投资者保护案例，这10起有看点

金通灵和美尚生态财务造假、恒大地产欺诈发行债券、“牛散”使用145个证券账户操纵8只股票等遭严惩和追偿情况，被证监会评选为年度十大投资者保护典型案例，在“5·15全国投资者保护宣传日”披露。

其中，金通灵、美尚生态均因连续多年财务造假，被投资者索赔，最终遭集体诉讼，目前两起案件均在推进过程中。其中，今年4月28日，深圳中院就美尚生态案权利人范围召开听证会。

除了财务造假、欺诈发行、操纵市场等违法行为外，上市公司资金占用等违法行为也遭到监管合力督促清偿，涉及“太安退”资金占用案、*ST信通（600289.SH）大股东清偿占用资金案等。

此外，目前创新出了多种调解机制。比如：资本市场首次以“示范调解+仲裁确认”工作机制化解私募基金群体性纠纷；某上市公司证券虚假陈述责任纠纷调解案依托“总对总”在线诉调对接机制，探索“司法示范调解+平行案件行业调解”。

两单集体诉讼推进中

金通灵、美尚生态均连续多年财务造假，损害投资者合法权益，遭集体诉讼。

其中，金通灵连续5年财务造假。2017年、2018年、2021年、2022年，金通灵虚增营业收入合计11.35亿元，虚增利润总额合计4.11亿元；2019年虚减营业收入1.97亿元，虚减利润总额3852.77万元；2020年虚减营业收入537.68万元，虚增利润总额5730.08万元。

2017年至2022年，金通灵虚增或虚减利润总额分别占公司各年度披露利润总额（绝对值）的103.06%、133.10%、31.35%、101.55%、5774.38%、11.83%，导致该公司相应年度报告存在虚假记载。

美尚生态违法行为也较为恶劣，连续9年财务造假，2012年～2020年期间虚增净利润合计4.57亿元，并且未按规定披露关联交易及资金占用情况。

由此，投资者将金通灵、美尚生态告上法庭，要求赔偿相关亏损金额。2024年12月30日，中证中小投资者服务中心（下称“投服中心”）分别接受两家公司的60名投资者授权向法院申请作为代表人参加诉讼。

2024年12月31日，深圳中院、南京中院先后发布公告，分别就美尚生态证券虚假陈述责任纠纷案、金通灵证券虚假陈述责任纠纷案适用特别代表人诉讼程序审理。

投服中心为两个案件的诉讼代表人，金通灵案的被告为上市公司及董监高、中介机构及相关责任人员等24名，美尚生态案的被告为实际控制人王迎燕、徐晶及相关董监高、中介机构及相关责任人等共20名。

投服中心已向证券登记结算机构调取权利区间内权利人名单，于2025年1月向法院申请登记，金通灵案涉及投资者人数约5万名，美尚生态案涉投资者3.3万余名。

5月15日，证监会副主席陈华平表示，将继续深化与司法机关的沟通协作，推动构建特别代表人诉讼常态化工作机制，推动证券代表人诉讼依法、稳慎、高效开展，进一步发挥特别代表人诉讼集约化解群体性纠纷的制度作用。

恒大地产欺诈发行、“牛散”操纵市场遭严惩

2024年，恒大地产欺诈发行债券、信息披露违法违规等行为引发市场高度关注。

此事源于，2019年至2020年期间，恒大地产通过提前确认收入方式实施财务造假，2019年虚增收入2139.89亿元，占当期营业收入的50.14%，虚增利润407.22亿元，占当期利润总额的63.31%；2020年虚增收入3501.57亿元，占当期营业收入的78.54%，虚增利润512.89亿元，占当期利润总额的86.88%。

这致使该公司在交易所市场公开发行债券存在欺诈发行，所披露的相关年度报告存在虚假记载。同时，恒大地产还存在未按期披露定期报告、未按规定披露重大诉讼仲裁、未按规定披露未能清偿到期债务情况等行为。

2024年5月底，证监会对恒大地产债券欺诈发行及信息披露违法案作出行政处罚决定，对恒大地产责令改正、给予警告并罚款41.75亿元，对恒大地产时任董事长、实际控制人许家印处以顶格罚款4700万元并采取终身证券市场禁入措施。

2024年9月，证监会与财政部对恒大地产审计机构普华永道合计罚没4.41亿元。

除了严打欺诈发行外，操纵市场行为也遭到严惩。证监会曾披露一则关于福建股民王宝元的《行政处罚决定书》，王宝元控制并使用145个证券账户，操纵8只股票，行政罚没金额高达5.7亿元。

2023年9月18日起，投服中心分批支持投资者向福州市中级人民法院提起诉讼，要求王宝元承担民事赔偿责任。法院委托中证资本市场法律服务中心（下称“中证法律服务中心”）进行损失测算。

2024年5月21日，本案获一审胜诉判决，判决完全采纳中证法律服务中心出具的损失测算意见，投资者全部胜诉，判赔约66万元。这标志着全国首单操纵市场领域“支持诉讼+损失测算”案件落地，也是首单法院根据投保机构损失测算意见作出判决的操纵市场案件。

创新调解机制

近年来，上市公司资金占用等违法行为遭到监管合力督促清偿。另外，也有些案件通过示范调解叠加仲裁确认/平行案件行业调解等方式获得解决。

投服中心近期提起的太安退代位诉讼以调解方式结案，成为首单通过司法协同实现“零成本”代位诉讼全额追回大额股东占款诉讼案。

太安退自2018年至2022年上半年发生控股股东非经营性占用资金4.6亿元。2024年9月，投服中心向上海市第二中级人民法院提起股东代位诉讼，代位太安退诉其控股股东、实控人、董事、高管损害公司利益。

经多次开庭，投服中心会同法院督促占用方太安堂集团于2025年4月以股权转让暨代偿方式全额偿还占用资金本息合计5.72亿元。2025年5月，法院以诉中调解方式结案。

*ST信通也曾被占用资金。在投服中心、上海证券交易所和黑龙江证监局等推动下，该公司分别于2025年1月18日、2月21日、3月6日公告收到控股股东偿付的2亿元、0.5亿元、1亿元占用资金，并于2025年3月8日公告收到占用资金余额2.18亿元，至此，占用资金全部偿付完毕。

在示范调解方面，目前创新出了多种调解机制。比如：资本市场首次以“示范调解+仲裁确认”工作机制化解私募基金群体性纠纷。中证法律服务中心运用“示范调解+仲裁确认”机制，选取10件相同纠纷作为示范案件先行调解，调解成功后，该纠纷平行案件皆以相同标准快速完成调解和确认。目前，已有97名投资者通过这一机制获得赔偿近3亿元。

在“远高债”虚假陈述责任纠纷案中，人民法院通过“总对总”在线调解平台分4批将其中27件同意调解的案件委派至证券期货调解组织调解，因为前期已做出成功调解和解的示范案例，最后经调解，投资者获得赔偿600余万元，调解成功率100%。

类似地，此前在某上市公司证券虚假陈述责任纠纷调解案中，浙江证监局指导浙江证券业协会协同司法机关对“示范判决+平行案件多元解纷”诉调对接机制开展进一步创新探索，探索出“司法示范调解+平行案件协会集中调解”机制。最终该案件成功调解386起，达成调解金额3073.23万元。

此外，全国首例投资者保护机构公开提名独立董事案——第一医药（600833.SH）案也是十大案例之一。2024年6月21日，投服中心提名的独立董事候选人获第一医药股东大会审议通过。这是我国资本市场首例公开提名独立董事个案，开创了投资者保护机构提名上市公司独立董事之先河。

值班编辑：七三