湖北
5月7号，谷歌股价跌了超过7.5%，这可是自2023年10月以来最大的百分比跌幅，也是自04年上市后第三大的股价跌幅。一个交易日里，谷歌市值就蒸发了1500多亿美元，在华尔街那可是引起了好大的震动。
原因其实也不算复杂。苹果副总透露，今年4月，此番为浏览器的搜索量首次出现下降，而且还打算给浏览器加AI搜索功能，要把谷歌的默认搜索引擎位置给取代了。
我了解到，谷歌每年得给苹果掏大概180亿到200亿美元，就为了让自己成为thefa浏览器的默认搜索引擎。谷歌不就靠着iPhone用户用谷歌搜索，赚了好多广告收入嘛？所以说，这项协议对谷歌来讲，可不只是赚钱这么简单，更是个战略防御武器。要是苹果把这协议给终止了，那对谷歌的冲击可不小，收入和市场份额都得受打击。
你看，现在谷歌股价两个月就从206美元跌到了155美元，动态市盈率都不到14了，成了美股科技巨头里价格最低的。有人觉得这是抄底谷歌的好时机，但也有人觉得谷歌主导的搜索时代要结束了。
我觉得，谷歌在传统搜索领域还是有着毫无争议的垄断地位，也没什么能把它的护城河轻易摧毁的风险。不过，估值可能确实没太大想象空间了。谷歌能靠着用户的使用惯性，还有强大的语音和图像搜索技术，守住传统搜索的护城河。但最大的问题就是AI搜索会抢占传统搜索引擎的份额呀。
你瞧瞧去年，只要一有搜索AI模型发布或者传出消息，谷歌的股价波动就特别大。生成式AI模型在搜索提问这块，真的让用户的使用习惯有了很大改变，而且这种改变感觉是不可逆的。
我相信大家都用过chat-GPT或者glock吧？就拿GPT来说，2月份每周活跃用户才4亿，到4月就到8亿了，两个月翻了一倍。这种用户增长速度，市场能不慌嘛？
所以现在市场对谷歌的关注点就是，谷歌搜索占总营收的64%，那AI搜索到底会对谷歌的营收冲击多少，合理估值又该是多少呢？
只要谷歌一天没办法用业绩表现来打消大家的疑问，自己重金投入的AI产品又没形成新的护城河，那围绕谷歌股价的那些不好的说法就会一直存在，可能就一直被压在20倍估值以内。
不过如果不考虑其他因素，单纯从谷歌财报的现金流折现来看，按照10年期，假设2025年下一季度现金流以800为起点，增长率10%，折现9%，估值是100；要是按5年期折现，估值就是92。那现在到底是不是买入的好机会呢？
股门指单例在5月8号的最新研报说，虽然市场对谷歌面临搜索业务份额下滑这事越来越担忧，但目前的估值已经到低点了，是个挺有吸引力的买入机会，目标价是185美元，比当前股价有22%的上涨空间。但这只是机构的研报观点。
从市场估值修复情况来看，新的一年里谷歌的走势比标普500要弱。在这波美股快速反弹的时候，跟苹果、微软和meica比起来，谷歌也是走势最弱的，这就说明市场对谷歌的预期不高。而且谷歌现在还有些反垄断的官司，不确定性特别高。所以现在去抄底可能真不是个好时机，放量大阴线出现后可能还会惯性下跌。
要是你特别坚定地看好谷歌，那可以关注两个核心指标。
一是谷歌自研的AI能不能打造出新的护城河，包括用户增长、盈利和点击率这些方面；
二是估值能不能跟真实盈利增长相匹配。毕竟啊，真实的投资机会可都是藏在理性计算里，而不是靠情绪回归。
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