华联股份深陷盈利困境 靠DT业务破局不易

4月27日，华联股份（000882）发布2024年年度报告。

报告期内，公司实现营业收入13.98亿元（人民币，下同），同比增长2.39%；归属于上市公司股东的净利润2033万元，同比下降26.28%。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4618.06万元，与去年同期相比，由盈转亏，同比跌幅达260.51%。

总的来看，华联股份2024年在营业收入上有一定增长，但净利润下滑明显，盈利能力面临挑战。

扣非净利润大幅亏损

华联股份成立于1998年，目前业务主要涉及社区商业运营管理和影院运营管理。

其中，社区商业运营管理涵盖购物中心运营管理业务和DT业务，是公司发展的核心主业。

当前，公司购物中心运营管理业务已形成了一定的规模，截至2024年12月31日，公司旗下已开业的购物中心共27家，总建筑面积近190万平米，其中北京地区15家。

同时，据华联股份透露，为提升社区商业差异化竞争能力，公司于2024年收购美好生活股权，获取DT业务。

DT业务定位于社区型时尚精品百货，面向中高端消费群体。截至2024年末，公司旗下共有3家DT商业项目，其中已开业项目1家，为位于北京市朝阳区的DT51商业项目，处于筹备期尚未开业项目2家。

与此同时，影院运营管理也是华联股份业务版图的重要组成部分，截至2024年末，公司旗下共有14家影城，92块屏幕，其中在北京有7家影城。

从营收角度来看，华联股份各业务的表现呈现出不同态势。其中，租赁及物业管理为公司主要营收贡献源，2024年该业务实现收入9.5亿元，同比增长6.38%，并占总营收比重达68.07%。

此外，商品销售业务虽然在2024年收入同比大增76.92%至8167.38万元，但毛利率仅8.75%，对利润的实际贡献较为有限。

反观联营专柜分成、电影放映及卖品、物业服务几个业务，在2024年均出现了营收下滑的情况，这也为公司的经营带来了一定挑战。

不仅如此，公司盈利能力面临较大考验。财报显示，2024年华联股份归母净利润同比下降26.28%至2033万元，扣非净利润为-4618.06万元，同比跌幅达260.51%。

对于利润的大幅波动，新地产致电华联股份问询原因，相关工作人员表示，一切信息以年报披露的公开数据为准。

公司经营的健康程度，也直接反映在“造血”能力上。2024年，华联股份经营活动现金流入为19.32亿元，同比下降1.91%；经营活动产生的现金流量净额为7.12亿元，同比下降13.26%，不难发现，公司核心业务目前创现能力的承压。

DT业务能否成为“救命稻草”？

透过华联股份这一年的动作，不难窥见其在DT业务上不断加码，为公司在社区商业领域进行创新。

2024年7月，华联股份以1.92亿元收购北京华联（SKP）百货有限公司持有的北京华联美好生活百货有限公司100%的股权，后者主要运营北京DT51商场；11月，又承租龙德广场购物中心部分物业用于经营第二家DT51百货商场。

北京DT51商场区别于传统购物中心纯租赁模式，最大的差异化是拥有利用买手团队进行国际采买和商品开发经营模式，采用自营+联营+租赁统一管理。

此前华联股份表示，北京DT51商场自开业以来经营表现优异，销售和利润都超出预期。但从财报数据来看，其背后存在一定隐患，出现了增收不增利的现象。

财报显示，北京DT51运营主体北京华联美好生活百货有限公司在2023年实现营业收入2.4亿元，净利润为3247.3万元。而2024年实现营业收入2.71亿元，同比增长12.92%，但净利润降至1761.5万元，近乎腰斩。

也有业内人士乐观认为，DT业务虽然面临一些挑战，但总体而言，基于独特的定位，其具备成为华联股份业绩新增长点的较大潜力。

值得注意的是，4月29日，华联股份发布消息称，DT51在今年一季度销售额同比增长22%，进一步为全年增长打下良好基础。