首季盈喜，股价一度涨逾12%！统一仍获机构看好？

5月9日，统一企业中国(00220.HK)股价大幅走高，截至发稿前，该股涨幅扩大至12.25%，报10.08港元/股。

从驱动因素看，统一企业中国今日股价涨势靓丽，或得益于公司业绩向好消息刺激，以及券商对其业绩预期的积极评价。

5月8日，统一企业中国公布2025年第一季度未经审计财务数据。期内，统一企业中国未经审计的税后利润为6.02亿元，同比增长31.8%。

近两年，在宏观经济增速放缓，消费市场整体偏弱的大环境下，食品饮料行业面临消费需求分化，及渠道竞争加剧等多重挑战。然而，统一企业中国却在此轮行业调整中，展现出较强的业绩韧性。

在业内人士看来，统一是享受到了现阶段消费背景给头部企业带来的消费红利。一方面，当大众消费趋于谨慎，他们更愿意选择那些品牌影响力大、性价比优势明显的头部品牌产品。

另一方面，行业的加速洗牌使得马太效应愈发显著，中小品牌在激烈的竞争中逐渐退出，反而促使头部企业的市场集中度得到进一步提升。

此份财务数据发布后，多家机构纷纷发表他们的观点，其普遍对统一的未来业绩持乐观态度。

中金发布研报称，统一企业中国公布1Q25经营情况，整体收入增长低双位数，净利润6.02亿元，同比+32%，超市场预期，主因饮料毛利率提升及费率收缩好于预期。

该行提到，1Q25实现开门红，看好全年公司业绩兑现。该行草根调研显示，受益于出行人次增加以及公司升级产品推广，4月公司面和饮料仍延续较好增长，且渠道库存保持良性。该行预计25年出行及新品推广等有利因素有望延续，而需求亦有望逐渐复苏，25年公司饮料收入有望持续较好增长、面增速有望改善。利润端，考虑饮料PET及白糖成本利好、产能利用率提升等，该行预计25年饮料利润率提升或有望带动整体利润率改善。中长期看，该行认为饮料行业较好景气度有望利好业绩持续成长，此外考虑行业龙头企业的利润诉求增强，预计面和饮料格局改善有望带动公司利润率稳中有升。

华泰证券表示，统一企业中国25Q1净利润6.0亿，同比+32%，利润表现亮眼。收入端，25Q1整体收入同比增长低双位数，其中饮料业务营收同比增长低双位数，食品业务营收同比高单位数。利润端，25Q1公司毛利率同比+0.5pct，原物料价格下行提供正贡献（饮料的原物料价格同比下滑幅度较大），产品结构存在小幅负向贡献，25Q1销售费用率同比-0.5pct以上，主要系规模效应显现、公司精准投放等，共促25Q1净利润表现亮眼。展望来看，统一企业中国收入端具备韧性，原物料成本下行经营管理收效等背景下、公司利润率有望持续提升。

大和报告亦指出，统一企业中国今年第一季盈利较去年同期增长32%，符合该行预测，但远高于市场预测今年上半年增长14%。该行注意到公司的增长显著优于康师傅，后者在第一季可能录得收入按年下跌。因此重申对统一企业中国的「买入」评级，因其市场占有率的快速增长及强劲的新产品表现，目标价由9.7元升至10元。

作者|瓶子

编辑|Annie