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摩根士丹利证券（大摩）发布大中华「苹果供应链」报告指出，苹果供应链受到关税的冲击最大，生产地的分散压力也最重，因此调降苹概股今年平均获利12%，明年平均下调15%，且不建议投资人抄底。在台厂中，大摩下修鸿海、大立光、和硕、全新、臻鼎、玉晶光等六档台股的目标价，下调玉晶光评等至中立。
大摩指出，基于关税导致价格上涨，将2025年iPhone预估产量下调至2.14亿支（年增率持平）、2026年预估生产2.23亿支（年增4%），预估到2026年下半年才会恢复正成长。此外，大摩对于iPad、AirPod及Apple Watch的看法也趋于保守，预期2025-2026年的出货量零成长。
大摩估计，美国生产成本比中国大陆的成本高出至少50%。即使是在越南生产，成本也比五年前高出15%，印度生产成本则比五年前高出25%。
大摩预估苹果供应链今年获利成长8%（比之前大摩的预估减少12%）、明年获利成长14%（比之前预估少15%）。苹概股以今年预估获利来估算的平均本益比为17.1倍，以明年预估获利推算则是14.8倍，过去八年的平均本益比则为15倍。
大摩一口气下调14档大中华苹概股的目标价，其中台股占六档。在这六档台股中，鸿海及大立光仍维持「优于大盘」评等，但鸿海目标价从232元降到175元，大立光则从3,200元降到2,800元。
三档台股维持中立评等，但目标价遭到调降。和硕目标价从88元降到72元，全新从175元降到102元，臻鼎从120元降到89元。玉晶光则遭到「双降」，评等从「优于大盘」下调到中立，目标价从520元下修到400元，今明两年预估获利遭下调逾一成。
在这波调降潮中，只有瑞仪不受影响。大摩虽然下调瑞仪今、明两年的预估获利，但仍维持170元的目标价及中立评等。（经济日报）
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