质量回报双提升 拆解泸州老窖稳增“方法论”

独立 稀缺 穿透

拥抱年轻市场，向创新要发展！

作者：闻道

编辑：俊逸

风品：陈晨

来源：铑财——铑财研究院

“丁达尔效应”告诉我们，每当行业陷入困顿时，总有一束光会冲破迷雾、照亮前路。2024年白酒业传统酿造技艺与消费新需求的碰撞中，周期波动与结构性机遇并存。如何找到穿越密码？泸州老窖的最新财报给出了参考答案。

4月27日，公司发布2024年财报：营收311.96亿元，同比增长3.19%，净利134.73亿元，同比增长1.71%，均创历史新高。十四五以来，归母净利复合增长率达22.38%。

投资者回报动作同样凌厉。2024年合计派发现金红利87.58亿元（含税），占年度净利65.00%。自上市以来，累计现金分红额433.01亿元，分红率60.93%，在沪深两市5000余家公司中名列前茅。

核心财务指标向好，真金白银回报市场，凸显长线价值的泸州老窖，到底做对了什么？

01

立体化产品战略

不断探寻消费新大陆

LAOCAI

在不确定时代，锚定确定性价值坐标，坚持用户为本是一切破题的法门。

聚焦白酒业，消费需求的多元分化与品质升级成为主旋律。泸州老窖以“双品牌、三品系、大单品”战略为核心，构建起金字塔型的产品矩阵，锚定不同消费层级，实现从高端到大众市场的全覆盖。

细分看，国窖1573与泸州老窖品牌分别精准锚定高次端市场，腰部产品特曲、窖龄系列，借助场景化营销发力中端市场。黑盖则承载老窖名酒的历史荣光，开启大众光瓶酒品质消费的新时代。

作为核心大单品，2024年国窖1573通过发布艺术新春酒、三体科幻联名酒，为品牌注入时尚化、年轻化基因。当年，国窖1573上榜胡润品牌榜最具价值中国品牌十强，泸州老窖品牌入选《中国 500 最具价值品牌》榜单。

“新蓝海”市场同样表现不俗。2024年泸州老窖特曲战略回归，深耕场景化消费推出“红60”细分产品精准锁定宴席消费人群。窖龄酒也实现品类突破，从精英圈层迈向新中产。

精准贴合用户的价值威力有多大？2024年泸州老窖品牌体量破100亿，国窖1573品牌稳居200亿阵营，一个个跳动数据无不印证“稀缺即价值”的行业逻辑。

大众端产品上，泸州老窖瞄准光瓶酒市场的爆发潜力，推出高端光瓶酒“黑盖”，聚焦20城打造标杆市场，为后续全国推广奠定基础。2024 年其他酒类收入增长显著，成为增长新曲线。

从没有见顶的市场，只缺发现的慧眼与巧手。面对主力消费群体的代际更迭、中产扩容、大众光瓶爆发的结构性变迁，泸州老窖凭借敏锐的市场洞察、立体化的产品战略体系，不断探寻消费新大陆。用独到的产品智慧黏住新老用户，业绩又怎能不稳增？

02

向创新要发展

数智化转型提速、产业价值链革命

LAOCAI

除了好产品，还要匹配好营销。

2024年，是泸州老窖“营销体系数字化攻坚年”。公司以数智化转型驱动效率革命，多点发力践行“战略坚定、数字创新、高效协同、全面攻坚”的营销主题，消除顽疾、市场规模得到巩固拓展。

以行业“老大难”窜货乱价为例，泸州老窖推出“五码合一”系统，覆盖产品全生命周期，渠道透明化程度显著提升，有效规范了市场秩序。

此外，2024年泸州老窖智能包装中心正式启用，灌装生产线平均生产速度1.5万瓶/小时，杂质检测机精度可以达到60-100微米,准确度达99.99%，通过全链路数字化布局，加速迈向智能化、高质化。

成绩背后是对创新驱动战略的坚守。2024年公司研发投入2.61亿元，同比增长15.50%。近5年投入10.35亿元，复合增长率26.40%。截至2024年末，获科技奖励106项，授权专利583件，发表论文1282篇，出版专著25部，制定标准185项，成果数量、技术水平行业领先。

十四五期间，泸州老窖成功创建国家固态酿造工程技术研究中心等多个重大国家级科技创新平台，形成了以国家固酿中心为研发核心，涵盖基础研发、人才培养、工程转化的多领域、全方位的科技创新平台体系。

不创新无未来、向创新要发展。泸州老窖以数智化重构传统酿造业价值链条，打造的科技创新平台高地不仅实现了产业链效能跃升，更是品牌用户间的高效链接通道，以此形成的差异化护城河，是韧性成长的另一块拼图。

