超火爆，泰国卖到脱销，有人托中国朋友代购！很多人买过的它股价翻倍

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4月22日晚间，备受瞩目的“潮玩第一股”泡泡玛特交出了最新的一季报成绩单，今年一季度，泡泡玛特整体收益（未经审核）同比增长165%—170%，其中中国收益同比增长95%—100%，海外收益更是大增475%—480%，接近5倍，妥妥的“出海第一股”。

4月24日收盘泡泡玛特股价

在二级市场的表现上，泡泡玛特港股股价在去年大涨349.6%的基础上今年继续翻倍，4月23日盘中股价最高触及188港元/股，再创历史新高。与此同时，包括易方达基金萧楠、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜、富国基金王园园等一众基金经理也开始加入到追逐泡泡玛特的队伍中。

为什么是泡泡玛特？

“2024年，公司业绩增长超出预期，主要得益于国际化战略的成功实施，其已成为公司第二曲线。”在当天的业绩说明会上，泡泡玛特董事长兼CEO王宁表示，“公司管理层有信心在2024年高基数的基础上，实现2025年销售额同比增长50%以上，海外销售额同比增长100%以上，目标是使公司整体销售额达到200亿元，海外销售额突破100亿元。展望未来，公司将继续深耕海外市场，并构建以IP为核心的集团化策略，以此加速推动公司业绩增长。”

2010年11月，泡泡玛特第一家门店在北京欧美汇购物中心开业，最初是一家潮流玩具集合店，商品涵盖玩具、家居、数码等多个品类‌。

在移动互联网兴起后，泡泡玛特发现了中国潮流玩具市场的巨大潜力，并于2016年签约Molly设计师Kenny Wong（王信明），推出Molly星座系列，这一标志性的IP为泡泡玛特打开了中国潮玩市场。

杭州00后玩家Momo酱说，“我爱上泡泡玛特的一个原因，就是当我拥有其中一款玩偶后，我总是期望得到下一个，这种未知的惊奇和期待带来了不一样的体验，如果我得到了一款稀有的玩偶，我的朋友们总会投来非常羡慕的眼光。”

事实上，泡泡玛特正是凭借其独特的盲盒模式以及IP运营能力在全球范围内赢得了消费者的信赖。泡泡玛特会依据全球和本地的艺术、时尚潮流以及消费者偏好进行产品设计。旗下热门角色，如 Molly 和 Labubu，每年会推出6-8个新系列；表现较为普通的角色，每年也有2-4个系列。同时，内部设计师持续创作新角色用于市场测试，不断丰富产品IP。截至 2024年，其自有IP数量已达40个。其中，有十个IP的营收超过1亿元，Molly 和 Skullpanda 的营收总和占自有知识产权总运营收入的 42% 。

泡泡玛特的“第二增长曲线”

泡泡玛特在内地潮玩市场获得了很大的成功，而其“第二增长曲线”却得益于海外市场的爆发。

在泰国，人们非常地迷这些设计可爱的公仔，一些年轻人甚至愿意排上几小时的队去买泡泡玛特的盲盒，为了得到稀有款的玩偶，他们会托中国的朋友帮忙代购或者索性去中国旅游，而第一站，毫无疑问是泡泡玛特的线下店。

记者在泰国的朋友证实，“泡泡玛特在泰国国内非常受欢迎，Labubu甚至卖到脱销不得不去中国补货。”

在欧美市场，泡泡玛特同样成绩斐然。其已在美国、英国等国家开设门店，迅速吸引了大量当地消费者。在英国，泡泡玛特于伦敦的 Westfield Stratford City、Soho 等黄金地段开设门店，并举办快闪店，即将开业的牛津街旗舰店将展示限量版系列和与知名艺术家的合作款，吸引更多英国消费者。在美国，泡泡玛特首家门店于拉斯维加斯大道开业，凭借独特的产品设计和盲盒玩法，收获了当地消费者的喜爱。

泡泡玛特在哈罗德百货（Harrods）开设快闪活动的海报

在最新披露的第一季度业务状况中，我们可以看到泡泡玛特的海外业务表现极为亮眼，增速近5倍。公告显示，公司在海外各区域收益同比增长分别为亚太（不含中国）345%—350%，美洲895%—900%，欧洲600%—605%。

知名基金经理加入追逐到泡泡玛特的队伍

“以潮玩为代表的新消费正在加速渗透，情绪消费将是2025年消费投资的重要机会。”谢治宇在兴全合宜一季报中如是表示。

由于泡泡玛特在海外市场的巨大成功，泡泡玛特港股股价在年内已经实现翻倍（2025年至今累计上涨99.11%）而这还是建立在去年股价大涨超过3倍的基础上。

也正是因为如此，今年一季度，泡泡玛特受到更多公募基金经理的关注。公募一季报尚未全部披露完毕，截至4月22日的数据显示，有207只基金产品截至一季度末时持仓泡泡玛特，较2024年末的116只出现大幅增长。其中，不乏多位知名基金经理的身影，如易方达基金萧楠、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜、富国基金王园园、永赢基金高楠等。

从持仓数量来看，景顺长城品质长青、广发价值核心、南方兴润价值一年持有、富国沪港深业绩驱动、富国消费精选30持仓数量居前，均超过200万股。

长信基金基金经理祝昱丰表示，新消费核心逻辑在于需求端决策权重变化：Z世代成为消费主力，消费选择从“功能、性价比优先”转向“情感满足”，如潮玩（无用但具备情绪价值）、户外服饰（身份认同），可以观察到有一部分企业开始把握住消费者在情感需求上的变化。

需要指出的是，在全球贸易局势加剧的当下，泡泡玛特似乎也成为了一个例外。4月7日，在美国提升关税的阴影已经降临的时候，摩根士丹利研报就指出，现仍看好泡泡玛特公司在全球市场的长期潜力。尽管要避免过度乐观和忽略宏观风险，但大摩仍对泡泡玛特的股票予以了“增持”评级。

美银近日发表报告，更是将目标价上调至200港元/股，认为关税战对其影响有限，因为公司具有强大的定价能力、对经济衰退的防御能力、全球生产转移且供应链多元化，以及全球化策略。

橙柿互动·都市快报记者 林司楠

编辑高欣奕

审核 罗祎 陈欣文