上海
在全球科技竞争白热化的当下，半导体产业已然成为大国博弈的战略制高点。半导体管控措施再升级，半导体国产替代迎来关键机遇，迎AI算力和国产化加速双催化，有望快速发展，作为半导体的Plus版本的科创半导体ETF（588170）价值凸显。
消息面上，5月13日美国废除2025年1月15日发布的《人工智能扩散规则》，并同步升级对半导体技术的出口管制措施。宣布任何国家使用华为Ascend芯片均视为违反美出口管制；警告企业若美AI芯片被用于训练或干预中国AI模型，将面临后果；要求美企审查合作伙伴、防范技术转移风险。在此背景下，人工智能算力芯片国产替代的逻辑有望持续强化。
科创板作为我国资本市场发展新质生产力、实现高水平科技自立自强的主阵地。集成电路行业是科技创新与产业升级关键，外部环境、政策扶持及行业周期等因素为其发展提供契机。中芯国际、海光信息、寒武纪等企业长期致力于提升相关技术能力，在“全链条式”追赶下，中国半导体自给率显著提高。
广发证券表示，美国近期对AI算力出口限制政策的调整，进一步凸显了AI产业链自主可控的重要性。政策明确指出使用华为昇腾芯片可能违反出口规定，但未对其他国产AI芯片厂商施加类似限制，这为寒武纪等国内企业提供了更大的发展空间。
据海关总署数据，2024年半导体芯片成为了中国第一大出口商品，出口金额达1595亿美元，半导体芯片制造厂数量也在增加。
从行业龙头财报表现以及全球半导体销售额来看，当前半导体行业正处景气上行周期，有望迎来“行业周期+国产替代加速周期+AI快速发展窗口”等多重因素驱动。科创板半导体Q1业绩，超七成收入增长，10家扭亏。其中有53家科创板半导体芯片企业在2025年一季度收入实现正成长，占比超过77%；有16家企业归母净利润为正且实现同比增长；有10家企业实现扭亏为盈。
华泰证券在近期研报中表示，半导体设备景气度加速向上，全球范围内，300mm（12寸）晶圆厂设备支出主要是由半导体晶圆厂的区域化以及数据中心和边缘设备中使用的AI芯片需求不断增长推动的。国家大基金三期有望加大对核心技术和关键零部件的支持力度。周期复苏、国产替代、政策支持等多重利好共振，国产半导体设备零部件产业链有望迎来加速发展窗口期。
科创半导体ETF（588170）跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数，囊括科创板中半导体设备和半导体材料细分领域的硬科技公司。半导体设备和材料领域是半导体产业链国产化率最低、国产替代空间最大的关键一环, 充分受益于人工智能革命下的半导体需求扩张。
根据全球半导体观察及SEMI数据，中国半导体设备的国产化比例从2021年的21%提升至2023年的35%。中国在去胶、清洗、刻蚀设备方面国产化率较高，近几年在CMP、热处理、薄膜沉积上国产化突破明显。中国半导体国产化已经取得较大成效，且在加速发展。
截至4月30日，科创半导体材料设备指数的估值适中，市盈率TTM仅为123.48，处于历史52.5%分位，估值水平较为合理，科创板半导体设备估值处于底部。
中信证券研报认为，中美关税博弈将进一步加速半导体设备零部件和材料的国产替代与自主可控进程，建议重点关注AI投资主线下先进制程、先进封装相关环节的半导体设备零部件和半导体材料。
科创半导体ETF（588170）一键布局半导体设备龙头股，享受AI算力爆发和国产化加速带来的机遇。
（本文机构观点来自持牌证券机构，不构成任何投资建议，市场有风险，投资需谨慎）
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