03

圈层认同的长期主义

拥抱年轻市场、可持续发展

LAOCAI

练好了产品产业基本功，增量开拓就有了扎实底盘。

据中国酒业协会《消费白皮书》，1985 - 1994 年出生群体已占据白酒主力消费人群34%，95后占比18%，且职场新人与白领人群消费潜力攀升，“年轻化”、“降度”成热词。

面对这波Z世代消费崛起，泸州老窖再卡C位，除了38 度国窖1573，还经过大量研究探索，推出中式果酿酒、精酿啤酒等创新跨界联名产品，为年轻人提供更多选择。

同时，还通过打造“窖主节”IP、与三体 IP 联名等方式，增强年轻用户的品牌圈层认同，借助“经典工艺 + 科幻想象”组合重塑传统白酒的文化符号。以与三体IP合作的联名酒为例，一经推出便成为现象级爆款，同时，在抖音、小红书等社交媒体精准营销和种草，触达年轻消费群体。

在白酒行业专家肖竹青看来，泸州老窖重点发力低度酒市场，取得显著成效。在河北、山东、江苏、浙北等地销量快增，显示出低度酒特定区域市场的潜力。

还有一些更深层的价值认同。比如ESG与绿色转型方面，泸州老窖持续深化ESG治理实践，公司连续 4 年核算公司组织范围碳排放、开展产品碳足迹盘查，完成《碳达峰行动方案》评估。ESG 体系不断完善。公司组建董事会战略与ESG委员会，制定ESG体系建设中长期规划，MSCI评级持续提升，排名位列行业前茅，彰显中国白酒行业可持续发展标杆地位。

老字号年轻化不是跟风，而是通过科技、文化、深层责任来引发更大圈层的价值共鸣，用长期主义重塑生命力。正如泸州老窖董事长刘淼所言：“既守住700 余年持续酿造的文化根脉，又以数字化创新激活老字号生命力。” 率先完成低碳与年轻化转型的品牌，将率先赢得时代红利。

04

传递东方酿造美学

质量回报双提升

LAOCAI

成长无上限。练成核心竞争力的泸州老窖，也在发力全球化、谋取更多增量空间。

2024年我国酒类出口总额达19亿美元，白酒跻身出口酒的第一大品类。市场广阔但出海难度也大，以星巴克为例，成功关键在于以标准化品控保障产品一致性，同时借本土化创新实现文化赋权。通过品质文化共情，构建跨文化消费共同体。

泸州老窖正在探索一套类似心法。不断推进产品设计优化、渠道精细化运营及文化IP输出，通过“跨文化创新”打破品类壁垒，来增强各国用户的价值认同。

如“用橡木桶储藏的泸州老窖中国白酒”，巧妙地将国际上广泛认知的橡木桶香味融入700年不断代传承的正宗浓香中，获得了威士忌消费大国青睐。

渠道建设方面，2024年泸州老窖加快自建渠道，直接供货国际商业综合体和连锁店，增强了市场掌控力。同时借米其林餐厅等开展 “餐酒融合” 活动，融入当地生活，成为宴请、聚会优选。

文化出海方面，泸州老窖借助巴黎奧运会等体育赛事、中法建交 60 周年等全球大事件，来拉升品牌高度。同时开展“让世界品味中国”全球文化之旅，赞助澳网等，来传递东方酿造美学，用醇厚之道提升全球话语权。

白酒行业分析师蔡学飞对铑财表示，2024年泸州老窖保持营利正向增长，实属不易，现金流净额大增，说明公司整体发展良性而健康。“ 中国浓香700年”“让世界品味中国”等创新活动，让高端品牌价值进一步凸显。同时，全球化、年轻化进程加快，让企业获得新增量空间，这些都为2025年稳健增长奠定基础。

2025年3月，控股股东老窖集团公告：计划2025年3月14日起6个月内增持股份，增持金额不低于15,000万元,不超30,000万元。

展望2025年，泸州老窖将以投资者需求为导向，推进“质量回报双提升”行动，完善利润分配政策，建立稳定股东回报机制。2024-2026年，计划每年现金分红占比不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元，原则上每年两次现金分红，为稳市场、稳信心积极贡献“泸州”的和谐力量。

品牌、品质、文化、创新、数智、和谐，“六位一体”的泸州老窖宛如一位六边形战士，参透了稳增方法论、质量回报双提升心法。伴随国内高端化+国际本土化的双飞轮驱动越转越有力，泸州老窖的价值觉醒、价值跃升仍是进行时。