换帅失灵，百威亚太一季度量价齐降

百威中国区新总裁上任，也没能力挽回公司业绩。

5月7日晚，百威亚太（01876.HK）披露一季报，期内多项核心业绩指标出现下滑。

报告期内，公司销量为19.74亿公升，同比下降6.1%；收入14.61亿美元，同比下降7.5%；毛利为7.45亿美元，同比下降11.94%；归母净利润2.34亿美元，同比下降18.47%。

中国区市场的持续低迷是影响业绩的关键因素。

目前，百威亚太业务版图分为亚太东部与西部两大板块，前者以韩国市场为核心，后者则涵盖中国、印度等重要市场。

对比来看，亚太东部在一季度展现出强劲增长势头，销量及收入分别同比增加11.9%及11.7%，正常化除息税折旧摊销前盈利则增加24.4%。其中，韩国市场销量、收入均实现双位数增长。

反观亚太西部地区，业绩表现形成鲜明反差。

一季度，该区域销量、收入分别同比减少8.6%、11.7%；每百升收入减少3.4%，正常化除息税折旧摊销前盈利则减少17.6%。

作为亚太西部的核心市场，中国区受业务布局和即饮渠道的表现持续疲弱、库存管理措施的影响，销量减少9.2%。其中，库存管理措施约占销量跌幅的四分之一；由于基数较高，加上区域和渠道组合不利的影响，收入锐减12.7%，每百升收入也下降3.9%，陷入量价齐跌困境，进而使得正常化除息税折旧摊销前盈利减少17.1%。

从历史和市场规模来看，中国长期是百威亚太极为重要的市场，该市场表现不佳直接影响到亚太西部地区甚至整个公司业绩。

百威啤酒 （左宇 摄）

事实上，中国市场的颓势并非一日之寒。

海通国际研报显示，2018年—2024年，百威亚太中国区销量年均复合增长率（CAGR）为-2.6%，同期国家统计局披露的规模以上企业啤酒产量CAGR为-1.3%，反映出百威亚太在中国啤酒市场份额的下滑态势。

2024年，这一颓势加剧，百威亚太在中国市场销量锐减11.8%，市场份额缩水1.49个百分点；收入及每百升收入分别下滑13%及1.4%，直接导致公司整体业绩承压。

业绩全面下滑，百威亚太也启动了人员优化措施。2024年，公司雇佣超过2.1万名员工，而2023年，该数字还停留在约2.5万名，减少了大概4000名员工。2025年初，百威亚太再被曝出将裁员数千人，而后公司出面否认了该消息。

为了扭转下滑的业绩，百威亚太还在管理层层面接连出招。

有研报指出，百威中国区新总裁Fabio Sala已于2025年1月1日上任，其是长期在欧洲市场工作的巴西人；首席战略官（CSO）也由此前华东区域负责人接任。

4月1日，拥有29年百威工作经验、精通供应链运营的资深酿酒师程衍俊，正式出任百威亚太首席执行官及联席主席。

这一系列人事调整的背后，反映出百威亚太对中国业务调整的决心。公司前首席执行官及联席主席杨克也在业绩会上直言，2025年中国团队的首要任务就是实现市场份额的增长。

如今，这份“遇冷”的一季报给百威亚太敲响了警钟，接下来将进入啤酒行业销售旺季，也是业绩冲刺的关键窗口期，外界好奇，新管理层能否带领公司“逆袭翻身”？