巴菲特年度盛会，六大看点前曕！

“投资界春晚”即将来袭。

当地时间5月3日，“股神”巴菲特将在其家乡——美国内布拉斯加州奥马哈举行一年一度的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会。备受瞩目的问答环节预计将在当地时间3日上午8点（北京时间晚上9点）开始，巴菲特将和其接班人格雷格·阿贝尔(Greg Abel)，以及保险业务主管阿吉特·贾恩(Ajit Jain)回答股东的提问。和往年略有不同的是，今年问答环节的时间将缩减1个小时至四个半小时。

根据过去一年伯克希尔公司的经营情况，以及巴菲特在给股东信中的诸多表述，记者整理了了本次股东大会的六大看点。

如何看待美国关税政策对经济的影响？

自特朗普政府4月2日发布所谓的“对等关税”政策以来，白宫的关税政策一变再变，同时金融市场也出现了大幅波动。在众多资本市场大佬表达了自己的观点后，巴菲特一直没有公开对关税政策进行评论，仅在4月初发布一份声明，辟谣市场上关于“巴菲特支持特朗普关税政策”的相关视频，称有关报道是“虚假的”。

今年3月，巴菲特曾在一部纪录片中对关税问题有所提及。他说，“实际上，我们在关税方面有过很多经验。随着时间推移，它们（关税）就会变成对商品征税。从某种程度上来说，（加征）关税是一种战争行为。”但他并未在此问题上详细讲述。同时，他拒绝对美国经济进行谈论。

从近期公布的宏观经济数据看，关税对美国经济的影响已经显现。最新数据显示，美国一季度GDP萎缩0.3%，这是自2022年以来经济首次出现萎缩。通胀方面，尽管屡有反复，但衡量通胀的两个主要指标，CPI和PCE已经逐渐回落到美联储的目标区间。众多机构对美国经济今年的前景表示悲观，并认为关税政策是最大的不确定因素。

今年股东大会，预计提问者将会就美国经济前景和关税影响进行重点提问。

为什么减持苹果？

在持续持有苹果公司股票多年并赚取巨额收益后，巴菲特从2023年四季度开始逐步减持苹果公司的股票，持股数量从8.95亿股减持到2024年四季度的3亿股。目前苹果仍然是巴菲特的最大重仓股。

在去年的股东大会上，巴菲特曾经解释为何减持苹果，主要原因是避税。他说“除非发生真正改变资本配置的戏剧性事件，否则我们将把苹果作为最大的投资。但财政赤字将是问题所在，美国政府可能加税应对”。

但那之后，巴菲特减持苹果的数量仍然在增加。在所谓的“对等关税”政策出台后，曾经寄希望在多国布局产业链以期降低风险的苹果，被认为是受关税影响最大的科技企业之一。

当地时间周四，苹果首次透露了美国关税对该公司的业绩影响。苹果CEO库克表示：“当前的全球关税税率如果在本季度剩余的时间内保持不变，不增加新的关税，这种情况下，我们预计将导致苹果在截至6月底的季度中，成本增加9亿美元。”库克表示，不确定的关税环境使得公司“很难预测”6月之后关税措施将如何影响苹果的成本。

巴菲特对苹果的态度将有助于投资者对这家科技巨头前景的判断。

巨额现金储备怎么花？

根据伯克希尔·哈撒韦公司的年报，目前公司的现金储备为3342亿美元，创出历史新高。手握巨额现金的同时，伯克希尔公司去年29亿美元的回购金额，则创下了2018年以来最低的年度回购总额。既不对外进行重大投资，也没有大规模进行股票回购，巴菲特手握重金意欲何为，成为投资者关注的焦点。

在今年给股东的信中，巴菲特曾暗示了对股票估值的担忧，他写道：“我们在选择股票工具时是公正的，根据我们能够最好地部署你们（和我家人）储蓄的地方进行投资。通常，没有什么看起来有吸引力；我们很少发现自己深陷机会之中。”

不断减持重仓股和增加现金储备，让伯克希尔躲过了3月以来股票市场的大幅下跌，也让众多投资者对巴菲特的判断能力愈加敬仰。但对于一家投资机构而言，长期持有大额现金显然不是一个好的选择。巴菲特需要对股东们进行更多解释，这笔巨额现金未来将如何以及何时使用。

海外市场的投资机会

伯克希尔在2019年7月首次购买了日本五大商社的股票，这也是巴菲特目前在海外唯一投资的市场。在今年给股东的信中，巴菲特表示，这五家公司运营得非常成功，而且在某种程度上，其运营模式与伯克希尔颇为相似。这五家公司都会在适当的时候增加股息，在合理的时候回购股票，其高层管理人员薪酬方案也远没有美国同行那么激进。

但日本经济以及日本企业被认为将受到美国最新关税政策的重大影响。巴菲特是否继续看好日本市场，以及对于印度等新兴市场的投资机会，都值得投资者们关注。

如何处理巨额财富？

在彭博实时财富榜上，巴菲特的身家超过1500亿美元。如何传承这笔巨额财富一直引发关注。

根据2024年年底巴菲特公开的遗嘱，他计划将自己99.5%的巨额财富捐赠给慈善机构，而只将0.5%留给自己的子女。他也曾经分享过他的财富观，即非常富有的父母应该留给孩子足够的钱去做任何事情，但不要给得太多以至于他们无所事事。

此外，巴菲特也建议，来自“普通家庭和拥有惊人财富家庭”的所有父母都应该让孩子看到自己的遗嘱：“当孩子足够成熟时，在签署遗嘱前先让他们阅读一遍。确保每个孩子都理解你做决定的逻辑，以及他们在你去世后将面临的责任。趁你还有机会时回答他们对遗嘱的问题，或者仔细聆听他们的建议。”

但财富传承一直是富豪和普通民众关心的问题，他们仍然期望巴菲特能在现场就该问题进行更深入的分析。

退休时间和伯克希尔公司的未来

今年是巴菲特掌舵伯克希尔公司的60周年。在搭档芒格离世以及确认接班人后，已经95岁高龄的巴菲特什么时候会离开伯克希尔公司，一直是股东关注的问题。

过去几年的股东大会上，巴菲特也曾多次谈及过退休的问题。在2018年股东大会上，他就说已经处于半退休状态几十年了。在此后的股东大会以及接受媒体采访时，他说得最多的就是“计划继续工作到生命最后一刻”。

而对于伯克希尔公司的未来，巴菲特也做好了铺垫。在去年的股东大会上，他说，公司现在这些高层是多元化的，人选也都是最佳的，伯克希尔公司已经得到了最好的一群经理人。当然，有没有改变或者董事做出其他的决定，这也是根据当时的情况来讲的。