失去澳洲Core锂矿后，雅化集团是福是祸？

在碳酸锂市场低迷期，四川雅化实业集团股份有限公司（下称“雅化集团”，002497SZ）终止了一项海外锂矿购销协议。

雅化集团称，5月12日，子公司雅化国际与Core公司的子公司锂业发展签署了《和解、终止与解除契约》，因为Core已经暂停其Finniss锂矿项目运营和矿物加工，为此，Core同意向雅化国际支付200万美元的和解金。

此事对公司有何影响？雅化集团方面在接受《华夏时报》记者采访时表示：“对公司原料保障来说是没有影响的，如我们公告中所说，我们通过外购矿和自控矿的形式，已经建立了比较稳定的资源保障渠道，可以满足公司锂盐产能的使用。”

终止采购协议

Core公司位于澳大利亚，其核心资源便是Finniss锂矿100%矿权，这个矿区大概400平方公里，位于澳大利亚北领地。该矿地处平原地带，周边水电道路设施齐全，并且距离港口近，开采障碍较小。Core公司于2016年8月开始勘探，发现了氧化锂品位较高的伟晶岩。

雅化集团看上这一资源，于是早在2017年便开启了与Core公司的合作，当时签订的是锂矿包销协议，并认购了Core公司10%股份。

2019年双方协议经过一次调整，雅化国际不再包销锂矿，而是购买6%的氧化锂精矿。具体是：从锂矿床商业化生产开始至2023年11月30日，雅化国际将向锂业发展购买至少30万干吨约6%的氧化锂精矿。在锂矿床开始投产后，雅化国际每年将购买至少7.5万干吨（上下浮动不超过10%）的氧化锂精矿。

此次雅化集团终止的就是后来这份协议，原因是2024年7月，Core宣布暂停其Finniss锂矿项目运营，且矿物加工已于2024年6月停止。

Core公司停止采矿的原因是锂矿成本过高，而下游锂盐价格不断下跌，导致其不得不通过停减产来应对市场压力。

雅化集团认为，本次协议的终止不会对公司锂资源保障产生影响，公司目前已形成自控矿+外购矿的多元化渠道布局，构建了稳定的锂资源保障体系。

“面粉贵过面包”

退出与Core公司的合作，对雅化集团来说未必是一件坏事。毕竟在锂矿与锂盐价格倒挂的情况下，企业产能越大，亏损越多。

以目前的形势来看，碳酸锂的价格颓势依然没有止住。根据生意社数据，2025年年初，电池级碳酸锂价格为7.88万元/吨，工业级碳酸锂价格为7.64万元/吨。截至5月14日，电池级碳酸锂均价已进一步滑落至6.50万元/吨，工业级碳酸锂均价为6.39万元/吨。年初至今，电池级碳酸锂现货价格跌幅达17.51%，工业级碳酸锂现货价格跌幅为16.36%。

卓创资讯富宝锂电分析师章奕在接受《华夏时报》记者采访时表示：“碳酸锂价格持续走低，这一趋势逐渐传导至矿端，导致锂矿价格出现松动，进而带动成本端持续下移。与此同时，负反馈效应进一步加剧了盐端价格的震荡下行。”

富宝资讯的数据显示，截至5月14日，CIF6%锂辉石精矿报700美元/吨，2.5%锂云母精矿报1680元/吨，相较于5月初的报价，分别已经下跌了8%和7%。矿价折合成单吨提锂成本分别为6.71万元/吨和6.95万元/吨，相较于5月初亏损的5千元和8千元，已收窄至2500元和4800元左右。

“由此可见，随着矿价的逐步下跌，外采矿石提锂成本利润依然倒挂，但锂矿和碳酸锂价格的倒挂情况已有所收窄。同时受成本压力影响，使得市场参与者（尤其是碳酸锂冶炼企业）面临较大的经营压力，后续可能进一步降本增效，或减少产量以调整市场策略。”章奕分析称。

更可怕的是，与2024年相比，2025年的碳酸锂产能还在继续扩大。

章奕表示，2025年碳酸锂仍处于扩产能周期内，一方面一季度锂资源新项目进程较为顺利，过剩格局难以逆转，另外随着国内锂盐厂一些新项目的产能爬坡，以及头部自有矿提锂厂家的复产，碳酸锂供给量明显增加，预计今年国内碳酸锂产量同比增长32%，叠加进口国内碳酸锂总供应量预计同比增长24%。

公司仍在扩产

对雅化集团来说，锂业务已经是一笔不赚钱的买卖。

2023年，雅化集团锂业务虽然实现了82.98亿元的营业收入，占总营收的比例接近70%，但毛利率骤降43.56个百分点，只剩5.62%。导致当年净利润下降99%，仅有上年同期的零头。

2024年，雅化集团锂业务营业收入只有41.16亿元，毛利率降至负数，为-0.07%。这意味着公司锂产品的营业收入低于营业成本，开始出现“面粉贵过面包”的现象。

2025年，雅化集团不仅没有收缩阵线，还在继续扩大产能。2024年年报显示，雅化集团现有锂盐综合设计产能9.9万吨，三期“高等级锂盐材料生产线”项目正在建设中，2024年已建成投产3万吨碳酸锂产线，预计2025年下半年将建成一条3万吨氢氧化锂产线，建成后2025年年底公司锂盐综合产能将达到近13万吨。

对此，雅化集团似乎并不担忧，公司方面告诉记者：“公司产能匹配了客户订单的需求，之前我们与特斯拉、LG、SK ON、宁德时代等签订了合同关系，这些都是长单。新增锂盐产能也是匹配了客户未来的需求。”

对于利润空间，其表示要看订单的情况，每家客户订单情况不一样，给的价格也不一样。

不过，好在雅化集团另一项主营业务民爆比较稳定。2024年公司净利润逆袭靠的便是民爆业务，该业务营业收入32.63亿元，毛利率37.8%，直接使公司整体净利润从2023年的4021.47万元增长至2.57亿元。