主业承压、投资踩雷，嘀嗒出行为何还能净赚10亿？

2024年，嘀嗒出行交出了一份颇具争议的年报。尽管公司全年实现营业收入7.87亿元人民币，同比下降3.42%，但归属于股东的溢利却暴增至10.04亿元，同比飙升234.35%。在行业整体承压的背景下，嘀嗒出行实现净利润大幅增长，令人颇感意外，也引发市场对其“增利不增收”局面的深入关注。

分业务来看，嘀嗒出行报告期内三大主营业务全面承压。其中作为营收主力的顺风车业务，2024年实现收入7.54亿元，较上年的7.74亿元略有下滑。对此，嘀嗒解释称主要受限于行业竞争加剧、平台订单量略有下降的影响。虽然收入降幅不大，但顺风车业务的相关服务成本却逆势上涨，从2023年的1.867亿元增长至2024年的2.071亿元，涨幅达10.9%。嘀嗒将这一成本上升归因于两点：一是与腾讯、百度等聚合平台合作带来的业务量增加；二是公司加大对技术基础设施的投入，导致营运与维护费用走高。

与顺风车业务的“小退步”相比，嘀嗒的智慧出租车板块更是遭遇“腰斩式”下滑。2024年该业务仅录得615.4万元收入，同比减少45.7%。公司解释称，这一变化源自战略重心调整，从原有的网约车导向，转为出租车扬招与网约一体化的新出行模式，而这一新战略尚处于起步阶段，未形成实际变现能力。

此外，广告及其他服务的收入也不容乐观，2024年录得2755.1万元，同比下滑7.4%。嘀嗒认为，宏观经济疲软、品牌广告客户预算收紧，是造成这一业务下滑的直接原因。

主业萎靡的同时，嘀嗒的投资副业也亮起红灯。报告期内，嘀嗒的其他收益由截至2023年12月31日止年度的人民币6.7百万元减少29.4%至截至2024年12月31日止年度的人民币4.7百万元，主要是由于按公允价值计入损益的金融资产的公允价值变动收益减少导致。

据悉，嘀嗒出行去年花了750万美元投资了二手车经销商优信，截至2025年4月9日，嘀嗒持有优信约2.5%的股份。然而，优信近期披露的年报显示，其2024年出现业绩大滑坡，报告期内实现营业总收入18.14亿元，同比下降33.24%；净利润为-3.49亿元，同比下降171.50%。

如此多的负面因素叠加，为何嘀嗒的净利润还能暴增。年报给出了两个关键词：优先股估值变动与降本增效。报告期内，嘀嗒的优先股公允价值变动由截至2023年12月31日止年度的人民币2.1亿元增加315.8%至截至2024年12月31日止年度的人民币8.7亿元。不过这部分收益并非源于主营业务的实际经营成果，带有明显的非经常性特点。

其次，嘀嗒出行进行了全方位的“降本增效”。年报显示，2024年公司销售与营销费用从上年的2.34亿元压缩至1.71亿元，同比下降26.9%。公司还实施了人力资源的优化，全年减员71人，截至2024年底员工总数降至409人。

同时，公司高管也带头“瘦身”，包括宋中杰、李金龙、李跃军、段剑波等高管的收入大幅下降，例如董事长宋中杰2023年年薪高达5409万元，其中5332.5万元是股权激励，而2024年其年薪降至83.2万元。

2024年的嘀嗒出行，通过财务手段实现了“表面繁荣”。但穿透报表，主营业务承压、投资乏力、非经常性收益拉动利润的底层逻辑，难掩其转型期的阵痛。未来，嘀嗒能否通过新战略有效重构收入结构、打造持续盈利能力，才是真正的考验所在。（内容来源|知谭商业）