首创环保2024年归母净利润大增119%：主要源于非经常性损益，拟采取多举措控制应收账款风险

近日，首创环保（600008.SH，股价3.13元，市值229.76亿元）召开2024年度业绩说明会。年报数据显示，公司全年实现营业收入200.50亿元，同比减少6.01%；归母净利润35.28亿元，同比增长119.14%；扣非后归母净利润15.61亿元，同比增长0.81%。

当前，环保行业普遍面临增长放缓、应收账款风险加剧等问题，以首创环保为代表的龙头企业，正在通过业内接连加速轻资产转型、优化资产结构、压降应收规模。

谈及业绩展望，4月29日，首创环保方面在对《每日经济新闻》记者的书面回复中表示，公司将通过内生增长与精细化管理构建业绩韧性，以减轻非经常性损益波动对整体经营的影响。

在‌增量方面，公司将依托存量项目发展多元化衍生业务，加大研发投入提升技术实力，同时提升市场竞争力‌，持续拓展轻资产订单，通过业务协同获取新项目订单，做好增长动能的接续。

多措并举降低非经常性损益依赖

2024年，首创环保实现营业收入200.50亿元，同比减少6.01%。收入下滑一方面源于报告期内处置新加坡ECO（环保）项目产生一次性减收因素，另一方面也受到公司推进战略转型、抑制重资产投资的影响，工程业务量下降导致公司增收短期承压。

其中，作为“压舱石”的资产类业务实现收入166.77亿元，同比减少4.66%。首创环保的资产业务包括工程和运营两部分。受制于行业政策的变化和增量空间的限制，如何通过运营抵消工程收入利润的下降，已成为当前行业的重要方向。

据首创环保董事、总经理李伏京介绍，在效益型技改、精细运营等举措下，2024年公司资产业务中的工程业务实现归母净利润1.68亿元，减利2.12亿元，但资产业务中运营业务实现归母净利润18.79亿元，增利2.38亿元，对冲了工程减利影响，推动公司总体资产业务归母净利润增长。

整体来看，首创环保2024年实现归母净利润35.28亿元，同比上涨119.14%。其中，处置新加坡ECO公司为首创环保带来17.80亿元的投资收益，是净利润大幅上涨的核心原因。公司扣除非经常损益的归母净利润为15.61亿元，同比微增0.81%。

除了去年，首创环保在2021年和2022年也曾因投资收益实现净利润大幅增长。2021年，首创环保处置股权投资确认投资收益约7.2亿元，当年归母净利润同比增长超50%；2022年，受新西兰公司等多家公司股权处置影响，相关投资收益同比增加13.54亿元，当年归母净利润同比增长近35%。

针对非经常性损益波动对业绩的影响，首创环保方面向《每日经济新闻》记者表示，一方面，公司通过聚焦主业发展、优化运营效率、拓展增量业务与科技创新，持续强化核心业务盈利能力；另一方面，通过提升人均创利水平、加强应收账款管理、优化资产负债率等举措控制财务风险，降低对非经常性损益的依赖。公司将通过内生增长与精细化管理构建业绩韧性，以减轻非经常性损益波动对整体经营的影响。

伴随海外资产处置，首创环保来自境外的收入规模持续缩减，从2022年的28.37亿元减少至2024年的3.06亿元。对此，首创环保方面向《每日经济新闻》记者强调，近年来对部分海外资产的转让是围绕上市公司资本优化的主动调整，通过资金回笼实现战略"换仓"，而非收缩全球化布局。

预计应收账款规模将逐步优化

近年来，应收账款问题日益成为环保企业面临的严峻挑战，首创环保在营收下滑的同时，应收账款持续攀升。截至2024年底，首创环保应收账款账面价值约为146.59亿元，同比增长21.71%。为此，首创环保已将控制应收账款余额和资产负债率列入2025年经营目标。

首创环保方面向《每日经济新闻》记者表示，公司通过多举措强化应收账款管理，重点针对长账龄款项采取创新手段，如以争取化债资金、延长特许经营期等多种方式推动客户履约。同时完善风控体系，将项目回款能力纳入核心评估指标，尤其对非政府客户开展信用全维度审查，前置化识别坏账风险。

此外，制度层面，集团统一制定《应收账款管理政策》及标准化操作手册，建立动态跟踪机制，定期评估宏观政策影响并形成专项台账，系统性提升回收效率。随着经济回暖与化债政策红利释放，预计应收账款规模将逐步优化，资金周转压力有望显著缓解。

从发展增量来看，2024年，首创环保全年新增签约合同额47.50亿元。其中，水务板块签约17.96亿元，固废板块签约19.73亿元，大气板块签约5.64亿元。这一数据相比于以往上百亿元的新增合同额有较大落差。

对此，首创环保副总经理游美华在业绩说明会上解释道：一方面，针对行业普遍存在的应收账款问题，公司增加支付风险作为核心风险评价项，主动控制业务节奏以严控项目质量；另一方面，环保行业已从大规模建设期进入存量运营的时代，叠加宏观环境、行业政策等外部环境变化，部分需求方处于观望期，市场放量呈现短期收缩态势；此外，近两年地方国资纷纷入局让行业竞争格局更加复杂，对市场化环保企业带来一定挤出效应。

“从长期趋势来看，随着国家‘两新’政策的出台，宏观经济环境的改善，我们认为长期来看行业仍具有发展潜力。我们会紧跟市场的变化、环境政策的变化，在组织体系、协同机制、业务模式创新等方面做好充分准备，多维发力，争取在轻资产业务上实现增长突破。”游美华表示。

首创环保方面向《每日经济新闻》记者表示，2025年，在存量方面，公司聚焦关键生产效率指标提升，围绕提高污水产能利用率、增加焚烧发电上网电量、降低供水产销差率等关键效率指标，全面发力运营提质增效，构建竞争力护城河。同时持续优化生产工艺以降低能源消耗、强化设备维护管理、实施集中采购降低综合成本、通过贷款置换降低融资成本。

在‌增量方面，公司依托存量项目发展多元化衍生业务，加大焚烧发电延伸业务、水务处理增值服务、园区大气治理等业务拓展。‌通过加大研发投入提升技术实力，加速好氧颗粒污泥等科研成果的商用转化，探索形成新增长点。‌同时提升公司市场竞争力‌，持续拓展轻资产订单，通过业务协同获取新项目订单，做好增长动能的接续，不断充实利润来源。