【聚乙烯】宏观利好消化 聚乙烯市场高位震荡运行

自5月12日以来，中美关税取得实质性进展，大幅降低双边关税水平，同时暂停部分"对等关税"。宏观面利好情绪带动市场心态好转，聚乙烯市场价格随之快速反弹，然下游集中入市补货后持续接盘动力表现不足。虽然海外订单预期提升，但同时处于淡季，制约市场上涨空间，供需博弈之下，预计短期聚乙烯市场或高位整理。

关税战缓和提振心态 出口需求有望改善

美国此前对中国塑料制品加征高额关税，导致中国对美塑料制品出口受阻，聚乙烯作为塑料制品的主要原料，市场需求受到间接影响。关税战的缓和提振了市场人士的信心，随着关税的降低，中国塑料制品对美出口有望逐步修复，进而带动聚乙烯的出口需求，叠加近期聚乙烯工厂检修增加，市场心态好转，聚乙烯市场价格止跌上涨，部分企业补库意愿增强，交投氛围得到改善。截止5月16日，华东地区线性价格波动区间在7450-7500元/吨，环比上周五上涨200元/吨，高压价格在9250-9350元/吨，环比上周五上涨260元/吨，低压各品种涨幅不一，相对线性及高压涨幅较小。

下游进入传统淡季 库存消化缓慢

截至5月16日两油库存为78.5万吨，较上周五持平，仍高于4月底的66.5万吨，库存降速偏缓。进入5月份，聚乙烯下游需求受季节性因素影响明显，逐步进入传统淡季。地膜需求基本进入尾声，农膜企业订单量大幅减少，棚膜生产淡季，工厂进入阶段性开工。包装膜行业需求也有所下滑，食品、日用品等消费领域市场活跃度降低，对包装膜的需求增长乏力，导致包装膜生产企业开工率下降。因此，受需求淡季影响，尽管5月份部分聚乙烯生产企业因装置检修减少了产量，但整体库存消化仍偏缓慢。

美伊局势有望缓和 成本端支撑预期减弱

短期内，若美伊核协议顺利达成，伊朗原油供应增加，叠加OPEC+既定增产规模，全球原油市场供应过剩局面将进一步恶化，油价将面临下行压力，成本端支撑预期减弱。

后市来看，宏观方面，中美关税战出现缓和期的调整，未来不确定性、不稳定性预期下降，业者对聚乙烯的需求预期有所改善，采购积极性提高。不过由于当前国内消费市场处于需求淡季，终端产品销售不畅，企业生产及采购依然谨慎；另外虽然海外订单预期因关税缓和有所提升，但实际订单转化尚需时间。因此，短期聚乙烯价格大幅上涨后，下游持续接盘力度跟进不足，价格上涨空间也较为有限，市场或高位整理为主。

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