沪农商行一季度收入承压净利微增，核心管理层缺位待补

随着4月底的临近，上市公司年报和一季报披露也进入最后阶段，市场即将迎接最繁忙的业绩披露时刻。在此背景下，机构之家注意到，4月24日晚间，上海农商行（也称沪农商行，601825.SH）连发24条公告，涉及定期业绩、人事变动等等。

图片系上海农商行最新公告情况

资料来源：wind

三项核心收入下滑致一季度营收微降7%，但净利润微增0.3%

对于市场而言，关注的核心之一即是该行披露的业绩表现。

从收入端来看，上海农商行2024年实现营业额收入266.4亿，同比增长0.9%，整体表现稳健，增速甚至还高于前三季度0.3%的收入增长表现。不过进入今年一季度，则转为下降7.4%。与此同时，2024年该行净利润同比增长1.2%至122.9亿，今年一季度同比增长0.3%至35.6亿。从三大核心收入来源看，今年一季度该行实现利息净收入47.7亿，同比下降5.6%，降幅较2024年进一步扩大2.8个百分点；中间业务方面，该行同期手续费及佣金净收入同比下降6.3%至6.0亿，延续了2024年的降幅。其他非息收入方面则同比上年大增趋势转为下降，同比降14.5%至13.9亿。

图片系上海农商行近几年三大核心收入增长表现（%）

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由此可见，上海农商行收入端尽管在过去一年实现了平稳收尾，但在今年以来则遭遇了变数，三项核心收入均呈下滑之势，从而造就了总体收入超7%的下降幅度。

不过，对此上海农商行解释称，受上年房屋征收一次性影响，认为“经营业绩总体稳健”。在去年一季度，上海农商行的非利息净收入同比增长21.0%，这得益于房屋征收一次性收入的贡献，从而形成高基期表现。

图片系上海农商行一季报截图

尽管如此，上海农商行经营表现仍难言乐观。正如上述分析，该行三大收入核心均有所承压。撇开与此基期相关的其他非息收入不谈，该行利息净收入同比转为下降，其中息差的压力不言而喻。尽管压低了存款端成本，但今年一季度息差水平测算在1.4%左右，仍低于去年同期水平，同样低于2024全年1.5%的平均水平。此外，从中间业务来看，该行手续费及佣金净收入在过去的5年中，有4年是同比下降的，而下降趋势在今年一季度得以延续。

从资产规模表现来看，2024年末全年资产总额同比增长6.9%，今年一季度末则增长6.8%，正式跨入1.5万亿区间，表现稳健。从核心贷款资产来看，分别同比增长6.2%、6.6%，略低于总资产扩张速度。从增量来看，上海农商行2024年新增贷款近440亿，今年一季度新增贷款近160亿，其中科技、绿色、普惠等重点行业贡献新增贷款超七成。

资产质量方面，截止2024年末，该行不良率为0.97%，环比上年持平。今年以来，截止一季度末仍保持在0.97%的水平，体现出审慎风控下资产质量保持平稳较优水平。此外，根据年报中披露的更详细数据，2024年末对公、零售不良率分别1.02%、1.32%，均较去年上半年末基本持平。不过尽管资产质量保持相对稳定，但风险抵御能力却遭遇了一定的下滑。2024年该行拨备覆盖率为352%，较上年下降53pct，并较前三季度下降13pct。今年一季度来看，进一步下降13pct。

图片系上海农商行近几年不良贷款率与拨备覆盖率情况

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尽管业绩承压，不过上海农商行对投资者的回馈却达到有史以来最高。根据分红方案公告，2024年度分红率33.9%，同比上升3.8pct，较2024年中期分红率进一步提升近1个百分点。此外，董事会决议已通过2025年中期分红安排，考虑到公司资本相对充足：截止今年一季度，核心一级资本充足率达14.36%，总体资本充足率16.74%，后续分红仍有想象空间。

两名老将辞任，核心管理层缺位待补

与此同时，上海农商行目前核心管理层急待补充。

就在昨日，该行公告行长顾建忠以及副行长金剑华辞任的消息。此前顾建忠因组织任命重回上海银行，并在职位上更进一步，担任党委书记。考虑到“党内职务先行”，以及上海银行原董事长金煜到龄退任，顾建忠的董事长之位已是板上钉钉，后续任命及监管核准只是时间问题。

上海农商行对于这位银行老将过去的成绩，表示出充分的肯定。措辞为：顾建忠先生在本公司任职期间恪尽职守、勤勉敬业，坚决贯彻落实国家经济金融政策，积极做好金融“五篇大文章”，扎实推进战略规划实施，全面强化风险合规管控，有力推动公司高质量发展。本公司董事会对顾建忠先生任职期间为公司做出的贡献给予高度评价并表示衷心的感谢！

图片系上海农商行公告副董事长、行长顾建忠辞任

不过对于这位离任副行长，上海农商行在措辞方面倒显“节约”，仅仅以“本公司董事会对金剑华先生任职期间做出的贡献给予高度评价并表示衷心的感谢！”背后是基于职位差别的考量，抑或是实际贡献的差距，不得而知。

图片系上海农商行公告副行长金剑华辞任

此次变动后，上海农商行董事长徐力将代为履行行长职责。这位临近退休的银行老将，曾在工商银行上海分行工作多年，2015年11月调任至任上海农商行行长、党委副书记、副董事长，2018年12月至今，任上海农商行党委书记、董事长，原先行长职位由拥有资深上海银行工作背景的顾建忠替补。

而顾建忠曾在1997年至2015年期间在上海银行工作近二十年，担任过多个重要职务，包括上海银行公司金融部总经理、授信审批中心总经理等。此后在上海国际集团负责了多年投资管理，顾建忠最终还是回到银行业，任上海农商行行长。

在徐力和顾建忠的共同领导下，上海农商行的总资产规模在2020年底成功跨越万亿大关，并于2021年成功上市。

图片系上海农商行副行长 金剑华

此次到龄退休的副行长金剑华，是法学博士，职业路径其实和顾建忠有类似之处。在加入上海农商行之前，金剑华曾供职于上海银行，担任上海银行福民支行行长、外滩支行行长，根据该行2024年年报显示，金剑华副行长职务开始于2010年9月，比另外三位副行长资历更久。

此外，这位副行长也是身兼多职，不仅曾挂职上海市金融服务办公室金融机构处副处长、处长。在上海农商行任职期间，他还兼任长江联合金融租赁公司董事长、农信银资金清算中心第三届董事会股权董事等职位。

图片系上海农商行副行长情况

资料来源：公司年报

此外，金剑华持有上海农商银行99万股，是该行持股最多的高管。2024年，他通过二级市场增持了银行11.1万股，增持金额为19.6万元。考虑到上海农商行最终薪酬并未确认，参考2023年，金剑华年薪和中长期激励合计收入超300万，薪酬待遇远高于同业。

今年正值上海农商行成立以来二十周年，不过该行开门红业绩略显尴尬，尽管有特殊原因，但其他各细项收入承压急待改善。与此同时，该行的核心管理层亦急需补充。期待上海农商行在后续的表现上能逐季改善，及时补足管理层，并最终递交一份令人满意的年度答卷。