“欧洲技术、中国制造、全球市场” 恒而达拿下人形机器人“金铲子”

在上周，全球十数家企业共同参与了对一家德国公司的所有权竞标。近三十年来，这家企业一直在开发生产一款冷门却硬核的产品——高精度数控螺纹磨床，然而在近两年，这款冷门产品翻身成为大热门，这是生产人形机器人核心“关节”产品的关键设备。

在激烈的角逐中，最终胜出的公司却并非是出价最高的。与SMS公司同处“而立之年”、同样深耕机床行业的恒而达(300946)，最终赢得了公司创始人的认可。

“欧洲技术、中国制造、全球市场”，恒而达董秘方俊锋在接受证券时报记者采访时表示，公司目标通过这笔收购将公司数控装备的产品品类延伸至高精度磨床领域，成为具身智能机器人领域的关键“卖铲人”。

新场景带来新机遇

成立于1995年的SMS Maschinenbau GmbH（简称“SMS公司”），是一家在业内颇受尊重的企业。经过近三十年的发展，SMS公司已从一家以磨床翻修改造及数控化升级为主业的公司成长为一家面向全球的创新型轮廓磨床和螺纹磨床供应商。

行业地位如何体现？高市占率、高价值量、高端客户是SMS公司的鲜明标签。

SMS公司出品的螺纹磨床，均价在60万欧元左右，也有超过100万欧元的产品。如此高价值量的产品，SMS公司竞争对手却寥寥无几，目前公司在欧洲范围内拥有领先的市占率，核心客户包括舍弗勒旗下的GSA等，这也是目前全球范围内生产滚柱丝杠的核心企业之一。

虽然在全球市场享有市场口碑与技术认可度，然而硬核的螺纹磨床产品一直是小众市场——直到具身智能机器人行业的大发展将螺纹磨床推上风口。

具身智能机器人的运动由电机驱动，然而做旋转运动的电机，如何能驱动机器人线性运动？丝杠是其背后的最大秘密，滚珠丝杠和行星滚柱丝杠的应用，提升了具身智能机器人的传动效率、传动精度、寿命、传动速度。分析显示，每台特斯拉Optimus包含的14个丝杠，占据了每台设备超两成的价值量。

然而，行星滚柱丝杠属于技术密集型和资金密集型产业，进入门槛极高。

下游人形机器人产业界人士告诉记者，其中最重要的原因之一系其生产加工核心设备高精度螺纹磨床高度依赖外国进口，国内企业对螺纹磨床产品尚普遍处于研发、验证期。在此背景下，不仅进口设备单价可能达到千万元级别，且交货周期极长，更可能受到出口管制，高质量的螺纹磨床是当之无愧的“金铲子”。

基因互通

这样一把“金铲子”，在具身智能机器人行业进入量产的关键时刻，自然引发了相关行业的高度瞩目。记者了解到，在SMS公司传出出售意向后，全球共有十余家企业共同参与竞标，其中包括5家至6家中国上市企业。有业内人士以“极其激烈”形容本次竞标的过程。

而在5月9日晚间，恒而达通过公告宣布将通过收购资产的方式完成对SMS公司的业务并购，交易对价850万欧元——这一估值基本与SMS公司账上的净资产相当，双方已签署《资产购买协议》。

交易达成后，“为什么是恒而达”，成为业内普遍的关切。

回顾竞标历程，恒而达董事、副总经理、董事会秘书方俊锋在机构调研活动上表示，公司的报价确实不是最高的，应该在中等偏下的位置，但是SMS公司认为恒而达是最匹配的。

“事实上，直到协议签署的最后一刻，还有企业在加价，然而SMS公司的创始人罗伯特·史密斯，希望能找到一个对SMS发展真正有利的公司，而不是拿一笔钱就走，最终坚定地选择了恒而达。”方俊锋透露。

