曹操出行冲击港股IPO，2024年收入147亿元，中国最大的网约车平台之一

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据港交所4月30日披露，曹操出行有限公司递表港交所主板，华泰国际、农银国际、广发证券(香港)为联席保荐人。

综合 | 招股书 编辑 | Arti

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据招股书，曹操出行是一家由吉利集团孵化的中国网约车平台。公司连接乘客与司机，提供一以贯之的高质量乘车体验。公司致力持续最佳的用户体验，由此逐步成长为中国最大的网约车平台之一。

截至2024年12月31日，曹操出行在136个城市运营。于2023年，公司的总GTV为人民币122亿元，较2022年增长37.5%，并于2024年达人民币170亿元，较2023年增加38.8%，根据弗若斯特沙利文的资料，公司的市场占有率为5.4%。

曹操出行与运力合作伙伴（指供应司机及车辆以在公司平台上提供服务的企业）合作完成大部分订单，因为运力合作伙伴为公司增添服务能力，使公司得以高效地扩大覆盖范围。与此同时，公司向若干司机（公司称为附属司机）提供公司的自有车辆，他们通常较运力合作伙伴司机投入更多时间在公司平台提供服务。

曹操出行与吉利集团的战略合作及公司对定制车的掌控使公司在市场上独树一帜，并使公司成为开发定制车的领导者。截至2024年12月31日，公司在31个城市拥有一支超过34,000辆定制车的车队供公司的附属司机使用，根据弗若斯特沙利文的资料，公司的车队为中国同类车队最大。

公司自2022年开始部署定制车。于2024年，定制车履行的订单占公司GTV的25.1%。随着公司计划最终向所有附属司机提供定制车并向运力合作伙伴销售更多定制车，预计该百分比将会进一步增加。

公司于2024年进军85个新城市，与当地运力合作伙伴合作，向彼等销售定制车。该等车辆与公司的品牌形象紧密相连，并巩固了公司提供始终如一的优质智能乘车体验的声誉。

此外，曹操出行与吉利集团的战略合作提高了公司的经营效率。公司为司机提供车服解决方案，包括实施全面的司机安全激励措施以降低保险成本，以及采用净修计划降低保养及维修成本。

公司利用吉利体系内庞大的换电站及汽车维修店网络，为司机造就巨大的成本优势，从而提高他们的净收入。公司的定制车亦为司机优化了经济性及驾驶体验。

2024年，中国出行市场规模为人民币80,000亿元，其中共享出行服务市场规模为人民币3,444亿元，渗透率为4.3%。共享出行将进一步渗透至整个出行市场，主要由两个因素驱动。首先，在中国，共享出行每公里成本约为人民币2.70元，比私家车每公里人民币4.50元低近40%。其次，私家车保有量在城市地区面临相当大的挑战，包括限制性车牌政策、有限的停车位及普遍的交通拥堵。

到2029年，共享出行市场预计将增长至人民币8,042亿元，自2025年起的复合年增长率为17.0%。该增长预计将使市场渗透率提高至7.6%。共享出行市场高度集中，一名参与者所占市场份额远超公司。

然而，市场正朝着共享出行提供商逐渐取得更多用户流量的方向演变。有别于过往某单一应用程序主导用户交互的行业格局，现在地图、导航及本地服务等各种流行入门网站作为聚合平台在引导用户流量方面发挥着举足轻重的作用，造就许多公司这类新兴企业崛起。于2024年，聚合平台占网约车总订单的31.0%，较2019年的7.0%大幅增加。

曹操出行的规模及技术让公司能够为社会创造巨大价值，公司将致力于实现这目标。自成立以来，公司为累计约390万名司机创造了灵活的就业机会，向司机总支付超过人民币400亿元的服务报酬。

公司是中国首批专注于新能源共享出行的服务提供商，追求可持续的出行服务。截至2024年12月31日，公司的新能源汽车累计服务约19亿次出行，累计减少超过310万吨碳排放量。按温室气体排放计，公司于2023年度实现碳中和运营，并朝着2035年实现所有网约车订单净零碳排放的目标前进。

于2025年2月28日，公司举办自动驾驶平台曹操智行上线仪式，宣布在苏杭两地试点开启Robotaxi服务。曹操智行平台将公司在网约车服务方面的专业知识与吉利集团作为领先汽车OEM和自动驾驶技术开发领域的领先地位无缝整合，为公司Robotaxi服务大规模商业化进程中的重要里程碑。

曹操出行正在与吉利集团合作开发一款专门提供Robotaxi服务的新定制车，包括一款专为自动驾驶而设的L4级Robotaxi，预期将于2026年底推出。该车辆预计预装自动驾驶组件及应用程序，具有相对较低TCO及其他适合长时间运行的特点，以及方便乘客的设计和配置。

自曹操出行于2022年在中国主要一二线城市实现大规模扩张后，在技术和品牌影响力的支持下，公司开始专注于提升经营效率及盈利能力，而非于全国积极扩张。

公司于2023年的财务表现大幅改善，为公司于2024年及未来以轻资产模式（据此，公司向当地的运力合作伙伴供应定制车，而公司并不持有及部署定制车）扩张至新城市作好准备。

在财务数据方面，于2022年至2024年，公司的收入由人民币76亿元增加至人民币147亿元，毛利率则由负4.4%提升至8.1%。

于往绩记录期，公司的收入来自出行服务；车辆租赁；车辆销售；及其他服务。公司的收入主要来自出行服务，尤其是网约车。公司主要向运力合作伙伴提供车辆租赁服务。

此外，公司还向运力合作伙伴，独立车队运营商及个人司机销售车辆。公司来自其他服务的收入包括广告、同城配送及就2023年亚洲运动会及亚洲残疾人运动会向吉利集团提供一次性的服务。

于2023年及2024年，公司分别录得毛利人民币6.15亿元及人民币11.86亿元，较2022年的毛损人民币3.39亿元有显著改善。公司的销售成本主要包括出行服务的司机收入及补贴、折旧费用及车服成本。

行业方面，于2024年，网约车平台的竞争格局由一名市场参与者领先，以GTV计，其拥有70.4%的市场份额，其后为若干主要参与者。以2024年的GTV计，市场前五大参与者共占86.0%的市场份额。以GTV计，曹操出行于过去三年一直位列中国网约车平台前三名。

本次曹操出行香港IPO募资金额将在未来三年内用于改进公司的车服解决方案及改善公司的服务质量；用于提升并推出定制车；提升公司的技术及投资自动驾驶；扩大公司的地理覆盖范围；用于偿还若干银行借款的部分本金及利息；及用作营运资金及其他一般公司用途。

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