赢赢赢，但这些评级机构倒是很老实。

这个老实，也只是相对特朗普赢学说的。

准确说，连美国的评级机构都下调美国信用评级，只能说明真实情况比评级更严重。

受此影响，美国20年期和30年期国债收益率，在5月19日又双双触及5%大关。

30年期国债收益率，即将超过2023年的高点。

由于债券价格和收益率是反向关系，收益率上涨，意味着债券价格下跌，意味着当前长期美债市场又再次出现抛售潮。

这一方面反映市场投资者对长期美债缺乏信心，穆迪下调美国信用评级，进一步中伤投资者的信心。

另外一方面也是市场投资者对于美联储长期维持高利率的预期，美联储鲍威尔15日讲话强化了这个预期。

鲍威尔表示，美联储正在调整其货币政策框架，以应对2020年疫情后通胀和利率前景的重大变化。

鲍威尔很明确的说：“2020年制定的政策框架是基于当时持续低利率和低通胀的环境，但当下经济条件已发生显著变化。”

这里鲍威尔特意提到了2020年，而在2020年，美联储做过最出格的事情，就是在2020年3月疫情危机里，开启无限印钞，印钞4万亿美元的基础货币，强行把那次流动性危机给延后了。

这里鲍威尔的意思是，当时美联储之所以可以开启无限印钞，是基于美国长期处于“低利率、低通胀”的经济环境里。

2008年次贷危机爆发后，美联储开启QE，进行量化宽松印钞，而依托于我国庞大的制造业，为美国供应大量物美价廉的商品，才让美国得以长期保持低通胀环境，从而给美联储长期维持量化宽松印钞，提供了基础。

但是2018年，特朗普发动贸易战后，就已经动摇了这个基础。

并且，2020年的疫情危机，让全球供应链一度紊乱，这种情况下，美联储2020年的无限印钞，一下子引爆了美国2021年开始的通胀危机。

2021年，一开始美联储鲍威尔还比较嘴硬，抛出了有名的通胀暂时论，我当时也分析过很多次，美联储这是彻头彻尾的谎言。

结果，2022年俄乌冲突的爆发，加剧了美国通胀失控，从而迫使美联储在2022年3月开始激进加息。

虽然去年美国通胀率出现大幅回落，但通胀率只是CPI同比指数，只要CPI维持一年不变，通胀率就会降为0，但这并不代表物价降回2020年之前的水平。

通胀率下降，只是代表美国当前物价增速稍微放缓。

当前美国物价整体仍然比2020年之前，起码贵50%以上。

事实上，当前美国物价仍然还在持续上涨，只是增速没有2022年那么快而已。

这个从美国CPI指数就可以看出来。

本来去年美国通胀率好不容易回落到3%以下。

但今年特朗普再次发动贸易战，一下子让美国通胀前景恶化。

虽然特朗普一开始嘴硬，试图忽悠美国MAGA，称高额关税会由生产国买单。

但随着越来越多事实证明，高额关税将由美国消费者买单时，特朗普开始着急了。

5月17日，特朗普在自家社交平台发帖称：“沃尔玛应该停止将涨价推到关税头上。沃尔玛去年赚了数十亿美元，远超预期……正如有人所说，沃尔玛和中国应该‘自行消化这些关税’，而不是向宝贵的顾客收取任何额外费用。我会盯着看，你们的顾客也会！！！”

特朗普的这个威胁，并没有太大作用。

除非沃尔玛想破产，不然它必然是要把大部分高额关税，转嫁到美国消费者身上，不可能美国零售商企业自己完全消化，那样就算是沃尔玛这样的零售巨头，也会破产。

于是，到了5月18日，美国财长贝森特在接受采访时承认，美国企业正感受到特朗普政府贸易战造成的影响，沃尔玛将“承担部分关税”。他也承认一部分关税最终会落到消费者头上，使其遭受经济上的痛苦。

看样子，美国MAGA不得不接受这么一个现实，商品不会从货架上凭空刷出。

这个世界是唯物的，不是靠特朗普赢学这种唯心体系就能刷出商品。

特朗普发动的这场全球贸易战，是必然推动美国通胀上升。

美联储鲍威尔也是在这个背景下，才发表那个讲话，暗示“长期低利率”的时代已经结束。

美联储鲍威尔警告称：“我们可能正在进入一个供应冲击更频繁、更持久的时期——这对经济和央行来说都是一个艰巨的挑战。”

有“新美联储通讯社”之称的知名财经记者Nick Timiraos撰文称，面对不再确定是否有超低利率的世界，鲍威尔引导新战略。美联储即将对利率制定框架进行调整，虽然不太可能影响当前的政策决策，但承认了“长期低利率”时代可能已经结束。

不过需要注意，虽然未来这几年，美联储可能会把利率长期维持在较高水平，但不代表美联储会对今年可能爆发的流动性危机无动于衷。

之前长期低利率时代的中性利率是2.5%左右。

而长期高利率时代的中性利率可能是3.5%左右，这意味着美联储当前4.25%的利率，还是有一些降息空间，只是这个降息空间没那么大。

此外，除了降息之外，能对流动性危机进行短期缓解的有效方式，是印钞扩表。

这意味着，美联储今年是有可能在高利率环境下，进行高息扩表。

如果今年美国爆发金融危机，那么美联储就会被迫高息扩表。

这毫无疑问是一种饮鸩止渴的行为，但美联储也别无他法。

高息扩表，会让美国债务问题更加严重，但至少可以避免立即死刑，好歹能争取个死缓。

至于能死缓几年，对现在的美国政府和美联储来说，已经不是他们能考虑的问题了，只能交给后人的智慧了，只不过以美国的现况来看，恐怕也没什么后人的智慧了，只能拖一时是一时。

本文作者：星话大白。