汉邦科技:技术与行业红利双轮驱动 国产替代色谱设备龙头未来可期

江苏汉邦科技股份有限公司（以下简称“汉邦科技”）作为国内色谱分离纯化装备领域的领军企业，深耕行业二十余载，凭借技术积累、政策红利及全球化布局，已构建起显著的竞争壁垒。

根据沙利文数据，2023年我国液相色谱设备（包含生产级和实验室级）汉邦科技凭借在生产级液相色谱分离设备市场的快速增长排名第二，市场份额约12.7%，在国产品牌中名列前茅；2023年度我国生产级小分子液相色谱系统市场，汉邦科技市场占有率达39.2%，排名第一；2023年度我国生产级大分子层析系统市场，汉邦科技市场占有率约8.8%，排名第三，为国产色谱分离纯化装备龙头企业。

近年来，A股市场诸多细分行业“小而美”领军企业借助资本市场积淀技术优势、增强核心竞争力，公司质量和投资价值持续提升。在生物医药产业高速发展、国产替代加速推进的背景下，汉邦科技凭借较高的技术壁垒、全产业链服务能力和清晰的战略布局，使其上市后业务发展和市场表现的确定性和成长性都处于较高水平，具备较强的长期投资价值。

一、行业前景：生物医药黄金赛道，色谱技术需求爆发

1.全球生物医药产业持续扩容

随着全球经济的快速发展和人民生活水平的提高，国家对食品安全、环境保护、生物医药等领域的监管要求日益严格，对色谱仪的需求也持续增长。特别是在生物医药领域，随着新药研发的不断推进和个性化医疗的兴起，对色谱设备的性能和精度提出了更高要求。

数据显示，全球创新药研发投入持续增长，抗体药物、mRNA疫苗、基因治疗等新兴领域快速崛起，推动制药工艺设备需求激增。色谱分离纯化作为药物生产中的核心环节（占生物药生产成本的30%-50%），市场规模预计2025年突破百亿美元。

2.国产替代窗口期加速开启

近年来国家强调生物制品的安全供应，中央全面深化改革委员会第十二次会议将生物安全纳入国家战略体系，持续推出政策鼓励生命科学及医药上游供应链发展。中国生物医药产业政策明确支持高端装备自主可控，《医药工业高质量发展行动计划（2023－2025年）》提出“突破色谱介质等关键材料瓶颈”。

由于国内色谱设备起步较晚，目前进口品牌（如安捷伦、沃特世、GE、赛默飞）仍占据国内大半的高端市场，但国产设备凭借性价比与服务响应优势，正快速渗透。汉邦科技作为国内少数实现色谱设备全产业链布局的龙头企业，有望率先受益于这一趋势。

3.应用场景多元化拓展

分离纯化无论是在单克隆抗体、疫苗、胰岛素等生物大分子药物，还是有机合成、发酵、天然提取的小分子食品、医药等原料的生产中都起着关键作用，直接决定相关产品的质量和生产成本。汉邦科技产品覆盖小分子化学药、大分子生物药及天然产物领域，尤其在胰岛素、抗体药物、疫苗等细分赛道积累深厚。随着GLP-1减肥药、ADC抗体偶联药物等热门赛道爆发，下游客户工艺开发需求激增，带动高端定制化设备及技术服务订单持续增长。

当前，我国色谱设备正处于行业快速发展的上升阶段。随着技术的不断创新和市场的持续拓展，色谱设备还将在更多领域发挥重要作用，发展空间极为广阔。汉邦科技针对工业生产和实验室研发等应用场景的各类需求，推出各类大分子药物分离纯化设备、小分子药物分离纯化设备产品，搭建了全面的色谱设备产品矩阵并为客户提供应用工艺解决方案，可满足下游客户在原料药、化学药等小分子药物及各类大分子药物分离纯化环节的设备需求，将随着色谱设备应用场景的不断拓展，长期保持良好发展态势。

二、核心优势：技术壁垒+全产业链布局，构建护城河

1.技术领先，专利壁垒深厚

国家级专精特新“小巨人”企业，长期坚持自主创新，并结合公司发展战略和市场需求及行业趋势提升研发能力，扩展产品的深度和广度，在各类药物分离纯化装备的产品线性放大、系统设计、加工制造、软件开发、应用工艺开发方面积累了一批核心技术。

目前汉邦科技已获得授权的发明专利共53项，其中境内发明专利40项，海外发明专利13项。公司曾主持或牵头承担省级以上科研或产业化项目15项，包括国家重大科学仪器设备开发专项项目“超临界流体色谱仪的研制与应用开发”、国家科技型中小企业技术创新基金项目“药物等制备用模拟移动床色谱分离纯化装置”等国家级项目6项。色谱填料制备、连续流层析系统等核心技术达到国际先进水平。子公司江苏汉德科技拓展生物制药耗材，江苏汉凰科技聚焦高精度实验室设备，协同强化技术生态闭环。

汉邦科技的核心技术在多个方面展现出了强大的行业先进性。在传统色谱/层析柱技术、制备色谱系统集成和放大技术、色谱应用技术及相关技术解决方案、超临界色谱应用、平台智能色谱管控一体化软件应用中，与同行业竞品相比，均具有明显的比较优势。

