创维数字正面临内忧外患

作者｜睿研消费 编辑｜Max

来源｜蓝筹企业评论

3月中至4月底，创维数字（000810.SZ)股价进入持续下行通道。

A股二级市场上，2025年以来，跌幅近40%。截至4月30日收盘，创维数字报收11.21元/股，市值仅130亿元。

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业绩表现不佳，市场信心受创

二级市场上萎靡不振的表现，受到市场情绪影响是一回事，但其实也正是创维数字自身经营状况的一种反馈。

3月24日晚间，创维数字正式对外公开2024年报，披露其去年全年实现营业收入 86.93亿元，同比下降 18.20%；实现归母净利润2.51亿元，同比下降58.34%；毛利率为14.58%（计算机、通信 及其他电子智 能设备制造业 ），同比减少1.72个百分点。

接着不久，在4月9日，创维数字再度披露了今年一季度的财务报告。一季度显示，2025年截至3月底，该公司营业收入进一步下滑，为17.99亿元，同比降幅提升至21.24%；归母净利润仅为0.05亿元，同比暴跌94.98%。

值得注意的是，虽然一季报中没有直接披露当期毛利率情况，但对于净利润的大幅下跌，财报中给出的原因解释是“营业收入和毛利率同比下降”。而根据今年一季度创维数字的收入、利润跌幅继续扩大，可以合理推测实际毛利率也并不会很理想。

两份接连而来的财报，反映出创维数字当今经营业绩的持续下滑。在这种趋势下，投资者用脚投票，就此离场也理所应当。

不过，除此之外，创维数字股价的下跌同时也受到国际因素的影响。4月2日，美国特朗普签署的“对等关税”政策引发了全球范围的市场震荡。

关税事件发酵至4月7日，更是引发了全球股市的崩盘。创维数字也在当天受创跌停。在这之后，创维数字的股价在二级市场上不断小幅变动，但好歹股价稳定在了11元附近，暂时没有进一步大幅下探的趋势。

尽管在A股的市场情绪是短暂的，但由此引发的连锁反应却不能让人轻视。一方面，创维数字业绩的下滑不免让投资者对于其未来经营状况产生担忧，从而影响市场信心。

另一方面，即使创维数字的出口业务受到美国关税政策的影响有限，但未来全球经济环境和国际贸易政策的不确定性仍难免引起市场担忧，进而可能会影响到创维数字未来的出口业务和整体业绩表现。

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市场竞争加剧，扩张成果有限

追本溯源，创维数字营收、利润和毛利率的显著下滑，市场竞争加剧是主要原因。

由于创维数字的主要业务——智能终端行业的市场集中度较高，且市场需求趋于饱和。在这样的市场环境下，行业竞争加剧和市场需求不足形成了双重压力，对创维数字的业务发展造成的直接影响就是，销量和价格均出现下降。

在年报中，创维数字直言“恶性价格竞争持续”。面对激烈的竞争压力，2024年创维数字的智能终端销售量同比减少3.30%。

同时，在业绩不佳的情况下，创维数字还面临着产品升级与成本控制的双重压力，以谋求保持市场份额和提高盈利能力之间的平衡点。

从费用的管理控制来看，各项费用之中，创维数字在管理费用一项的优化上取得了一定成效，2024年，该公司的管理费用为1.67亿元，较上年减少6.34%。

然而，其他费用控制还有待加强。销售费用方面，在销售量下滑的前提下，仅实现轻微收窄，2024年为4.67亿，较上年减少 0.34%；销售费用率（销售费用/营业收入）不降反升，由4.41%增长至5.37%。

市场竞争白热化的背景下，费用端也显示出面对竞争，创维数字或许存在重销售轻研发的倾向。2024年，该公司研发费用5.13亿，较上年减少14.84%，是各项费用中降幅最大的。

一般来讲，面对竞争压力，企业需要在降低费用的同时保持研发创新，以确保长期竞争力。然而创维数字的研发费用却大度减少，这对于公司长期发展并不健康。

为应对市场竞争，创维数字当然也作出了努力。在国外，积极拓展海外市场，不过海外收入的增长并不能完全抵消国内市场下滑的影响。此外，未来受到美国关税政策影响，海外市场拓展的脚步会不会受到拖累还具有较大的不确定性。

而在国内市场，创维数字也在加码。今年3月，公告宣布惠州产业园二期项目的投资总额为不超过9.32亿元。但就2024年和今年一季度该公司的财务表现来看，市场对于创维数字能否对这一项目的产能充分消化还存在担忧。

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