白糖：榨季已过，干旱已炒，白糖还有故事吗？

最近比较倦怠，不知道写啥好。周末看白糖，也是不上不下的节奏。

贸易战以来，白糖一直是比较强的那个，大概率是因为咱们不从美国进口白糖的缘故，所以白糖一直走着自己的节奏。

从白糖的K线图来看，白糖当前处于腰部。

白糖是一个需求相对稳定，炒作全靠供应端发力的品种，供应端发力无非就是天气，进口。所以白糖波动相对较小，所以炒单者喜欢白糖，那真的是有道理的。

今年白糖为啥强，上期讲过，因为对进口糖浆加税了。还有年后广西的干旱又炒作了一波。

我们国家自己生产的白糖是不够用的，还有35%依靠进口，所以看原糖的走势也是我们每个期货人要关注的。

白糖之所以走的如此纠结，最重要的原因是国内因为对进口糖浆加税，国内属于偏紧，而国际糖又相对过剩。也就是内紧外松的状态。

为了保护国内白糖产业，白糖进口是配额的。

我们每年白糖的进口配额大约是194.5万吨，这些配额内的关税是15%，超过配额以外的部分是50%，就算是配额外白糖，到国内依然是有利润的。

因为配额外的白糖关税比较高，所以呢，规避关税的方法也就有了，就是进口糖浆或预拌粉，这些糖浆和预拌粉到了国内之后再加工成白糖，利润也是可观。

2024 年中国累计进口食糖 435 万吨。

我们从巴西进口的主要是原糖，从泰国进口的主要是糖浆和预拌粉。我们也从韩国进口一部分白糖，占比较小。

2024 年从巴西进口原糖 381 万吨，原糖进口占比高达 95%。

2024 年中国糖浆进口 95% 来自泰国，总量达 155.49 万吨；预混粉 78.8% 来自泰国，为 58.86 万吨。

2024 年中国糖浆（含预混粉）进口量创历史新高，总量达 237.65 万吨，若折合白糖约 175 万吨，这部分进口也对国内食糖市场供应产生了重要影响。所以才有了针对糖浆和预拌粉加税的政策，2025 年 1 月 1 日起，进口糖浆及预混粉关税从 12% 调整到 20%。

过了清明，白糖基本上收割完毕，剩下的就是销售。

白糖在销售期还有多少故事讲，且看盘面。

和其他农产品一样，白糖收割完毕之后，它的成本相对固定。

国内的白糖成本相对较高，所以一般配额内的白糖进口成本会成为白糖的边际成本

根据最新的数据，2025年白糖的配额内进口成本如下：

巴西配额内食糖进口估算成本为5030元/吨左右。（估算）

泰国配额内食糖进口估算成本为4955元/吨左右。（估算）

我国国内白糖的供应主要来自广西，占比70%左右。

广西是我国第一大甘蔗主产区，糖产量超过48%，关注国内糖成本利润主要关注广西糖的成本。

2025年广西白糖的生产成本大约是5650/吨左右（估算），请注意，成本是一个范围，不是一个数值。

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（转自：秋灵儿）