2.全产业链服务能力，客户粘性高

汉邦科技提供“设备+材料+工艺开发”一体化解决方案，覆盖药物研发到商业化生产全周期。凭借出色的产品品质与全周期服务体系，汉邦科技在市场上收获广泛认可，其产品销售网络已拓展至国内外超2,000家客户，获得恒瑞医药、药明康德、正大天晴等国内外头部制药企业的高度认可，在良好口碑的带动下，该公司客户基础持续扩容。汉邦科技产品的核心性能参数、运行稳定性及工艺适配性，均获得多家行业领军企业的实际验证，在此基础上，依托逐步累积的的技术声誉与品牌势能，公司正加速推进进口替代的步伐。同时，通过全球化市场布局，不断延伸服务覆盖范围，有望在生物制药装备领域形成更具竞争力的市场占位。未来，随着客户信任度的不断加深和品牌效应的持续释放，汉邦科技有望进一步扩大市场份额。

3.政策与资金双轮护航

在“一带一路”倡议的引领下，国产色谱技术正加速全球市场布局。非洲、东南亚等新兴市场成为了推动行业增长的重要引擎，构建起多元化的国际增长极。同时，国家科技部将色谱技术列为“十四五”重点研发方向，叠加1.7万亿元设备更新专项资金，加速国产高端色谱仪器替代进口，推动行业向智能化、绿色化转型升级。

汉邦科技作为高新技术企业，2023年研发投入占比超8%，持续巩固技术优势。入选江苏省“战略性新兴产业”专项扶持名单，获得政府补贴及低息贷款支持，产能扩建加速推进。

三、成长动能：三大战略方向驱动长期增长

1.横向拓展：布局细胞治疗与基因治疗设备

汉邦科技在实验室色谱设备领域拥有长期技术积累，具备坚实的技术基础与可行性。作为国内较早掌握液相色谱系统完整自主知识产权的厂商之一，其多年来专注色谱技术研发，自主研发产品涵盖从实验室到工业生产环节，工艺覆盖从小分子药物到大分子药物各品类，展现出强劲的技术实力。在实验室产品方面，汉邦科技已有实验室液相色谱系统、BIO-LAB 实验室层析系统、实验室自动切向流过滤系统、核酸合成仪等多品类产品上市，具备丰富的研发和生产技术经验。

聚焦创新疗法核心工艺设备及耗材领域，为契合小核酸药物、mRNA 药物、细胞治疗、基因治疗等新兴市场的发展需求，汉邦科技不断加大研发投入力度与产品布局。凭借深厚的技术积累，该公司率先布局核酸合成纯化装备研发，并已与多家CAR-T企业建立合作关系，随着相关产业的快速发展，汉邦科技的设备市场需求将迎来显著增长，未来发展潜力值得关注。

2.纵向延伸：耗材业务打开第二增长曲线

汉邦科技通过自主研发和长期投入构建了丰富的色谱产品矩阵，针对工业生产和实验室研发推出了小分子药物分离纯化设备、大分子药物分离纯化设备两大类产品线，小分子药物分离纯化设备主要包括小分子液相色谱系统、模拟移动床色谱系统、超临界流体色谱系统等。大分子药物分离纯化设备主要包括自动层析系统、手动层析柱、自动超滤系统、连续流层析系统、自动在线配液系统、核酸合成系统等设备，形成能够满足从实验室研发到工业化生产的全产品体系，为国内外制药企业提供高品质纯化设备和应用方案。

此外，该公司持续开展色谱填料/层析介质的研发进程中始终保持积极态势。目前，其产业化基地已进入规划建设阶段，这一举措被视为汉邦科技进一步延伸产业链、丰富业务布局、提升综合竞争力的重要战略布局。色谱填料等耗材占据分离纯化成本的70%，其重要性不言而喻。而汉邦科技依托其全资子公司汉德科技，正稳步推进相关产品的国产替代进程。随着国产替代工作的深入推进，该业务板块未来极有可能成为公司新的利润增长引擎，为企业业绩注入新动能。

3.全球化抢占先机

汉邦科技在销售体系建设方面成效显著，已构建起完善的销售网络和渠道体系。目前，公司已分别在华南、华东、华北、华中、西部等地区组建专业销售团队，通过本地化的市场深耕与服务，实现了对全国市场的广泛覆盖。此外，在品牌推广与市场拓展方面，汉邦科技积极参与各类行业展会，并定期举办技术交流会，进一步提升了产品在行业内的的知名度与影响力。未来，随着汉邦科技持续推进销售网络的拓展升级，不断优化渠道运营效率，有望实现收入的持续增长，进一步巩固市场竞争地位。

近年来，在国家政策的大力支持下，汉邦科技积极拓展海外市场，推动产品国际化进程，成功进入印度、欧洲、韩国等20多个境外市场。凭借卓越的设备性能与显著的成本优势，汉邦科技在境外市场获得了大量订单，国际化战略成效显著。报告期内，发行人境外主营业务收入分别为2,941.81万元、8,780.44万元及17,870.22万元，占主营业务收入的比例分别6.11%、14.20%及25.88%，呈现逐年快速增长态势。汉邦科技境外业务的持续扩展不仅优化了其收入结构，也为企业开辟了新的增长空间，进一步提升了整体竞争力。

综上可以看出，汉邦科技凭借深厚的技术壁垒、国产替代浪潮带来的发展契机以及全球化战略布局目前已进入高速成长期。在生物医药产业加速升级、政策强力扶持的宏观背景下，该公司有望充分把握行业规模扩张与进口替代的双重发展机遇。从长远视角来看，汉邦科技“设备+耗材+服务”的全产业链运营模式将进一步提升盈利空间。