海外OBM模式无惧关税战，东方精工一季度业绩大增

（文/张志峰 编辑/周远方）

在关税战升级的大背景下，近九成营收来自海外的瓦楞纸包装装备头部供应商东方精工似乎并未因此遭受冲击，经营业绩仍保持增长势头。

4月26日，东方精工发布2025年一季报。公司一季度营业收入为9.89亿元，同比增长5.73%；归母净利润为2.76亿元，同比增长517.55%；扣非归母净利润为1.30亿元，同比增长97.60%；基本每股收益0.23元。

报告期内，东方精工基本每股收益为0.23元，加权平均净资产收益率为5.37%。公司2025年一季度利润分配预案为：拟每10股派发现金红利1.30元（含税）。

2025年第一季度公司毛利率为29.81%，同比上升1.11个百分点，环比上升4.47个百分点；净利率为28.44%，较上年同期上升22.70个百分点，较上一季度上升15.99个百分点。

2025年一季度，公司期间费用为1.44亿元，较上年同期减少2053.39万元；期间费用率为14.55%，较上年同期下降3.03个百分点，这也是企业经营净利润同比大幅提升的主要因素。其中，销售费用同比减少37.58%，管理费用同比增长15.30%，研发费用同比增长3.38%，财务费用同比减少440.38%。

非经常性损益大幅提升，则主要来源于金融资产公允价值变动和处置损益带来的投资收益，高达1.56亿元（上年同期则为亏损状态），超过企业同期扣非净利润。

资料显示，东方精工1996年12月成立于广东佛山，2011年8月于深交所主板上市，公司主营业务涉及瓦楞纸箱多色印刷成套设备的研发、设计、生产、销售及服务。所属概念板块包括：机械、航天军工、军民融合、快递概念、无人机等。

在占据国际先进瓦楞纸设备制造高地的基础上，“做大，而不仅仅是做强。”是东方精工的战略构想。

因此，东方精工近年来战略重心始终在海外。2024年，企业海外营收达42.26亿元，占总营收的88.45%。

其中，智能瓦楞纸包装装备业务营收32.1亿元，全球市占率约15%，继续高居国内第一，全球前二。

尤其是北美市场，2024年在东方精工的整体份额突破50%，净利润同比增长76.4%。

中美关税战骤然升级，引发不少投资者担忧。

但真实情况是，企业海外业务并不依赖于传统的进出口贸易，而是采用经典的OBM模式（原始品牌制造商），即海外营收主要来自全资子公司Fosber品牌，业务相对独立，在意大利、美国、西班牙等地拥有完整的研发、生产与销售体系，业务团队、资产配置及客户服务均实现本地化。

因此在行业人士看来，高关税壁垒对企业业绩的影响微乎其微，2025年一季度经营业绩的大幅增长，也从侧面印证了这一逻辑。

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