仕净科技：穿越周期的韧性与潜力，光伏新势力的崛起之路

4月27日，仕净科技发布2024年年报。报告显示，2024年仕净科技营业收入20.54亿元，归母净利润亏损7.71亿元。公司2023年底投产的光伏电池项目仍处于产能爬坡阶段，固定成本高。2024年光伏产业竞争激烈，电池产品价格持续走低。光伏电池业务对公司利润产生了拖累，是公司业绩下滑的主要原因。但随着市场供需改善，光伏产品价格已止跌企稳，加之主营工业污染物处理的协同效应，公司长期价值和发展潜力依然值得关注。

光伏行业周期拐点出现，战略布局展现强大韧性

仕净科技（股票代码:301030），成立于2005年，总部位于江苏苏州，主营业务为环境污染防治设备的研发、设计、生产、系统集成和销售，以及提供第三方运管和在线监测服务，向光伏新能源、消费电子、汽车制造、钢铁冶金、水泥建材等众多行业提供环境污染防治的提供经济有效的整体解决方案。同时公司投资建设了24GW高效太阳能电池片及其产业配套生产基地，一期年产18GW TOPCon高效太阳能电池片项目已于2023年12月28日投产。

2024年光伏电池供需情况进一步恶化。据光伏领域专业咨询机构Infolink Consulting与光伏协会测算，2024年全球组件需求在500GW左右，但全球总产能已经突破了1000GW，严重的供给过剩影响了光伏产品价格。2024年，182 TOPCon、210 TOPCon、210R电池片价格较年初分别下降40%、14%和30%。组件方面，2024年单晶PERC组件、TOPCon、HJT双面双玻组件降幅分别达到30%、13%、30%。去年部分光伏产业头部企业也由盈转亏，损失惨重。

光伏产业深度调整，聚焦光伏业务的仕净科技自然难以独善其身。受光伏产业拖累，2024年公司营业收入20.54亿元，归母净利润亏损7.71亿元，业绩出现一定下滑。

值得注意的是，虽然2024年整体情况不容乐观，但三季度开始，光伏产品价格已经止住了下跌颓势，并保持相对平稳。中金公司认为，光伏行业在未来2-3个季度会看到部分尾部产能出清。严重的供需失衡将逐步得到缓解，光伏产品价格也将回升到更合理的区间内。仕净科技凭借在光伏产业废气处理以及光伏电池项目的深度布局，有望穿过这一轮光伏产业的周期变化，重回高速增长轨道。

技术储备丰富，行业领先的整体解决方案提供商

仕净科技重视研发，专注工业污染防控领域多年，积累了丰富的创新技术。2024年公司研发支出1.61亿元，同比增长4.61%。截至目前，公司拥有262项专利，包括60项发明专利和202项实用新型专利，能够应对各类工业企业环境污染防治需求。公司自主研发的低温液态催化脱硝技术（LCR）、脱硝脱硫一体化技术、污染协同处理技术、粉尘防爆系统技术、重金属粉尘治理技术、VOCs 树脂吸附脱附加催化燃烧技术成功应用于光伏、光电、半导体、精细化工、汽车 制造、钢铁冶金、水泥建材、电力等多个行业。

公司形成了完整的工业污染治理体系，能够提供制程污染防控、末端污染治理、托管运维、远程在线监测及第三方检测服务的整体解决方案，解决工业生产中的氮氧化物、酸碱废气、硫化物、特气危气、VOCs、粉尘和废水等污染物，为客户提供一站式综合环保服务。

仕净科技服务的客户包括了晶科能源、隆基股份、天合光能、欧菲光、兆驰股份、长城汽车、长安汽车、巴德士、中建材、沙钢集团等各行业的龙头领军企业。与优质客户的长期稳定合作，为仕净科技的营收提供了保障，也能及时反馈下游需求和变化，形成了公司强大的护城河，避免依赖某一行业或企业造成的高集中度风险。另外丰富的客户群也代表着仕净科技技术和产品适用性强，深受下游认可，有利于公司继续扩大业务范围。随着“双碳”战略的持续落实，环保政策逐步趋严，企业排污治理的需求越发迫切，未来仕净科技可以充分发挥竞争优势，继续扩展下游服务行业，保证收入稳定增长。

前瞻布局光伏行业，与环保主业形成协同发展

2024年光伏产业竞争加剧，产业链整体价格下跌，几乎全行业陷入了亏损状态，尤其是二三线企业面临的困难更加明显，不断有企业退出。但随着光伏企业“反内卷”、光伏协会号召行业自律的共识下，产业链头部企业开始带头减产，部分产能出清，改善供需格局，加速价格回归正轨。特别是分布式光伏实现高速增长，海上光伏拥有广阔前景，一定程度上摆脱了土地政策的限制，对光伏产业发展有了很好的补充。

仕净科技是光伏行业废气处理市场的绝对龙头，市场份额超过75%。在光伏产业陷入低谷的当下，仕净科技向下游光伏产业延伸，布局TOPCon电池，能够快速进入N型第一梯队，与公司主业形成协同效应。

2024年TOPCon电池已拿下70%左右的市场份额，按照InfoLink Consulting预测，到2025年TOPCon市占率将提升至80%，是当前市场的绝对主流。仕净科技全资子公司仕净光能作为首批一次性设计配备增强型激光工艺的企业，产品效率持续提升，成为N型电池创新者，致力于打造规模化、数字化、智能化为一体的高效研发制造基地。目前仕净光能的TOPCon电池转换效率已经突破了26.5%，在行业中处于领先地位。效率提升是推动光伏度电成本不断下降的动力，而技术融合是提升效率的不二法门，是将电池效率由26%+提升至28%的重要路径。仕净科技将持续增大研发投入，积极开拓创新电池片技术，促进技术融合，增强公司的竞争力。

仕净科技表示未来将在工业生产排放物治理的主业继续发力，不断深耕环境污染防治设备的研发和生产，拓展产品应用范围和客户群。同时随着光伏产业的持续深度调整，落后产能出清，供需将再次趋于平衡，光伏产品价格也将企稳回升。仕净科技光伏产能全面落地，将成为公司业绩新的增长极，助力公司实现长期、稳定的发展。相信仕净科技能够借产业低谷向上的力量，再次腾空而起，创造佳绩！