卫光生物：两券商首次推荐并给予买入评级 产品品类扩容获认可

继4月22日晚披露2024年年报及2025年一季报后，华南地区稀缺的血制品上市公司卫光生物（002880.SZ）于26日及28日先后获得中邮证券及中信建投证券研报首次推荐，收获两个“买入”评级。在2024年营收和利润均创历史新高的推动下，卫光生物正重回机构关注范围。

中信建投研报指出，2024年，公司血制品业务实现稳健增长，白蛋白、静丙等产品在销售增长的同时，维持了较好的价格体系，期待2025年继续保持稳健经营。研报尤其指出，公司平均单站采浆能力行业领先，以及PCC获批上市，另有多款产品处于临床阶段，未来产品种类有望持续丰富提升吨浆利润。

具体而言，卫光生物目前拥有9个全资或控股单采血浆站，浆站运营管理能力强，2024年采浆量562吨，同比增长8.7%，有效保障生产需求。浆源方面，公司一方面持续推行“平果经验”，加大浆源开拓力度；另一方面持续加强浆站建设，提高浆站采浆能力。目前，公司拥有人血白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子3大类11个品种，共23种规格的产品，血浆综合利用率较高。

同时，研报指出，2024年，公司取得人凝血酶原复合物《药品注册证书》，进一步丰富了产品线。公司另有新型静注人免疫球蛋白、人纤维蛋白粘合剂等产品处于临床阶段，未来产品种类有望持续丰富，吨浆利润有望进一步提升。中邮证券进一步细化指出，在研管线中，新型静丙处于Ⅲ期临床试验阶段，有望于今年报产，人纤维蛋白粘合剂也处于Ⅲ期临床阶段，产品种类不断丰富，血浆综合利用率有望逐步提升。

除采浆量稳步提升，产品种类不断丰富外，中邮证券研报还提及公司旗下卫光生命科学园租赁业务产业集群效应正逐步显现。2024年，公司物业出租业务实现收入1.21亿元，同比增长250.44%，毛利率28.5%。据悉，卫光生命科学园以合成生物学、脑科学等为重点领域，建设基因、大分子和细胞核心技术平台，成功引进深圳医学科学院、深圳湾实验室等“大院大所”和一批生物医药相关领域的优质企业，打造生物医药生态圈。2024年产业园出租业务收入实现快速增长，盈利能力也得到大幅提升。

盈利预测方面，综合两机构预测数据平均值计算，公司2025年至2027年营业收入将达到12.99亿元、14.11亿元和15.34亿元，归母净利润分别为2.82亿元、3.18亿元和3.61亿元，分别同比增长11.2%、12.8%及13.4%，对应市盈率估值22.75倍、20.20倍及17.80倍。