原料涨势不止 磷酸一铵成本承压加剧

五一假期结束后，上游原料硫磺、硫酸、合成氨价格继续走高，推动磷酸一铵生产企业成本较节前上涨1.33%。在原本居高不下的成本压力下，磷酸一铵生产企业负担进一步加重。然而，下游市场需求心态依旧观望为主，未见明显好转，磷酸一铵市场负重前行的态势依旧严峻。

成本持续攀升，磷酸一铵利润空间持续收窄

图1 2024-2025年中国磷酸一铵日度价格成本利润走势图（元/吨）

来源：隆众资讯

近期，磷酸一铵上游原料价格持续高位攀升。其中，磷矿石价格居高不下，湖北28%品位船板价稳定在980-1020元/吨区间；硫磺市场价格上行，长江港硫磺颗粒自提参考价涨至2600元/吨，较节前上涨50元/吨；硫酸价格同步走高，湖北地区硫酸送到价达590-660元/吨，涨幅50元/吨；合成氨价格更是显著上涨，湖北合成氨出厂价在2550-2650元/吨，较节前涨幅近200元/吨，各原料价格全面上涨态势较为明显。

据隆众监测数据显示，截至5月9日，以湖北55%粉磷酸一铵为例，其理论生产成本已攀升至3644元/吨，较五一节前上调48元/吨。当前该规格产品主流出厂价为3350元/吨，由此测算，理论利润空间已跌至-294元/吨。尽管部分工厂通过成本管控措施有所优化，但在当前原料价格高位运行的态势下，实际生产成本仍普遍维持在3500元/吨左右，行业盈利困境显著加剧。

下游库存承压，磷酸一铵需求谨慎观望

图2 2023-2025年中国复合肥样本企业库存变化对比图（万吨）

来源：隆众资讯

现阶段，下游复合肥市场整体交投氛围依旧偏淡，经销商夏季补仓依旧谨慎，终端基层用肥尚未启动，企业发运不温不火，库存压力仍存。 截至2025年5月8日（第19周），国内32家主流复合肥企业库存79.48万吨，环比降0.68万吨，降幅0.85%。主产区中，山东、河北、湖北库存下滑，因部分企业一单一议增多，下游补仓增加且企业负荷不高。河南、江苏库存增加，河南因装置恢复建库，江苏因干旱终端启动慢、低端货源未下沉。各主产区样本企业库存有增，河北、湖北和江苏增幅明显，源于原料弱、出货降、终端启动慢。

当前，下游复合肥企业仍将重心放在消化自身产成品库存上，行业整体产能利用率持续处于低位。隆众资讯数据显示，截至5月8日，行业产能利用率仅为37.90%，环比下降2.7%。装置低负荷运行成为制约磷酸一铵需求增长的关键因素，使得磷酸一铵市场需求端跟进乏力，难以提振市场活跃度。

综上所述，当前磷酸一铵市场深陷“成本高企”与“需求疲软”的双重困境。上游硫磺、硫酸等原料价格持续上涨，不断推高生产成本，企业利润空间被大幅压缩，部分企业已长期处于亏损状态。下游复合肥行业库存压力大、产能利用率低，市场需求跟进乏力，终端采购谨慎观望情绪浓厚。在成本与需求的双重挤压下，磷酸一铵市场艰难前行。短期内，受成本压力影响，多数企业处于停售状态，部分企业仍有停产计划，成本及供减支撑使价格保持坚挺且存在上探可能。但目前正值销售淡季，东北市场需求已结束，整体需求不足，价格涨幅或相对有限。