天壕能源接待60家机构调研，包括百嘉基金管理有限公司、北京博衍私募基金管理有限公司、北京东方引擎投资管理有限公司等

2025年4月30日，天壕能源披露接待调研公告，公司于4月29日接待百嘉基金管理有限公司、北京博衍私募基金管理有限公司、北京东方引擎投资管理有限公司、北京联储关天创业投资有限公司、博时基金管理有限公司等60家机构调研。

公告显示，天壕能源参与本次接待的人员共2人，为董事长、总经理陈作涛，董事会秘书汪芳敏。调研接待地点为公司会议室。

据了解，天壕能源在 2024 年经营不尽如人意，原因包括对河北市场判断偏差、合同执行谈判难度预估不足以及互联互通难度估计乐观，不过神安线建成通气对公司意义重大。2024 年公司实施两次回购并注销 2151 万股，主营业务经营现金流稳定。2025 年将重点拓展上游气源，提升中游管道收益，拓展下游市场。

据了解，针对投资者提问，董事长称截至 2024 年末赛诺膜相关商誉减值压力较小；公司今年更注重提升价差，更看重价格协同；在股价低迷及现金流允许时不排除随时启动回购；去年四季度供气量低于预期，今年决心改变；今年一季度总气量 3.4 亿方左右；照付不议的合同要重新签，并确保合理价差。

据了解，公司未来 3 年资本开支规划方面，不再参与类似神安线或国家管网的重资产项目投资，主要做资源端和市场端连接线投资，投资额较小且效应和回报良好。

调研详情如下：

一、董事长、总经理介绍 2024 年及 2025年一季度经营业绩

过去的 2022 年和 2023 年,公司在河北市场的收益较为理想,但 2024年公司整体经营不尽如人意,主要原因在于:1) 对河北市场价格和需求判断存在偏差;2) 与上游供给方合作伙伴在合同执行谈判上的难度预估不足;3) 神安线与国家管网互联互通的难度和不确定性被估计地过于乐观。但神安线的建成通气,对于天壕能源在燃气行业地位的确立至关重要,它连接了上游资源和下游市场,有助于公司与国家管网形成战略合作,进一步巩固公司在行业内的地位,并为未来的发展奠定基础。

此外,二级市场维护方面,我们 2024年实施两次回购,累计回购并注销 2151万股,且主营业务经营现金流稳定,体现了公司核心资产的安全性和健康性。

2025 年,我们将重点开展以下工作:1)全面拓展上游气源,战略上完成气源多样化;2)中游管道方面,630 管道管输费去年已经得到山西发改委价格的重新核定,上浮50%以上,未来也将取得更好收益;通过兴县华盛东门站上下载改造工程,实现陕京二线与神安线互通后,进一步拓展销售半径;3)继续拓展下游市场,2024 年我们已经进入了山东市场,拓展了区域业务规模;控股子公司赤峰通瑞元宝山区产业园燃气供应项目预计2025 年二季度实现供气。

二、董事长回答投资者提问

(1)商誉减值压力问题如何?

回复:截至 2024 年末,赛诺膜相关的商誉约 3.8 亿,由于赛诺膜公司即将量产中空纳滤膜,未来可能成为具有科创属性的优秀新材料公司,因此预计这部分商誉未来减值压力较小。

(2)对于 2025年的气量和价差情况有何展望?

回复:今年公司不追求单纯的销售量增长,而是更加注重提升价差,确保整体收益的合理性。目前公司代输气量为400 万方左右/天,即使在销售量有所减少的情况下,只要能确保足够的价差,代收的管输收益也能形成良好的收益。因此,公司更看重价格协同,以实现区域价格差的合理分配,而不是单纯追求销售量。

(3)今年对于回购和分红有什么规划吗?

回复:公司目前股票价格比较低迷,现金流允许的前提下,我们不排除随时启动回购预案,具体以公司后续公告为准。

(4)去年四季度和今年一季度的气量和价差情况如何?

回复:去年四季度实际供气量为 2.9亿方左右,但由于上游供气未按照约定供应,导致实际完成的供气量低于预期,公司未能获得应有的收益。今年公司已决心改变这一状况,确保在淡季也能获取合理利润,与上下游签订的供应合同和销售合同,将体现对价差和补偿条款的明确要求。

(5)能否提供一下今年一季度的气量,以及价差?

答:今年一季度我们的总气量是 3.4亿方左右,相比去年一季度略有下降,这个气量不含代输。

(6)照付不议的合同还是要续签吗?还是要重新签?

回复:要重新签,并确保我们有合理的价差。市场端如果价格不合适,河北市场我们就不卖了,今年可以通过陕京二线去卖到其他市场,这是必须做到的事情。

(7)介绍一下未来 3年的资本开支规划。

回复:类似神安线或国家管网的重资产项目,我们将不再参与投资。未来主要做资源端的连接线和市场端连接线的投资,都具备良好的效应和投资回报,且总体投资额较小。

本文源自：金融界

作者：灵通君