大叶股份枝繁叶茂

富凯摘要：一季度净利润暴增3倍多，相当于去年净利润的10多倍。

作者|蓝月

5月15日，大叶股份延续强劲势头，股价大涨14.63%，在短短一个月时间内股价涨幅已经超过2倍。不过，公司推出的股权激励方案引发了投资者的质疑，大叶股份未来能否维持高增长有待观察。

一个月飙升两倍

从4月18日开始，大叶股份开启了一轮飙升行情，该股短短一个月时间，累计涨幅超过2倍，期间还曾收出了3个20%的涨停板，走势令人瞠目结舌。

从近期炒作该股的资金来看，既有机构也有游资。如5月7日交易所龙虎榜数据显示，近三日有三个机构专用席位合计买入约1亿元。最近一个月买入该股的席位还包括国泰海通证券宜昌沿江大道证券营业部、海通证券上海徐汇区建国西路证券营业部等营业部游资席位。

大叶股份强势走势的背后或与其收购的欧洲公司AL-KO有关，该公司涉足割草机器人等。

在互动平台上，投资者询问，据报道德国工厂AL-KO在今年2月份完成收购手续，也就是说公司年报业绩并没有包含此德国子公司。5月6日，大叶股份回复，公司2月完成对德国AL- KO公司的收购，并于收购完成月开始并表。

AL-KO 公司是一家欧洲知名园林机械制造商，主要从事园林机械设备的研发设计、生产制造和销售，主要产品包括割草机、打草机/动力耕作机、吹吸叶机、割灌机等园林机械设备及水泵等。AL-KO公司在奥地利工厂批量生产割草机器人，拥有自主设计创新的智能物联网架构和智能割草时间技术。

大叶股份在接受机构调研时表示，凭借多年的技术积累、丰富的产品类别以及全方位的快速响应能力，AL-KO 公司覆盖了诸多专业零售商、大型商超、国际品牌生产商等主要园林机械产品销售渠道，并建立了长期稳固的合作关系。

对于在割草机器人的布局，大叶股份表示，规划并开发了低、中、高三类配置的割草机器人，满足不同的细分市场需求，有线系列主打小面积草坪，安装便捷，性价比高；中端系列，无边界无序切割，通过视觉自动识别技术无需安装边界装置，可以做到便捷式操作；高端系列，具有高精度电机控制、视觉和多传感器融合、高效切割、无线互联等技术，从而使产品拥有高度智能化、主动避障、APP远程操作等功能。

股权激励大幅折价

除了沾上近期火热的机器人概念，一季报业绩大增也是推动大叶股份股价暴涨的重要原因。

一季报显示，大叶股份一季度实现营业收入15.17亿元，同比增长138.72%；净利润约1.94亿元，同比暴增326.94%。而去年全年，大叶股份归母净利润仅1611万元，也就是说一季度净利润相当于去年全年净利润的10多倍。

对于营收和净利润大增，公司解释称，产品性价比高、竞争力强，深受终端消费者青睐，使得公司产品市场需求增加导致营业收入增长，以及报告期内新增并购后的德国子公司AL-KO数据并表后，公司整体营业收入进一步增加所致。

由于未在一季报中披露数据，AL-KO具体的营收、净利润情况，目前无从知晓。此前的收购方案显示，2023年、2024年上半年，AL-KO营业收入分别约为2.29亿欧元、1.51亿欧元，同期净利润为—459.6万欧元、1005.9万欧元。

然而，也有投资者提出质疑。5月12日，有投资者在互动平台上提问称，公司一季度业绩大增，是否是财务调整的结果？由于2月完成收购后的当月，就已将AL-KO并表，导致一季度营收和净利都将大幅增长，但该公司却并未预告。

值得一提的是，就在公布一季报前，大叶股份还推出了股权激励。根据4月23日的股权激励方案，公司计划向90名激励对象授予200万股，授予价格为公告前一个交易日收盘价的50%，授予价格为8.65元/股，激励股票来源为2024年回购的股份。

在激励对象中，董秘吴军、财务负责人吴伯凡、副总经理阮金侠三人，分别获授34万股、10万股、6万股，分别占激励股份总数的17%、5%、3%，合计占激励总数的25%。剩余150万股，则分配给另外87名其他核心人员。

大叶股份的股权激励考核标准是，2025年和2026年的营收分别较2024年增长70%和105%。由于公司收购AL-KO后营收大增，一季度营收就已达到15亿，接近去年全年17.6亿的营收，这个业绩目标实现似乎并不难。

随着最近一个月的暴涨，大叶股份目前股价相当于股权激励价约6倍，激励的高管浮盈可谓丰厚。由此也引发了投资者对于公司一季报是否财务调整、股权激励条件是否偏低等质疑。

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