碳讨|锂电企业“闯关”港股：产能扩张与估值博弈双重驱动

全球锂电池巨头宁德时代（300750.SZ）港股上市进入“倒计时”。

5月12日，宁德时代披露发行阶段董事会公告及刊登注册招股书，宣布正式启动国际配售簿记，预计将于5月20日在港交所主板挂牌上市。

根据Wind统计，至5月15日申购结束，宁德时代的孖展资金总计2681.81亿港元，认购倍数达115.32倍。

毕马威数据显示，香港IPO市场2025年第一季度呈现强劲势头，集资总额高于去年同期接近三倍。

为进一步提升吸引力，香港资本市场亦在政策层面不断发力。5月6日，港证监会与联交所正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。

宁德时代百日奔跑赴港，募资九成用于匈牙利项目

5月16日，宁德时代香港上市交易定价为每股263港元，为定价区间上限。据此计算，宁德时代本次发行募资总额预计达40亿至

50亿美元 ，将成为近年来港股市场规模最大的IPO项目之一，也有望成为今年全球最大的IPO。

根据预计的最快上市日5月20日计算，距离宁德时代首次递表港交所仅隔不到100天。同时公司2月11日正式向港交所递交申请文件，3月25日获中国证监会境外发行上市备案通知书，创近年境外发行备案最快纪录。

宁德时代表示赴港上市是为进一步推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，提高综合竞争力。“欧洲等海外市场的动力电池和储能电池需求不断增长，为更好地响应客户需求，增强与客户的合作关系，建立欧洲本地化生产能力对公司国际业务布局和发展有重要意义。”公司港股招股书显示，其此次IPO募集资金中的约九成将用于推进匈牙利项目第一期及第二期建设，剩余一成计划用于营运资金及其他一般企业用途。

上述匈牙利项目地处匈牙利德布勒森市，一期及二期的总投资额约为49亿欧元，截至去年年末宁德时代已投入7亿欧元。项目一期及二期规划产能分别为34GWh及38GWh（共计72GWh），项目可用于生产动力电池和储能电池，可供应欧洲车企等海外客户。

交银国际认为，宁德时代全球化布局领先，看好长期发展。港股上市后，宁德时代将成为A/H双平台上市企业，可同时吸引中国内地及海外资本，支持海外产能扩张与技术研发;同时可借助欧洲本地化生产应对贸易不确定性，进一步巩固其在电池领域的全球龙头地位，为中国企业出海树立新标杆。宁德时代电池技术和全球化布局引领行业，布局换电拓展业务，看好公司长期发展。

年内已有近十家锂电企业奔赴港股，全球化布局为主要驱动力

除了宁德时代，今年以来已有近十家锂电板块企业奔赴港股。

4月中旬，锂电池正力新能（3677.HK）在港上市，估值200亿港元，募资9.28亿港元。

同一个月，先后还有中伟股份（300919.SZ）、国民技术（300077.SZ）、南都电源（300068.SZ）、星源材质（300568.SZ）四家A股上市公司启动港股IPO。

其中中伟股份已在4月22日向香港联交所递交发行境外上市股份（H 股）并在香港联交所主板挂牌上市的申请。中伟股份核心业务为新能源电池正极材料与前驱体研发、生产与销售，包括镍系材料、钴系材料、磷系材料、钠系材料。根据Frost & Sullivan数据，公司三元前驱体与四氧化三钴市场均已连续5年保持行业第一。

中伟股份表示，申请港股上市系为深入推进公司“发展全球化”战略部署，打造国际化资本运作平台，助力全球产业布局持续升维，加快构建国内国际双循环格局。近年公司海外新产能建设加速，建有印尼四大原料基地，并在韩国、摩洛哥等地加速推进材料基地建设。

4月28日，星源材质（300568.SZ）宣布拟发行境外上市外资股（H股）股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。公司表示此举系为打造国际化资本运作平台，进一步助力公司国际化业务的发展。

星源材质主营锂电池核心材料之一的隔膜。公司近年同样瞄准提升海外市场份额，正推进欧洲“瑞典湿法隔膜及涂覆项目”及马来西亚“高性能锂离子电池湿法及涂覆隔膜项目”的建设。同时公司积极开展海外市场与客户的拓展，近期与三星SDI签订了战略备忘录，与大众集团旗下子公司签订了定点协议，与国际客户合作关系持续深化。

一季度港股IPO募资总额同比增加近三倍，当地资本市场发力“迎客”

据悉，香港是亚洲最具活力的资本市场，汇聚了世界各地发行人和投资者，根据港交所的公开数据，香港的新股市场在过去10年总共集资2.29万亿港元。香港作为全球最大的离岸人民币中心，连接着中国内地与世界各地的国际投资者。

毕马威提出，受惠于多宗大型新股上市成功，香港IPO市场2025年第一季度呈现强劲势头，集资总额高于去年同期接近三倍，创2021年以来最佳开局。这一亮眼表现延续了2024年下半年的大型新股上市热潮，并受到DeepSeek日益普及的推动，吸引了全球投资者对中国内地科技公司的关注。

增长势头亦反映在IPO申请数量上，目前申请宗数已增至120家企业，较2024年年底86家有显著增加。这一升势主要源于本季度有51家企业首次提交申请，而上季度仅有24家。此外，“A+H”上市模式也日益受到青睐，首次提交申请的企业中约有四分之一来自A股的上市公司。

该机构此前预计，2025年将会有80家公司来港挂牌，集资1000亿至1200亿元。

为进一步提升吸引力，香港资本市场亦在政策层面不断发力。

2024年10月，香港证监会与联交所作出联合声明，宣布将优化新股上市申请审批流程时间表，包括加快符合资格A股公司审批流程，以进一步提升香港作为区内领先的国际新股集资市场吸引力。

今年5月6日，香港证监会与联交所发布联合公告，宣布正式推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司及生物科技公司申请上市。

东北证券资深宏观分析师张超越表示，在中概股回流的浪潮下，新兴与关键行业企业将成为港股市场结构升级的重要力量，中概股的回归也将重塑市场。短期内，中概股的加入可能会导致资金分流，造成流动性缺口。但从长期来看，中概股的回归将扩大港股整体市值，提升交易活跃度。

张超越表示，中概股大多是在行业内具有较高知名度和影响力的企业，它们的回归将吸引更多投资者的关注，增加市场的交易量。同时，也将吸引更多南向资金、ETF配置与国际长期资本参与。南向资金的流入将为港股市场提供稳定的资金支持，ETF配置则能够提高市场的流动性效率，国际长期资本的参与则有助于提升港股市场的国际化水平。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡 编辑 陈莉 校对 柳宝庆