【百万实盘】大涨，AI主线行情再次开起？

派克斯研究院作为一家深耕基金领域的研究团队，一直被大家催着上实盘，经过我们内部认真讨论，本着和基民无障碍沟通的目的，决定把实盘放出来——一个场内实盘，一个场外实盘。

1、市场回顾

本次五一假期的快乐由人工智能独家赞助!

虽然雷雨稍歇，但市场已经有转守为攻的苗头！

一向以稳健著称的银行板块出现了大跌，而靠市梦率支撑的科技板块表现活跃，机器人也不挖坑埋人了，人工智能的算力又智商在线了。

主要原因是有两个：

先说银行。银行以业绩稳定，高分红成为大家抱团取暖的工具，但是如果业绩下滑，抱团资金就会出现松动，抱团是结果，并不是目的。

随着一季报的披露，银行的业绩也被摆上台面。工商银行、农业银行等六大行合计实现归母净利润3444.2亿元，看着还不错。但除了农业银行和交通银行净利润实现增长，其余四家银行略有下降。

银行的日子也不好过了，而且早有预兆——大型商业银行净息差已经来到1.4%附近，山西银行更惨，净息差已低至0.57%，赚钱能力持续下滑！

不过不用慌，银行仍是A股最核心的资产，如果有大幅调整，大家可以准备弯腰捡钱。

因为从经营成本角度来看，0.8%是商业银行净息差“红线”，只要不低于这个数值，风险还是可控。

另外虽然房贷利率、消费贷利率一降再降，但羊毛出在羊身上，居民存款利率也是不断降低，这就是世界五百强企业的底气。

再看科技板块。

AI已经从炒作开始转向业绩兑现，部分算力相关公司财报业绩显著超出市场预期。

例如，拓维信息一季度净利率增幅接近10倍，甚至是连续亏损的寒武纪也开始扭亏为盈净利润增速在2倍以上。

消息面上也有催化。

4月制造业数据发布，高技术制造业持续向好。

从重点行业看，高技术制造业PMI为51.5%，明显高于制造业总体水平，其生产指数和新订单指数均位于52.0%及以上，高技术制造业延续较好发展态势，大科技继续欣欣向荣。

同时小米也推出了大模型，阿里的千问3发布并开源，运行效率更高，苹果系列、联想系列已做适配，AI应用按下加速键。

表现在盘面上就是资金开始从防御板块回流科技赛道。

科技赛道也是实盘主要的配置方向，目前持仓的方向有两个：港股科技+人工智能！五月份会根据政策落地情况进行仓位变化，大家可以保持关注！

现阶段还是要控制仓位，坐等风起。

2、实盘回顾

场外基金实盘：

持仓详情大家可以去理财通上搜“派克斯研究院”进行获取。

该组合是稳健型风格，追求的是长期稳健回报，持有体验比较好，通过优选好基来穿越牛熊，本轮整体跌幅只有2%左右，本周实现三连涨。

本周无操作。目前已经完成70%的仓位布局（第一批本金为10万），分别是50%的底仓（固收+、港股银行）+20%的行业基金（人工智能+恒生科技）+少量美股基金。

场内ETF基金实盘：

我们跟投的是由华宝证券主理的“派克施灵活配置组合”。

这个产品以短线操作为核心，根据行业景气度来择时配置场内ETF基金，高风险高波动，适合风险偏好较高的成熟投资者。

目前我们跟投了75%中药ETF，总计金额为75万，还有25万资金准备择机配置。

持仓看法：随着年报和一季报披露的结束，市场重新回到业绩真空期。目前，贸易战对经济的不利影响正逐步凸显，经济数据有进一步走弱的可能，这反过来也将倒逼更加激进的扶持政策。预计5月份市场将在政策引导下，逐渐走出颓势。具体方向，将是一季度经济数据表现突出的行业，或者是贸易战受益板块。

操作路径：华宝智投首页点击【投顾服务】，搜索【派克施灵活配置组合】，在【最新调仓】处跟上操作。

或者是添加我们的小助手，给你一对一解答，添加方式放在文章末尾！

3、好基分享

本周有粉丝留言想让我们整理一下表现优异的固收加基金，今天给大家安排一下。

首先传统的固收加基金分为四类：偏债混合型基金、混合一级债基金、混合二级债基金、债券仓位高的灵活配置型基金。

因为灵活配置型基金仓位变化没有限制，想要区分出来固收加基金有一定的难度，例如我们持仓的华泰柏瑞新利是我们逐年核对持仓情况才找出来的，所以这类基金我们本次不讨论。

接下来给大家科普一下偏债混合型基金、混合一级债基金、混合二级债基金的持仓结构，避免大家买的时候唯“收益论”。

偏债混合型基金：债券投资比例通常在60%至80%，股票投资比例在20%至40%。

混合一级债基金：债券占比通常高于80%，权益端不能直接买股票，但可以在一级市场上通过新股申购（仅网上）、增发、可转债转股等方式投资股票市场。

混合二级债基金：债券占比通常高于80%，可以直接通过二级市场参与股票等权益类资产的投资，股票占比一般不高于20%。

风险等级：偏债混合>混合一级债基金、混合二级债基金(一般情况下)

本次给大家准备了两种类型的固收加基金供大家参考：高波动、低波动。

高波动：

高波动是指区间最大回撤在-10%以上。

从上榜基金来看华商基金的固收加基金进攻性很强，其中华商丰利最近三年收益接近50%，相应的两只基金的最大回撤均在20%左右，属于高收益高风险的代表。

另外这6只基金的整体规模都不大，符合规模越小越灵活的特征，且基本上都是一位基金经理在管，风险收益的平衡是难点。

低波动：

低波动是指区间最大回撤不超过-5%。

从上榜基金来看，超过一半的基金都带有持有期，物依稀为贵。

具有较好持有体验的基金带有附加条件也很正常。其中长信裕丰最近三年表现的比较突出，在回撤只有-0.77%的情况下，取得了超过18%的收益，比债基表现得还稳定。

还有一个比较有趣的现象是上述基金基本都采用双基金经理制度，股债双向发力，从效果上来看，风险控制能力确实有提升。

不过需要注意的是上述基金仅是从最近三年的业绩出发进行分析，如果想要配置的话还要进一步拉长时间区间去观察。特别是对于求稳的投资人来说，最好是选择一些最近五年年年都是正收益的基金，这样可以获得较好的持有体验。

或者大家有感兴趣的基金可以在评论区留言，小编会随机抽取一位幸运粉丝在下期文章中详细拆解留言基金的真实投资价值。

如有需要可加入派克斯研究院内部投研小组，和我们的研究员直接交流投资问题，详情可以查看公众号菜单栏。

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