中国太保单季公允价值变动收益减少134亿 投资资产超2.8万亿总投资收益率降至1%

　　长江商报消息 ●长江商报记者 徐佳

　　市场震荡行情下，2025年开年中国太保（601601.SH、02601.HK）业绩出现波动。

　　一季报显示，2025年一季度，中国太保实现营业收入937.17亿元，同比减少1.8%；净利润96.27元，同比减少18.1%。

　　此前的2024年全年，中国太保录得净利润449.6亿元，同比增长64.9%。其中，公司总投资收益率5.6%，同比上升3个百分点；投资收益为269.07亿元，同比增长281.5%；公允价值变动收益377.13亿元，同比增加494.25亿元。

　　然而，长江商报记者注意到，截至2025年3月末，中国太保投资资产2.81万亿元，较上年末增长2.8%。但一季度，中国太保总投资收益率为1.0%，同比下降0.3个百分点。报告期内，公司公允价值变动收益由上年同期的151.04亿元下降至16.55亿元，减少134.49亿元，降幅达到89%，成为拖累公司业绩表现的主要因素。

　　尽管投资端的波动对短期业绩造成影响，但中国太保的保险主业保持稳健。一季度，中国太保实现保险服务收入695.50亿元，同比增长3.9%。其中，太保寿险、太保产险分别实现保险服务收入209.80亿元、477.41亿元，同比增长0.6%、4.8%。

　　一季度净利润减少18%

　　在投资收益的驱动下，2024年上市险企经营业绩均实现大幅提升。但2025年开年，市场环境的变化为行业带来新的挑战与机遇。

　　4月25日晚间，五大上市险企中的中国太保发布一季报。2025年一季度，中国太保实现营业收入937.17亿元，同比减少1.8%；净利润96.27元，同比减少18.1%；扣除非经常性损益后的净利润96.24亿元，同比亦减少18.1%。

　　值得关注的是，在刚刚过去的2024年，上市险企普遍实现业绩高增，与投资收益大涨不无关系。

　　以中国太保为例，2024年，中国太保实现营业收入4040.89亿元，同比增长24.7%；净利润449.6亿元，同比增长64.9%。

　　2024年四个季度中，中国太保分别实现营业收入954.28亿元、992.06亿元、1159.3亿元、935.25亿元，同比增长1.1%、22.25%、44.21%、37.5%；净利润117.59亿元、133.73亿元、131.78亿元、66.5亿元，同比增长1.14%、99.42%、173.57%、61.88%。

　　而包括中国太保在内，2024年，A股五大上市险企合计实现净利润3476亿元，同比增长77.7%。报告期内，五大险企总投资收益共计7969.2亿元，同比增长113.91%。

　　年报显示，2024年，中国太保投资资产综合投资收益率6.0%，同比上升3.3个百分点；总投资收益率5.6%，同比上升3个百分点。

　　不过，2025年一季度，中国太保投资资产净投资收益率为0.8%，同比持平；总投资收益率为1.0%，同比下降0.3个百分点。截至2025年3月末，中国太保投资资产2.81万亿元，较上年末增长2.8%。

　　细分来看，2024年，中国太保的投资收益为269.07亿元，同比增长281.5%，主要为证券买卖收益、分红和股息收入增加。

　　与此同时，由于交易性金融资产市值波动，中国太保公允价值变动收益由上年的-117.12亿元增加至377.13亿元，增长494.25亿元。

　　然而，2025年一季度，中国太保合并口径投资收益虽然由上年的-15.47亿元增长至70.64亿元，但同期公司公允价值变动收益却由上年同期的151.04亿元下降至16.55亿元，减少134.49亿元，降幅达到89%，成为拖累公司一季度业绩表现的主要因素。

　　长江商报记者还注意到，中国太保的公允价值变动收益主要涵盖债券投资、基金投资、股票投资收益等，2024年上述三大投资收益分别为103.78亿元、75.77亿元、230.91亿元，同比增加67.87亿元、97.2亿元、370.31亿元。

　　一季报中，中国太保亦表示，今年以来，A股市场在波动中展现出一定的韧性，债券利率出现一定幅度震荡。

　　保险服务收入695亿增3.9%

　　投资端的波动虽然对短期业绩造成影响，但中国太保的保险主业保持稳健。

　　一季报显示，2025年一季度，中国太保实现保险服务收入695.50亿元，同比增长3.9%。

　　寿险方面，2025年一季度，太保寿险实现规模保费1184.22亿元，同比增长11.8%；新业务价值57.78亿元，同比增长11.3%，可比口径下同比增长39.0%；保险服务收入209.80亿元，同比增长0.6%。

　　长江商报记者注意到，分渠道来看，一季度，太保寿险代理人渠道规模保费828.74亿元，同比减少2.3%。不过，截至2025年3月末，太保寿险总人力规模企稳正增，保险营销员18.8万人，同比增长1.1%，与上年末持平，且核心人力月人均首年规模保费达到8.3万元。

　　值得关注的是，一季度，太保寿险银保渠道规模保费257.22亿元，同比增长107.8%，其中新保期缴规模保费45.11亿元，同比增长86.1%。此外，太保寿险团政渠道在一季度实现规模保费94.18亿元，同比增长8.9%，其中职域营销新保期缴规模保费3.61亿元，同比增长14.7%。

　　产险方面，一季度，太保产险实现原保险保费收入631.08亿元，同比增长1.0%。其中车险原保险保费收入268.33亿元，同比增长1.3%；非车险原保险保费收入362.75亿元，同比增长0.7%。

　　一季度，太保产险实现保险服务收入477.41亿元，同比增长4.8%；承保综合成本率为97.4%，同比下降0.6个百分点，已有明显改善。

　　此前在2024年，太保产险实现原保险保费收入2012.43亿元，同比增长6.8%，实现保险服务收入1913.97亿元，同比增长8.1%。承保综合成本率98.6%，同比上升0.9个百分点。

　　而从偿付能力充足率来看，截至2025年3月末，太保寿险、太保产险的综合偿付能力充足率分别由上季度末的210%、222%提升至221%、240.3%，核心偿付能力充足率也分别由上季度末的130%、182.6%提升至140%、194.6%。