红星美凯龙创始人车建兴被查背后的云南项目疑云

车建兴的留置，或许是一个时代的句号。而车建兴的故事，或许只是开始。
5月13日晚，红星美凯龙家居集团股份有限公司（以下简称“红星美凯龙”）发布公告称，创始人车建兴被云南省监察委员会立案调查并实施留置。这位曾以“木匠逆袭”故事激励无数人的家居界传奇人物，在将企业控股权拱手让渡国资两年后，因何突遭调查？

激进扩张埋下隐患

车建兴作为红星美凯龙创始人，广为熟知的是他凭借600元创业变成身家400亿元的家居首富。其创业史堪称中国民营经济的缩影，反映出传统家居巨头在行业寒冬中的深层危机。
1986年，他借款600元创办家具作坊，凭借“前店后厂”模式，在常州开出首家红星家具城。2007年，红星美凯龙正式成立，车建兴历任董事长、执行董事、首席执行官及总经理。在他的带领下，红星美凯龙一路高歌猛进，并发展为中国家居零售行业龙头企业。
2015年，红星美凯龙在H股上市，3年后的2018年又在 A 股上市，成为家居行业首个“A+H”股。
彼时，在红星美凯龙转型为“市场化经营、商场化管理”的连锁卖场，全国门店已超400家，市值一度突破2600亿元。车建兴的身价也水涨船高，2020年一度高达430亿元，登顶江苏首富和行业首富。
然而，膨胀的野心让红星美凯龙走上激进扩张之路。2015年起，车建兴通过ABS融资超200亿元，大举进军地产开发，形成“家居+地产”的债务链条。截至2025年一季度，公司总负债达676.54亿元，资产负债率攀升至58%。这种“重资产、高杠杆”模式在房地产下行周期中迅速反噬，2023年至2024年累计亏损超52亿元，市值较峰值缩水87%。

国资接盘后仍深陷泥潭

2023年，为缓解债务危机，车建兴将29.95%股权以62.86亿元转让给厦门建发，退居二线担任总经理。但国资入主未能扭转颓势，财报显示，2024年营收同比暴跌32%，租金收入锐减，商场出租率跌至83%。建发虽提供95亿元借款输血，但公司短期债务仍超80亿元，ABS本息偿付压力巨大。
市场对国资的拯救能力充满疑虑。红星美凯龙尝试引入新能源汽车、高端电器等新业态，但转型效果微弱。2025年一季度营收同比再降23.49%，亏损5.13亿元，市净率仅0.28倍，投资者信心几近冰点。

云南项目疑云

尽管车建兴被云南监察委调查的具体原因尚未公布，但按照媒体报道，有线索指向其西南地区的项目布局。2011年，红星美凯龙进入云南，与当地国企合作开发家居Mall、文旅及住宅项目。
另一条线索指向2025年3月终审的红星美凯龙原执行总裁高爽职务侵占案。高爽在重庆璧山TOD项目中虚增服务费套取349万元，其辩称资金为车建兴口头承诺的奖励。因此，车建兴的证词成为其定罪关键。但车建兴在庭审中翻供否认，最终法院认定高爽主观违法。尽管高爽案由重庆司法机关处理，与云南监察委调查无直接关联，但车建兴作为公司治理第一责任人，难辞其咎。
不过，媒体的线索指向更倾向于云南项目。2024年4月，曾任昆明市市长的王喜良因受贿被查，其任内与车建兴多次洽谈合作，双方签署过200亿元投资协议。云南国资平台在红星美凯龙子公司中持股，部分项目应收账款已计提坏账。业内人士分析，监察委出手通常指向职务犯罪，可能与土地获取、利益输送等历史问题有关。
车建兴并非孤例。一个月前，居然之家创始人汪林朋同样被武汉监察委留置。汪林朋被指在2019年借壳上市中存在“掏空国资”嫌疑，而红星美凯龙则因2022年虚增投资性房地产24.75亿元被财政部处罚，车建兴本人被罚2万元。
从白手起家到千亿帝国，从激进扩张到债务缠身，车建兴的个人沉浮与行业变迁紧密交织。眼下，红星美凯龙正试图通过国资赋能重建生态，但能否在“产品设计+场景体验+供应链”的新赛道上找到出路，仍存巨大未知。