吴晓求再为资本市场呐喊：三个支点非常关键

吴晓求 中国人民大学国家金融研究院院长、国家一级教授

本文转载自5月13日人大重阳微信公众号。

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中国金融的未来发展趋势决定了金融结构性的变革，资本市场定位要由融资的市场向投资的市场转变。

中国需要一个强大的资本市场，资本市场在中国经济发展中具有战略地位，其改革与发展是重要的研究主题。脱媒是金融发展的必然现象，是由市场实现供求匹配，由此形成的资本市场与银行体系相辅相成。中国金融的未来发展趋势决定了金融结构性的变革，资本市场定位要由融资的市场向投资的市场转变。

中国资本市场20年前很难看，30年前更难看。过去中国把资本市场定位为融资市场，这个定位给资本市场发展带来了太多的问题，只为融资者服务，只为企业好，不考虑投资者的利益，法律制度政策规则都在维护融资者，这样的市场不能成长。实际上资本市场是现代金融的枢纽，2023年10月底中央金融工作会议首次提出，这是对资本市场给出最准确定位的论断。枢纽相当于人的心脏，起核心作用。

发展资本市场有三个关键支点。

第一，提高上市公司竞争力。要大幅度提高上市公司竞争力，就是提高上市公司科技水平、改善上市公司结构，让科技型企业占据重要位置。中国式现代化依赖高科技企业推动，资源型企业、劳动密集型企业难以使中国成为现代化国家，要推动中国科技进步和高科技企业发展。

第二，提供充分的流动性。让更多资金进入资本市场，这很重要。充分的流动性就是有资金优势，要逐渐推动商业保险资金、社保基金、养老金等大资金进入资本市场。同时，建立兜底资金，即战略性储备资金，比如两项支持资本市场的货币政策工具、类“平准基金”等都属于战略性储备资金种类。这个过程中，中国央行从传统央行转入现代央行，是一个巨大的进步。过去资本市场被“妖魔化”，严禁各类资金进入资本市场。除了财政资金，其它大资金都要按比例进入资本市场，光靠股民那点钱投资市场根本起不到一个金融枢纽的作用。

第三，推动资本市场改革。要从法律制度、政策规则、金融工具等多方面推动改革。资本市场需要严刑峻法，要严格打击欺诈上市、虚假信息披露等违法违规行为；进一步优化IPO制度、减持规则、退市规则、信息披露制度等。目前资本市场工具的设计均偏向融资者，一定也要有有利于投资者的工具。