与SMS公司同样在1995年创立的恒而达，自成立以来一直围绕一体化切削加工技术方案，开发包括数控机床在内的一系列产品。对于恒而达而言，数控机床不仅与切削工具类产品高度匹配，且公司自身也是智能数控装备的深度用户——目前公司的直线导轨磨床就是自己研发的。

方俊锋表示：“这种双重身份使公司对客户需求有着更为深刻的洞察和理解，我们深深地了解磨床的难度和重要性。”

据了解，目前恒而达的智能数控装备产品品类已拓展至CNC全自动圆锯机、柔性材料智能裁切机、高速数控带锯床、CNC加工中心等4类智能数控装备。同时正根据市场需求和产品研发进展不断推出智能数控装备新产品，包括目前正在为直线导轨副生产线开发专用的滑块成型磨床、直线导轨成型磨床等智能数控产品。

欧洲技术、中国制造、全球市场

同样“硬核”研发的基因将两家公司吸引在一起，对于如何盘活SMS公司资产，恒而达也拿出了成套的发展路径。记者了解到，目前，恒而达已经参与到SMS公司的生产经营中，以恢复流动性、开源节流为路径，推动后者快速恢复生产接单，后续则以“欧洲技术、中国制造、全球市场”为思路启动深度整合。

SMS公司2025年2月起处于自我管理破产程序中，此前因2019年快速扩张后遭遇疫情及俄乌冲突、欧洲加息、银行抽贷等一系列不利因素，导致其资金短缺陷入短期经营困境，管理层为了加快投资者引入速度，在财务顾问的建议下启动了破产程序，旨在降低投资者对法律、债权债务及其他或有风险的顾虑，专注于其资产、业务和技术价值评估，更快地引入投资者以恢复正常运营。

截至签约当天，SMS公司仍在生产中，生产线上目前就包括为中国企业生产的万能磨床产品。

《资产购买协议》签署后，SMS公司的运营权益已经确认自5月1日起归属恒而达所有，按照德国资产重组交易的惯例，有望在今年7月31日之前完成彻底过户。事实上，在5月9日交易披露当日，恒而达的相关高管已经参与SMS公司的经营工作，并与当地员工直接对话，且与其管理层就短期经营恢复和下半年的工作计划进行了交流。

恢复流动性、开源节流，是围绕SMS公司收购，恒而达马上启动的工作。

方俊锋告诉记者，目前公司已经计划给SMS公司准备500万欧元补充流动性，解决资金问题。同时动用“中国方案”为SMS公司开源节流，一方面帮助其扩大中国市场销售，另一方面重塑SMS公司的供应链，扭转其目前九成零部件来自周边企业供应造成的成本高企。

“一旦SMS公司恢复生产接单，将直接丰富公司智能数控装备产业产品矩阵，并为公司新增海外研发和生产基地。”方俊锋表示。目前，SMS公司的产品以其优异的加工精度、加工效率、良品率，在全球市场特别是欧洲、亚洲市场具有良好的市场口碑与技术认可度，将加速恒而达的国际化布局。

展望后续，恒而达与SMS公司的合作并不仅停留在规模、业务的简单累加，而是以“欧洲技术、中国制造、全球市场”为思路的深度整合，力求创造出“一加一远大于二”的具体价值。

“未来，我们一定会深入整合SMS公司技术优势和资源，将这些能力用于进一步提升公司整体研发创新能力，丰富公司智能数控装备产业产品矩阵的同时，推进高精度螺纹磨床的中国本地化生产交付，高起点加快公司滚珠丝杠副及行星滚柱丝杠副等滚动功能部件产品的研发及产业化推进速度。”方俊锋介绍道。

华福证券分析师俞能飞表示，本次收购有利于丰富公司智能数控装备产品矩阵，尤其是在制约国内滚动功能部件加工精度、加工效率、良品率等关键的生产工艺和核心装备环节，实现突破和完成产业布局，进一步提升公司在智能数控装备及滚动功能部件领域的国际综合竞争力。