即将进入业绩真空期，创新药领域还有催化吗？

5月份开始，业绩真空期到来，市场关注点由业绩转变为行业与基本面，市场及行业主题的细分投资主线也更加值得关注。当前，我国创新药进入成果兑现阶段，研发进展催化较多，且受到贸易战影响较小，或有较大的市场发展潜力。

一、全球舞台彰显实力，ASCO数据印证国产创新药崛起

2025年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会将于美国东部时间5月30日至6月3日在芝加哥以线上结合线下的形式拉开帷幕。根据统计，今年口头汇报研究中共有73项为中国研究，各专场分布情况分别为：口头摘要专场为32项，摘要速递专场为33项，临床科学研讨会为8项。就摘要重磅程度而言，广受关注的Late Breaking Abstract（LBA）中，中国研究为11项。数量和占比相比往年都有明显提升。多家国产创新药企携针对不同病症的抗癌药参会，届时多种兼具疗效与安全性的创新药有望逐步进入收获期。

图：2023-2025中国创新药报告对比，2025年数量和占比均提升

来源：中信建投

二、政策红利持续释放，行业生态加速优化

从过去几年已经出台的各项医药行业政策看，“三医联动”顶层制度设计的各项改革措施已经逐步落地。医药领域的改革政策已进入常态化阶段，医保领域最值得关注的增量政策是建立多元复合的医保支付方式改革，医疗领域即将迎来薪酬制度及分级诊疗等“深水区”的改革，创新药作为医药领域的新增量，具有较为充分的机会。

目前，CDE审批效率提升，创新药变现不断加速：2024年国产创新药NDA平均审批周期缩短至280天，加速商业化进程；在发布的新“32条”中，北京市药监局提出深化创新药临床试验审评审批试点，将审批时限由60个工作日压缩至30个，创新药试点品种持续扩大，试点范围扩大到医疗器械；4月16日，上海市政府表示计划将创新药品上市入院的审批周期从30个工作日压缩至15个工作日。

除了医药行业的政策利好，消费领域的重要政策也有望促进创新药领域发展。4月7日，商务部、国家卫生健康委员会等12部门印发《促进健康消费专项行动方案》，提出了十项主要任务：

（1）提升健康饮食消费水平；（2）优化特殊食品市场供给；（3）丰富健身运动消费场景；（4）大力发展体育旅游产业；（5）增强银发市场服务能力；（6）壮大新型健康服务业态；（7）引导健康产业多元发展；（8）强化药店健康促进功能；（9）组织健康消费促进活动；（10）宣传推广健康理念知识。

在重视居民健康消费的政策背景下，创新药相关企业有望受益于健康消费场景与活动、银发经济与银发市场等新趋势。

此外，受益于AI赋能和创新药出海基于充足，创新药板块配置价值或较为凸显。工具选择上，可以关注精而美的港股创新药ETF（159567）和大而全的创新药ETF（159992）。

港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数，行业分布上，根据申万三级分类，指数分布在其他生物制品、化学制剂、医药研发外包、原料药及疫苗等细分行业，有望把握AI赋能创新药研发、国产创新药出海、商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮。

图：国证港股通创新药指数行业分布（申万三级）

来源：Wind，2025.4.29

创新药ETF（159992）跟踪创新药指数，该指数布局创新药产业链龙头企业，既汇聚全球CXO龙头企业，又包含国内仿创药企龙头，有望同时受益于AI赋能创新药、国产创新药出海、针对高价创新药的医保丙类目录出台等。

图：CS创新药指数行业分布（申万三级）

来源：Wind，2025.4.29

风险提示

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三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。

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本文源自：金融界

作者：E播报