上海
如果喜欢我们的内容，可以加星标，避免错过推送。
添加作者微信Charlotte-YN21，可以加入聊天群一起观察市场。
1. 非农就业一览
4月新增就业岗位177k，超出市场预期的130k，同时下修了2、3月的数据共58k。劳动参与率显著增长，从62.48%上升0.15%至62.63%，导致本月劳动力人数大增518k，但失业率仅小幅上涨了0.03%，从4.15%上升到4.18%。因此， 整体来看截止4月调查周，市场对劳动力仍有很强的吸收能力，就业市场保持稳健。
同时，我们还看到周平均工作时长（企业裁员的预备动作就是先缩减工时，因此常常作为前瞻指标）并没有下降；从新增就业结构来看，制造业和零售贸易部门是仅有的就业净减少的部门，但幅度也都非常小；而且，临时就业人数作为就业前瞻指标，同样由负转正。因此，细看4月的就业分项数据，依然非常健康。
尽管推上不少人拿着放大镜看永久性失业占比的增加来说明劳动力市场中的疲软信号，但显然当下的低失业率意味着就业市场仍然不是美联储现在需要担心的问题，市场对联储的降息定价也从4次降低为3次。
美联储下周会议预计将保持利率不变，而且考虑到应对贸易冲击应执行哪些政策以及政策会产生哪些影响都存在巨大不确定性，预计鲍威尔关于利率路径的沟通和传达的信息可能会少之又少。
2. 美元与美债关系松动？
非农数据发布后， 美股和美债收益率飙升，但美元再次与债券脱钩，走势疲软。昨晚美股受益于强劲的就业数据和中美贸易谈 判的缓和高开，纳斯达克收涨1.51 %，标普500收涨1.47%，创下九日最长连涨纪录 。 政策敏感的两年期国债收益率在非农发布后跳升4bp至3.74%并一路走高。
以往美元通常会在FOMC会议邻近时跟随美国短债波动，此时汇率主要由货币政策主导。但近期美元与美债市场出现脱钩，反映这一次二者之间的关系逐渐有所松动。
一种解释是美联储迟迟不降息是否会在未来打击美国风险资产，从而要求美元承担更高的风险溢价。同时，考虑到鲍威尔在下周会议上可能继续给出模棱两可的发言，因此美元对此也没必要反应过大，而是更多地受到贸易新闻和硬数据的影响。
因此我们看到了美指首先受到白天中美关税谈判缓和削减了避险需求而一路走低，同时G10货币中澳大利亚元和新西兰元表现最佳，涨幅约为1%。在非农发布后美指跌幅才逐渐收窄，并在随后一小时逐渐扭转跌势。
3. 非农总是下月的数据更重要
4月非农就业数据发布在“解放日”之后，因此大家都在寻 找关税政策对劳动力市场产生影响迹象，但实际上现在距离关税影响的显现为时尚早，4月2日起加征关税，4月9日暂停关税，而非农调查期覆盖的是12日当周（4.7-4.12）的工资支付和新增就业 。
2022年 美国人力资源管理协会（ SHRM）报告显示，美国企业平均需要 36天 来完成从发布招聘广告到录用的流程。换句话说，4月新增就业很可能是3月定好的岗位招聘，而企业不会因特朗普善变的关税政策而快速转变，更可能等待关税政策明朗化之后，才可能出现裁员行动。因此，正如我们所述，仍需要在5-6月的一系列经济数据中找到关于关税冲击的线索。
如果喜欢我们的内容，还请不吝点赞、推荐和转发，十分感谢！
免责声明：本公众号登载的内容不构成对任何人的投资建议，阅读者应根据自身情况自主做出投资决策并承担相应风险。对依据或者使用本公众号内容所造成的一切后果，作者均不承担任何法律责任。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
