从“中国制造”到“中国创新”：如何捕捉创新药出海红利？

汇添富医药基金经理张韡在2025年一季报中表示，中国创新药出海将是医药行业未来几年最重要的主线。

汇添富医药基金经理 张韡

奔赴全球蓝海

张韡在一季报中表示，医药行业，中国创新追上并反超美国的证据持续积累。

2024年license out海外大药企的交易占比接近30%，2025年一季度进一步提升。中国新药研发的高效率、高产出、高性价比开始吸引世界的关注。这一交易占比有望在 3-5 年转化成全球销售额，全球5000亿美金+的新药市场，有望为中国新药公司打开新的成长空间。

张韡认为，这将是医药行业未来几年最重要的主线。

与此同时，医药行业内需持续回暖。

张韡认为，随着医药行业监管进入常态化，国内医疗需求和医疗行为逐渐修复，2025年产品型企业将迎来恢复性增长。同时，各项支持创新药行业发展的政策也会持续推出落地，支付端、准入端、投融资端均有望看到显著改善。

随着市场风险偏好显著提升，具备核心竞争力的创新药企业也会开始体现长期成长空间。

展望未来，张韡表示，投资中，将坚守投资主线、沿着以下方向布局：

第一，创新药：产品有全球竞争力和成长空间的pharma和biotech；

第二，进口替代率低，壁垒高的优秀设备耗材龙头。

医药投资“科研人”

张韡是医药科班出身，本科毕业于南京大学生物学专业，研究生毕业于康奈尔大学生物医学专业,专注肿瘤学研究，期间参与了与斯隆·凯特琳癌症中心（美国最大的肿瘤治疗中心之一）的联合医学项目。

张韡始终以做科研的态度做投资，注重一手调研、研究颗粒度极细、独立思考、勇于适时“逆市而行”。

目前，张韡共管理6只产品，其中管理超过一年的产品在最近一年均取得了不俗的业绩，全部创造了较好的Alpha。

数据来源：业绩经托管行复核，业绩基准来源于汇添富，数据区间为2024/4/17-2025/4/16。历年业绩详见风险提示。

与同类产品相比，张韡在管产品也呈现亮眼表现：

过去三年，张韡管理的汇添富健康生活一年持有在同类基金中排名前4%，汇添富达欣排名6%；过去一年，汇添富香港优势精选排名前20%。（注：数据来自中国银河证券基金研究中心，过去三年指2022/4/1--2025/3/31，汇添富健康生活一年持有期在医药医疗健康行业偏股型基金（A类）中排名2/64，汇添富达欣在灵活配置型基金（基准股票比例30%-60%）（A类）中排名23/420；过去一年指2024/4/1--2025/3/31，汇添富香港优势精选在QDII混合基金（A类）中排名9/55）

张韡的前十大重仓很稳定，“创新”是她一以贯之的投资主线。同时，张韡在投资中也保持着谨慎和克制。在她看来，新药研发并不是百分之百的成功率，会有失败，因此，张韡买创新药也往往会在一个确定性比较高的安全边际来买。

“医药行业未来 2-3 年会持续展现出较好的抗周期性和科技属性，因此，投资组合也会持续聚焦在中长期看好的几个方向上。”张韡在一季报中表示。

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。汇添富达欣混合A、汇添富全球医疗混合（QDII）人民币、汇添富健康生活一年持有混合A属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，汇添富香港优势精选混合（QDII）、汇添富医疗服务混合属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。汇添富香港优势精选混合（QDII）历任基金经理为刘子龙（20100625-20121101）、王致人（20100625-20150615）、赖中立（20150526-20160713）、倪健（20151027-20190101）、杨威风（20190101-20210929）、陈健玮（20210929-20240417）、张韡（20210929至今），自2010-06-25成立以来各年及2025年一季报业绩及基准分别为(%)：11.4/13.74、-23.38/-21.86、14.32/18.97、11.17/-2、-0.39/3.74、-3.43/-2.5、-6.01/5.46、32.08/45.9、-24.41/-18.16、17.19/17.84、31.52/22.58、-30.9/-20.49、-8.18/-21.17、-19.95/-14.05、-11.13/13.07/、39.07/13.23；汇添富医疗服务混合历任基金经理为刘江（20150618-20231123）、张韡（20231123至今），自2015-06-18成立以来各年及2025年一季报业绩及基准分别为(%)：-1.3/-14.25、-16.51/-8.44、12.86/8.48、-8.49/-17.22、45.95/21.3、68.12/34.41、1.92/-7.43、-32.99/-15.48、-8.2/-8.05、-8.02/-7.8、15.2/0.37；汇添富达欣混合A历任基金经理为李怀定（20151202-20180706）、曾刚（20180706-20200701）、郑慧莲（20180706-20200610）、李云鑫（20200610-20210903）、胡奕（20200701-20221021）、张韡（20221021至今），自2015-12-02成立以来各年及2025年一季报业绩及基准分别为(%)：2.7/-6.46、5.74/9.2、-3.41/-10.26、8.91/18.69、41.49/13.5、10.27/-1.21、0.24/-10.8、7.12/-4.68、-7.19/10.35、15.68/-1.13%；汇添富全球医疗混合（QDII）人民币历任基金经理为刘江（20170816-20231123）、张韡（20231123至今），自2017-08-16成立以来截至2025年一季报业绩及基准分别为(%)：2.27/4.94、-7.23/-7.81、32.38/22.05、49.4/21.61、22.63/1.85、-18.73/-7.28、1.76/-3.66、4.23/-4.42、10.47/8.16；汇添富健康生活一年持有混合A历任基金经理为张韡（20210325至今）、郑磊（20210325-20220707），自2021-03-25成立以来截至2025年一季报业绩及基准分别为(%)：0.21/-5.16、-7.6/-15.73、2.05/-9.77、-9.23/-2.6、23.48/1.75。数据来源：基金各年年报及2025年1季报，截至2025/03/31。