一堆中字头股票，业绩不及预期

来源 | 鹏哥投研

一季报及部分公司年报披露后，部分中字头企业利润也不如预期。今天就为大家盘点一下：

中国中冶

2024年第一季度，中国中冶营收1394亿元，同比下滑16%，净利润亏损8480万元，同比下降117%，业绩由盈转亏。

主要原因在于市场环境与成本压力的双重冲击。一季度基建与房地产行业景气度低迷，项目开工率不足，新签合同额减少，影响公司营收规模；部分已承接项目因资金到位迟缓、审批流程延迟等因素，施工进度放缓，进一步拖累收入确认。成本端，钢材等主要原材料价格波动上行，人工成本刚性增长，叠加项目融资成本攀升，导致毛利率显著下降。同时，减值损失增加，部分项目因市场环境变化出现减值迹象，计提资产减值准备，多重因素叠加致使利润大幅下滑并陷入亏损。

中国神华

2025年第一季度，中国神华实现营业收入696亿元，同比下滑21%，归母净利润119亿元，同比下降18%。

业绩下滑主要归因于煤炭市场供需变化与价格波动。一季度，煤炭产能释放，供应充足，而下游电力、钢铁等行业需求复苏不及预期，导致煤炭价格承压下行。公司作为煤炭行业龙头，煤价下滑直接压缩盈利空间。此外，煤炭运输成本、安全生产投入等费用刚性支出，进一步侵蚀利润。新能源替代加速，能源消费结构转型，也分流部分传统煤炭需求，使得公司市场份额与营收增长受限，多重因素共同导致一季度业绩明显下滑。

中煤能源

2025年第一季度，中煤能源营收384亿元，同比下滑15%，净利润40亿元，同比下降20%。

业绩下滑主因煤炭市场供需格局转变与成本高企。一季度煤炭产能释放充足，但下游电力、钢铁等行业需求复苏缓慢，市场供大于求致使煤价承压下行，公司作为煤炭生产销售核心企业，价格下跌直接削减营收。同时，安全生产投入、智能化改造等成本刚性支出增加，叠加运输成本上升，进一步压缩利润空间。此外，新能源替代加速，能源结构调整分流部分煤炭需求，使得公司市场份额与盈利水平受到冲击，最终导致一季度营收与净利润双降。

中国广核

2025年第一季度，中国广核净利润均下滑超16%。

主要原因在于多重不利因素叠加。电力市场方面，新能源装机规模快速增长，风电、光伏等新能源发电挤压核电市场份额，电力供需格局变化导致核电上网电价承压，部分地区电价下调直接影响营收。成本层面，核燃料采购成本波动，且核电站日常维护、安全升级等费用持续刚性支出，人力成本也有所上升。同时，电力需求增速放缓，用电负荷不足，机组利用小时数下降，发电量受限，在成本难降、收入减少的双重压力下，公司利润空间被严重压缩。

中国中铁

2024年第四季度，中国中铁实现收入3400亿元，同比下滑10%，净利润73亿元，同比下降23% ，业绩承压明显。主要因市场需求收缩与成本攀升双重挤压。四季度基建投资增速放缓，部分地方政府项目资金到位延迟，导致新开工项目减少，公司订单承接规模受限；房地产行业持续低迷，关联的房建项目进度滞后，拖累整体营收。同时，钢材、水泥等原材料价格波动上行，叠加人工成本增加，以及项目融资利率高企，大幅抬升项目成本。此外，市场竞争加剧，低价竞标现象增多，进一步压缩利润空间，多重因素致使公司营收与净利润双降。

中国人寿

2024 年第四季度，中国人寿主营收入 1013.87 亿元，同比降 21.5%；归母净利润 24.12 亿元，同比降 81.47% 。业绩下滑原因如下：宏观经济不确定性增加，消费者购买长期保险产品更加谨慎，单季保费收入增速放缓，影响主营收入；资本市场波动大，股票市场低位震荡冲击权益类投资，投资收益未达预期；承保端赔付支出或因季节等因素上升；费用端虽全年管控有效，但第四季度业务拓展等刚性支出仍对利润造成压力。

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