建业新生活股价暴跌市值缩水 老将王俊“二进宫”能否力挽狂澜？

对于这家河南龙头物企而言，换帅不是终点，而是新一轮生存竞速的起点。

中房报记者 梁笑梅 北京报道

截至2025年5月8日收盘，建业新生活有限公司（以下简称“建业新生活”，09983.HK）股价报1.2港元/股，单日下跌2.44%。相较2020年5月上市首日8.37港元/股的收盘价，累计跌幅达85.7%，市值从超百亿港元大幅缩水至不足20亿港元（按总股本约16.7亿股估算），凸显市场对其基本面与行业前景的深度调整预期。

4月30日，建业新生活一纸公告将王俊重新推上CEO之位。这位曾在2019年至2022年带领公司实现规模与利润双增长的前掌舵者，时隔三年再度归来。而前任CEO代纪玲上任仅半年便匆匆离场，成为这家河南物企三年内第三位“短命”CEO。频繁换帅的背后，是建业新生活在母公司债务危机、行业竞争白热化及自身转型阵痛中的挣扎与突围。

5月8日，建业新生活方面人士告诉中国房地产报记者，“相关信息以上市公司对外披露为准。”

资料显示，建业新生活是建业集团旗下的综合性生活服务提供商，于2020年5月在港交所上市。公司成立于2019年，总部位于河南郑州，主要业务涵盖物业管理、社区增值服务、商业资产运营及智慧社区解决方案等领域。

2024年，建业新生活虽以2.38亿元净利润实现扭亏，但其核心业务毛利率持续下滑，增值服务收入缩水，母公司建业地产的流动性危机更如达摩克利斯之剑高悬。

行业分析师指出，王俊的回归既是战略回调，亦是背水一战——既要修复市场对管理层的信心，更需在增值服务创新、第三方外拓及母企风险隔离间找到平衡点。

这场“老将重启”的戏码，能否成为建业新生活绝地反击的转折点还有待市场验证。

“救火队长”的轮回与使命

“王俊是建业体系内少有的‘金融+实业’双栖高管，他的回归本质是战略纠偏。”一位参与建业集团战略会议的投行人士透露。

翻开王俊的履历，其职业路径与建业新生活的命运深度交织：2018年，时年38岁的王俊空降建业，此前他在普华永道、碧桂园及摩根士丹利投行部积累的资本运作经验，被建业集团董事长胡葆森视为推动物业板块分拆上市的关键筹码。

事实证明，这一选择颇具前瞻性。2019年至2021年，王俊执掌下的建业新生活实现爆发式增长：在管面积从5700万平方米跃升至1.36亿平方米，社区增值服务收入三年复合增长率达62%，2020年成功登陆港股募资23.4亿港元。然而，随着2022年建业地产陷入流动性危机，王俊被调离一线，接任者史书山、代纪玲虽通过收缩非业主增值服务实现账面扭亏，却未能扭转核心业务毛利率持续下滑的颓势。

2024年年报显示，建业新生活社区增值服务收入同比减少1.64亿元至5.45亿元，非业主增值服务收入腰斩至1.09亿元。代纪玲主导的“建业+”平台升级与社区电商直播，虽创下单场5.8万人次观看的流量峰值，但生鲜家电21%的转化率难掩结构性短板——智慧社区解决方案因地产交付量锐减，收入同比下滑43%。

“王俊的强项在于资本整合与资源嫁接，这正是当前最需要的。”易居研究院智库中心分析师严跃进指出。数据显示，建业新生活第三方外拓合约面积占比已达65.79%，但2024年增速仅0.7%，远低于万物云等行业头部企业。王俊在2019年曾通过收购河南建业嘉居物业等标的，实现第三方外拓面积三年增长400%，这一“并购+深耕”模式或将被重启。

三座大山下的转型困局

“物业做电商就像在沙漠里种水稻。”一位物业行业资深人士如此评价。代纪玲任内，建业新生活尝试通过社区直播、品牌联名打开增值服务局面，但2024年社区电商GMV（商品交易总额）仅1.2亿元，占增值服务收入比重不足25%。更严峻的是，受地产交付量萎缩影响，智慧社区解决方案收入锐减1.64亿元，直接拖累整体增值服务收入下滑。

中国物业管理协会副秘书长杨熙曾指出，物业增值服务的核心竞争力在于“高频刚需+本地化运营”。建业新生活“邻里食堂”虽覆盖17%在管社区，但单店日均营收不足2000元，规模化盈利仍需时日。王俊面临的抉择在于：是继续加码重资产社区商业，还是转向轻资产服务输出？

截至2024年底，建业新生活在管面积1.97亿平方米，其中65.79%来自第三方，但河南本土占比仍超80%。“河南物业费均价仅1.8元/平方米/月，比全国均值低30%，这决定了外拓必须走出本省。”一位资深物业分析师指出。然而，万物云2025年初以2.27亿元收购中洲物业，金茂服务加速布局长三角，建业新生活的全国化步伐明显滞后。

一位知情人士透露，建业新生活2024年曾接触多个省外并购标的，但因母公司风险传导导致尽调受阻。“现在行业并购估值已从PE（市盈率）15倍降至8倍，但建业账上11.9亿元现金中，超6亿元需预留应对关联方应收款坏账。”

建业地产的危机仍在发酵。2024年其销售额同比下滑31.1%，资产负债率攀升至93.7%，而建业新生活来自关联方的贸易应收款余额仍高达9.3亿元，计提坏账比例达45%。“若母公司债务重组失败，建业新生活可能面临资产减值二次冲击。”一位标普全球评级分析师警告。

对此，王俊或需采取“双轨策略”：一方面，推动建业新生活与建业地产的财务、业务切割，2024年其来自关联方的合约面积占比已降至34.21%；另一方面，利用河南“白名单”融资机制，争取政策性银行对保障房物业服务的资金支持。

从史书山到代纪玲，再到王俊，建业新生活的CEO更迭如同行业转型的缩影——当传统物业模式遭遇增长天花板，掌舵者必须在战略定力与灵活转身间找到微妙的平衡。对于这家河南龙头而言，换帅不是终点，而是新一轮生存竞速的起点。