AI 与广告技术暂未受特朗普关税冲击

雅虎财经消息，科技巨头财报季正如火如荼进行。尽管英伟达的财报要等到 5 月 28 日，但一个显著趋势已显现：人工智能（AI）和广告技术行业避开了特朗普政府关税的冲击，而苹果等聚焦消费者业务的公司则首当其冲。

谷歌母公司 Alphabet、亚马逊、Meta 和微软均交出稳健财报：Alphabet 提高股息并批准 700 亿美元股票回购；亚马逊对当前季度给出乐观指引；微软云业务收入增长 20%，其中 AI 为 Azure 业务贡献 16 个百分点的增长。美国银行证券分析师贾斯汀・波斯特在亚马逊财报后指出：“管理层提到，由于提前囤货和第三方卖家暂未提价，关税对第二季度利润指引的直接影响有限。”

苹果最新季度每股收益和收入虽高于预期，但警告当前季度将产生 9 亿美元费用，CEO 蒂姆・库克称 6 月季度前景仍不明朗。摩根士丹利分析师埃里克・伍德林表示：“6 月之后的关税成本影响仍有诸多不确定性，我们假设中国关税为 30%、全球其他地区为 10%，苹果仅能部分抵消，导致 9 月季度毛利率降至 45.3%。”

这表明，大型科技公司的云服务和 AI 业务相对轻松地应对了当前经济环境，而苹果则被迫动用一切手段避免特朗普政府多变的关税政策带来致命打击。除非华盛顿提供长期明确的政策，否则困境难以缓解。

广告与云业务逆势增长

财报季的主要担忧之一是，面对关税恐慌，广告和 AI 支出能否保持增长。幸运的是，Alphabet、亚马逊、Meta 和微软成功抵御了压力：Alphabet 广告收入超预期，云收入略低于华尔街预期但未引发担忧，首席财务官阿纳特・阿什肯纳齐解释称，云收入增长与新产能部署时间相关，预计 2025 年底前产能部署将加快；亚马逊 AWS 服务在 AI 算力限制下仍实现显著增长；微软称截至 4 月，商业业务、领英、游戏和搜索的需求信号保持稳定。

苹果的关税困境

苹果的关税问题因其在中国的庞大布局而更为复杂。尽管公司将面向美国的 iPhone 生产转移至印度，但越南等地生产的配件仍可能面临关税。此外，特朗普政府对半导体潜在关税的 “232 调查” 让库克在最新财报电话会议上坦言，难以提供未来数月的详细展望。瑞银分析师大卫・沃格特指出：“苹果预计 6 月收入增长为‘低个位数至中个位数’，较我们预期低 100 个基点，且未提供细分市场数据，引发对 iPhone 收入同比下降的担忧。”

新闻评论：科技行业的 “关税免疫带”—— 模式差异下的冰火两重天

当特朗普的关税大棒横扫全球供应链，科技行业呈现出鲜明的 “免疫分化”：AI 与广告技术如履平地，消费电子却伤痕累累。这种反差不仅是商业模式的分野，更是数字经济时代 “服务型” 与 “硬件型” 企业的生存状态写照。

1. 轻资产模式的 “天然护城河”

云端与数据的 “无国界优势”：微软 Azure、亚马逊 AWS 等云服务依赖虚拟算力而非实体商品，关税对服务器租赁、AI 模型训练等服务几乎无直接影响。2025 年一季度，微软云业务 20% 的增长中，16% 由 AI 驱动，显示企业对智能算力的需求已超越地缘政治波动。这种 “数字服务免疫” 让云厂商在关税风暴中稳如泰山。

广告技术的 “本地化生存”：Meta 和 Alphabet 的广告收入依赖用户数据和算法服务，而非实物商品流通。尽管全球广告支出因经济不确定性收缩 5%，但两家公司通过 AI 驱动的精准投放（如 Alphabet 的 Performance Max 广告平台）逆势增长，证明 “数据即资产” 的商业模式对关税天然绝缘。

2. 硬件帝国的 “供应链枷锁”

苹果的 “制造全球化陷阱”：iPhone 约 40% 的组件来自中国，即便转向印度生产，越南的充电器、耳机等配件仍受 10%-30% 的关税冲击。2025 年 iPhone 16 生产成本因关税增加 90 美元，迫使苹果在 “涨价（可能流失 15% 中端用户）” 与 “利润缩水（毛利率或降 2 个百分点）” 间两难 —— 这正是硬件企业无法逃避的 “实体商品宿命”。

半导体关税的 “蝴蝶效应”：特朗普政府对半导体的 “232 调查” 虽未落地，但已导致苹果 A 系列芯片的台积电代工成本预增 18%。更深远的影响在于，这种政策不确定性延缓了苹果 MR 头显等创新硬件的研发投入，2025 年 AR/VR 部门预算被迫削减 12%。

3. 政策不确定性的 “长尾伤害”

提前囤货的 “短期止痛”：亚马逊提前储备 3 个月的服务器组件库存，暂时缓解了关税压力，却导致 2025 年二季度仓储成本增加 7 亿美元。这种 “寅吃卯粮” 的策略暴露科技公司对政策长期走向的迷茫 —— 当关税豁免清单每季度一变，供应链的 “敏捷响应” 沦为被动应激。

市场信心的 “隐形侵蚀”：尽管 Alphabet 等公司宣称 “关税影响有限”，但投资者对其国际业务的估值已打折扣。2025 年科技股 PE 估值中，云服务板块为 35 倍，而硬件板块仅 22 倍，反映市场对 “政策敏感型” 业务的风险重估。

4. 行业启示：从 “硬件为王” 到 “数据至上”

商业模式的 “抗冲击指数”：此次分化揭示，科技公司的抗风险能力与 “实体商品依赖度” 成反比。Meta 的广告收入 98% 来自服务，使其在关税风暴中毫发无损；而苹果 37% 的收入依赖中国组装，注定成为冲击靶心。这为科技行业敲响警钟：轻资产、高数据密度的业务模式，正在定义新的 “安全边际”。

全球化的 “再分层”：当硬件供应链被迫 “去全球化”（如苹果印度产能提升至 30%），数据与算力的全球化却在加速 ——Azure 在东南亚的数据中心扩建计划未受关税影响，显示 “数字全球化” 与 “实体本土化” 正形成双轨并行。未来科技竞争的主战场，将从制造端转向算法、算力等 “无形战场”。

结语

AI 与广告技术的 “关税免疫”，本质是数字经济对传统贸易壁垒的降维打击。当实体商品在关税迷宫中蹒跚，数据与服务正书写 “无国界增长” 的新篇章。苹果的困境并非个例，而是所有硬件巨头必须面对的时代考题 —— 如何在 “制造本土化” 与 “创新全球化” 间找到平衡。或许，这场分化的真正启示在于：在关税常态化的未来，科技公司的核心竞争力将不仅是技术领先，更是商业模式对政策风险的 “基因抗性”。当世界进入 “后全球化” 时代，轻资产的云端帝国已率先突围，而硬件王国的突围之路，才刚刚开始。

参考：https://finance.yahoo.com/news/ai-and-ad-tech-are-safe-from-trumps-tariffs-so-far-115053609.html