零售银行风光不再，招商银行到了去魅时刻？

出品｜达摩财经

近年来，受制于房地产行业下行，居民消费信心不足的因素，零售业务占比较高的银行普遍影响较大，个人信贷业务明显承压。招商银行作为银行业的“零售之王”，也正受到零售业务的拖累。

今年一季度，招商银行实现营业收入837.51亿元，同比下降3.09%；实现归母净利润372.86亿元，同比下降2.08%，两项核心指标降幅均超过行业平均水平。据安永报告显示，今年一季度42家A股上市银行净利润同比减少1.09%，营业收入同比减少1.72%。

招商银行业绩下滑的同时，诸如兴业、中信等对公业务见长的股份行也奋起直追。从上市股份行的业绩表现来看，9家股份行第一季度净利润呈现4升5降的格局，其中，中信银行以1.66%净利润增速位居第一。

由于近两年净息差持续下行，大多数银行陷入增长困境，招商银行和中信银行在2023年均收获了一张增利不增收的成绩单。2024年上半年，招商银行更是罕见录得营收、净利润双双下滑，中信银行虽净利润同比下滑，但营收重回增长态势。

2024年下半年，投资市场迎来普涨行情，在投资收益的带动下，招商银行、中信银行净利润止跌回升，中信银行全年实现双增，招商银行再次增利不增收。

净利息收入失速

股份行前三甲的排名很长时间一度被招商银行、兴业银行、浦发银行包揽。自2023年中信银行资产规模超过浦发银行后，追赶势头更甚。

中信银行董事长方合英在业绩会上表示，中信银行2024年核心指标表现亮眼，净息差连续3年跑赢大市，非息收入连续 5 年正增长，净利润连续3年增长，分红水平 5年内稳步提高；同时从结构上看，中信银行“三驾齐驱” 格局更加成型，整体来看表现出较强的韧性与稳定性。

虽然中信银行近几年表现堪称出色，但在资产规模扩张速度上仍不及招商银行。2024年，招商银行资产扩张速度达到10.19%，中信银行为5.28%，招行的规模增速远高于中信银行。截至3月末，招商银行的资产规模为12.53万亿元，比中信银行高出2.67万亿元。

但是招商银行扩张的资产却没有带来净利息收入的更好表现。2024年全年，股份行前三甲中，唯独招商银行的净利息收入呈现下滑，同比下降1.58%。中信银行和兴业银行分别增长2.19%和1.09%。

净息差的持续下滑是招商银行净利息收入下降的最直接因素。2024年末，招商银行净息差为1.98%，较上年同期下滑了17个BP，而中信银行的净息差虽为1.77%，但出现企稳迹象，只下滑了1个BP，同期对比来看表现要优于招行。

从存款成本上看，招商银行此前积累了大量低成本存款，在息差风险放大后，成本下降空间有限，也使其息差下滑幅度更大。数据显示，2024年，招商银行存款成本仅下降了0.08个百分点，中信银行则下降了0.23个百分点，是以平滑了净息差变动。

在招商银行年度业绩会上，副行长彭家文表示，预计净息差下降的惯性仍会延续，央行的政策表态是“择机降准降息”，实施适度宽松货币政策。接下来可能还会有降息，这会对息差形成压力。

截至去年末，招商银行零售贷款总额为36446.3亿元，占贷款总额52.9%。兴业银行和中信银行零售贷款占比分别为34.7%和41.3%。由于招商银行零售贷款的比重更大，在零售贷款收益率下行更为严重的当下，兴业银行和中信银行高比例公司贷款起到了压舱石的作用，而招商银行的净利息收入显然受到更大影响。

值得一提的是，招商银行资产规模增速不低，但并没有一味激进的追求信贷业务的扩张。截至2024年末，招商银行贷款总额6.89万亿元，同比增长5.83%，创出10年来最低增速。2021年至2023年，该行贷款增速分别为10.76%、8.64%、7.56%，增速逐年下滑。

不可否认的是，招商银行在这一轮银行业下行周期内仍表现优异，招商银行2024年的净利润表现也超过大多数分析师的预期，此前分析师对招商银行的2024年净利润的预期普遍在1470.98亿元左右，该行实际录得净利润1483.91亿元。

寻求破局

银行业市场竞争日益激烈，整体进入存量竞争阶段。随着各个银行纷纷向轻型银行转型，招商银行一向领先同业的零售业务已经受到冲击，“零售之王”的位置亦开始动摇。

2020年，招商银行提出“大财富管理”理念，进一步向轻型银行转型，包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入。不过，从2022年开始，招商银行大财富管理的压力也开始显现。在净手续费及佣金收入上，招商银行已经连续两年出现双位数的增速下滑。

受到减费让利，代销手续费下调，管理费率下调，托管费率下调等一系列负面因素的影响。2024年，招商银行手续费及佣金收入几乎全线下滑，净手续费及佣金收入从去年的841亿元降至721亿元，降幅达14.28%。而该收入在2023年就曾下滑10.78%。

净利息收入、大财富收入均下滑，招商银行还能呈现出如此业绩，皆因投资收益做出的贡献功不可没。

招商银行资产增长后没有过多配置到信贷业务，反而配置到金融投资上。去年，招商银行金融投资占总资产的比重比2023年增加了1.26个百分点，高于兴业和中信。

2024年，招商银行其他净收入541.2亿元，比上年增长34.13%。在非息净收入中占比较上年提高10%，带动非息净收入实现了同比1.41%的增长，为整体营收起到一定的支撑作用。

虽然招商银行目前仍存在压力，但作为业内公认“零售之王”，招商银行仍有不少亮点值得银行业借鉴。受居民收入波动及房地产下行、资产贬值、息差收窄、按揭规模缩水等影响，银行零售业务阻力重重，但招商银行在此背景下依然找到了新的增长点。

2024年下半年至今，鼓励发展消费金融的一系列政策相继出台，招行银行趁势发力消费贷。截至2024年末，招商银行消费贷款金额达到3961.6亿元，同比增长达到31.4%，这也是招行银行去年零售业务中唯一一个增长近千亿的分类。

消费贷规模目前在整个零售业务中占比还是相对较小，对于零售业务的利润增长贡献有限。2024年，招商银行零售金融业务税前利润906.44亿元，同比仍下降9.28%。

虽然现阶段银行零售业务整体遇冷，但从长远来看，在银行业存量客户竞争时代，圈定稳定客户群，才能在行业复苏期得到更好的释放。截至2024年末，招商银行零售客户总数达2.10亿户，较上年末增长6.6%。

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