年报|阿维塔深蓝3年亏损超百亿，长安汽车如何破解增收不增利？

文|翠鸟资本

当比亚迪以新能源车净利润同比增长 62% 的亮眼表现疾驰向前，吉利汽车凭借海外出口量突破 30 万辆的成绩在国际市场上崭露头角时，长安汽车（000625.SZ）2024年的成绩单却呈现出一番矛盾景象。

年报显示，2024年长安汽车实现营业收入1597.33亿元，同比增长5.58%；实现归属于母公司所有者的净利润73.21亿元，同比减少35.37%；而在销量方面，长安汽车创下近七年销量新高，2024年全年销量达268.4万辆，同比增长5.1%。

这家中国汽车工业的老牌劲旅，一方面，在自主品牌与新能源赛道上连续多年展现出狂飙突进的强劲势头，另一方面却不得不直面利润大幅缩水所带来的压力。

随着长安汽车与东风汽车重组方案的推进，以及总裁王俊辞职消息的传出，更是让这家企业成为行业热议的焦点，种种讨论甚嚣尘上。

销量增了，盈利降了

财报显示，2024年长安汽车营业收入为1597.33亿元，同比增长5.58%。

营收的增长主要来自新能源车销量明显增加，与目前的大环境息息相关。

数据显示，2024年中国新能源汽车销量突破1286万辆，在7月份渗透率首次突破50%，且这一成绩连续保持了五个月。全年渗透率达到了46%。此大背景下，2024年长安汽车实现销量268.4万辆，创下近七年来新高，同比增长5.1%，并且连续五年实现同比正增长。

新能源领域的转型方面，作为长安汽车旗下新能源“三剑客”，阿维塔、深蓝和长安启源在2024年分别推出了阿维塔07，深蓝S07、深蓝S05、深蓝G318、深蓝L07，以及长安启源E07和长安启源A07、A05真香版等车型，对销量提升带来积极影响。2024年，长安汽车的新能源汽车销量达到73.5万辆，同比增长52.8%。

此外，在国内销量突飞猛进之时，长安汽车全球化布局也明显提速，2024年海外销量达到53.6万辆，同比增长49.6%。

然而，尽管销量增长明显，但长安汽车的盈利数据却不容乐观。2024年，长安汽车归母净利润为73.21亿元，同比下降35.37%；扣非净利润则为25.87亿元，同比下降31.59%。

究其原因，一方面主要是来自旗下新能源汽车品牌的巨额亏损。

根据财报数据显示，深蓝汽车全年亏损15.72亿元，相当于每卖出一辆深蓝SL03就倒贴1.2万元；高端品牌阿维塔更以40.18亿元的亏损额，将单车亏损推高至8.7万元。这两个被寄予厚望的新能源品牌，三年累计亏损已超百亿，与蔚来、小鹏等新势力早期亏损曲线惊人相似。

进一步看，深蓝以及阿维塔的亏损更是暴露出长安汽车成本管理的短板。

2024年，公司销售费用激增23%，其中深蓝汽车单季度营销支出高达8亿元，相当于理想汽车同期的1.7倍，但品牌认知度调研显示其在一线城市的知名度仅为23%，不足“蔚小理”均值的一半。

另一方面，赚钱的合资品牌长安福特和长安马自达的表现一般。

从营收构成看，燃油车依然是长安的核心业务支柱。财报显示，2024年公司燃油车销量为195万辆，在整体销量中占比仍高达72%。但增长越来越不明显。2024年长安福特销量24.7万辆，同比增长了5.97%；长安马自达销量仅为75637辆，同比下滑14.69%。

这种难以增长背后，是美系车在华市场份额从2018年的10.3%萎缩至2023年的2.7%的行业大势。目前长安福特经销网络已从巅峰期的900家缩减至560家，渠道收缩带来的固定资产减值压力尚未完全释放。

此外，由于2024年全球范围内的原材料价格波动较大，尤其是电池原材料价格的上涨，给长安汽车带来了较大的成本压力。期内长安汽车的营业成本同比增长约8.54%为1359亿元，高于营收增速，最终导致2024年长安汽车的毛利率从2023年的17.26%降至14.94%。

值得注意的是，长安汽车2024年全年研发投入达101.59亿元，同比增长12.78%。高强度的技术研发投入，既是新能源转型的基础保障，也意味着，未来数年仍将面临较大的现金流考验。

战略转型能成功吗？

无论是销量还是收入，都是燃油车占据大盘，而新能源汽车领域，盈利难题尚未突破。种种迹象显示，长安汽车走到了转型的十字路口。

微妙的是，就在年报出炉的同一天，总裁王俊突然披露辞职。公告的说法是，其离职的原因是因“工作调整”。但最新信息显示，王俊已转任中国兵器装备集团公司副总经理。

王俊曾是长安汽车向新能源转型的力推者。在他的带领下，长安汽车加速向新能源汽车转型，在新能源汽车和智能化领域取得了一系列进展。尤其在任内其促成长安汽车与华为的深度绑定，让阿维塔成为智能驾驶领域的高端符号。

2月9日，东风汽车股份有限公司和东风电子科技股份有限公司均发布了关于间接控股股东可能发生变更的公告。同日，长安汽车也发布了类似公告，宣布其间接控股股东中国兵器装备集团有限公司正在与其他国资央企集团筹划重组事项。

两家公司在同日发布公告，也让外界一直不断猜想东风和长安合并重组的可能性。而在长安汽车业绩说明会上，长安汽车董事长朱华荣针对外界热议的长安与东风汽车重组事宜，首次作出公开回应。他透露，长安汽车已作为“关键参与者”深度介入相关工作，并与东风汽车所属集团携手推进，“重组方案现已基本成型”。

然而，企业整合从来不是简单的数字游戏，背后涉及诸多复杂的问题。首先，重组后如何平衡双方在不同细分市场的业务，避免内部竞争，实现市场资源的优化配置，是摆在面前的重要课题。

其次，品牌定位的重叠问题也不容忽视。

长安旗下深蓝、阿维塔、长安启源等品牌，与东风旗下岚图等品牌在定位上存在一定相似性。如何在保留各品牌独立性的同时，进行差异化定位和协同推广，实现品牌之间的良性互动与互补，是整合过程中需要精心应对的考验。目前，这场整合的具体走向尚未有明确结论，一切仍在探索和推进之中。

长安汽车正处于从传统车企向新能源汽车转型的关键时期，销量增长、利润修复、技术投入之间都需要找到一个新的平衡点，但这场刀刃向内的价值重生能否成功？时间会给出答案。

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