营收净利“双增” 招商南油正研究对策为分红创造条件

招商南油（601975）是以油品运输为核心业务的航运公司，公司实行“专业化、差异化、领先化”的发展战略，外贸成品油运输业务规模位居远东第一，内贸原油运输业务规模位居国内第二。近日，《大众证券报》记者以投资者身份参加了公司2024年股东大会，并与公司高管进行了交流。

2024年净利润增长逾两成

2024年，世界油运市场呈现复杂波动格局。全球经济弱复苏推动原油需求小幅回升，但地缘政治冲突导致部分航线运距拉长和区域运力紧张，叠加OPEC+产量政策调整，市场供需博弈加剧。

面对错综复杂的外部环境，招商南油还是交出了一份不错的年报业绩。报告期内，公司实现营收64.75亿元，同比增长4.50%；净利润19.21亿元，同比增长23.38%。其中，2024年第四季度营业收入为14.67亿元，环比下降0.89%；净利润为2.65亿元，环比下降39.10%。

对于公司去年四季度的业绩下滑，公司董秘金敏表示：“去年四季度，受到成品油运输市场供求因素的影响，运价呈现前高后低的态势，这也导致了在此期间成品油运输业务的毛利率下滑。鉴于公司2024年末母公司未分配利润为负，尚不符合分红条件，故2024年度公司不进行利润分配，也不进行资本公积转增股份。”

资料显示，招商南油的前身是南京水运实业股份有限公司。1997年，公司更名为“南京水运”并上市。2007年，公司通过资产重组，将南京长江油运有限公司的全部海上运输资产注入上市公司，更名为“中国长江航运集团南京油运股份有限公司”，证券简称变更为“长航油运”。2014年，因连续四年亏损且净资产为负值，公司被上交所终止上市，股票转入全国中小企业股份转让系统（老三板）交易，证券简称变更为“长油3”。公司通过剥离VLCC资产、实施债转股等措施，减少债务约24亿元，并以资本公积金转增股票和全体股东让渡股票清偿约62亿元债务，实现扭亏为盈。2015年，中国外运长航集团整体并入招商局集团，公司实际控制人变更为招商局集团。2017年，公司完成重组，扭亏为盈。2019年1月，公司重新在上交所上市，证券简称变更为“ST长油”，同年4月更名为“招商南油”。

长期不分红状况有望改变

受到历史因素的影响，招商南油多年以来没有分红、转增，业内人士认为，这也导致了公司股价长期走势相对低迷。

2024年12月17日，国务院国资委（下称“国资委”）印发《关于改进和加强中央企业控股上市公司市值管理工作的若干意见》（下称《意见》），对央企的市值管理目标、实操路径、激励机制等多方面提出要求。《意见》明确，为稳定投资者回报预期，将指导控股上市公司综合考虑行业特点、盈利水平、资金流转等因素，制定合理可持续的利润分配政策。为中小投资者、机构投资者主动参与利润分配事项决策创造便利环境，鼓励就利润分配预案征集投资者意见，进一步提升利润分配政策透明度。

据招商南油总经理戴荣辉介绍：“公司正在研究以资本公积金弥补母公司未分配利润，从而为未来可能的分红创造条件。公司于2024年10月14日披露了《关于控股股东增持公司股份计划的公告》（临2024-034），公司控股股东中国长江航运集团有限公司（下称“长航集团”）拟于前述公告披露之日起6个月内，通过上交所增持公司A股股份。截至2025年3月31日，长航集团累计增持公司股份8259.19万股，占公司总股本的1.72%，增持价格区间为2.97元/股至3.25元/股。至此，本次增持计划已在承诺期限内实施完毕。”

公司受美301调查影响较小

2024年，招商南油立足于液货运输主业，秉承并聚焦于成品油、原油、化学品、气体运输等具有相对优势的市场领域，拓展船员劳务等关联业务，努力形成“油化气协同、内外贸兼营、江海洋直达、差异化发展”的业务格局，增强公司的核心竞争力、抵御风险和穿越周期的能力，建设成为全球领先的中小船型液货运输服务商。

截至2024年年末，公司运营船舶达75艘（含外部入POOL船舶11艘），共285.84万载重吨。公司经营海上原油、成品油、化工品和气体等运输，主要通过期租租船（包括租进、租出）、参与市场联营体（POOL）运作、与主要货主签署COA合同、航次租船以及光船租赁等方式开展经营活动。

原油运输方面，公司主要从事国内沿海原油、外贸原油和内外贸燃料油运输。其中，国内沿海原油和燃料油运输主要包括渤海湾地区、海进江以及长江口、宁波和舟山地区等区域；外贸原油和燃料油运输主要包括东南亚、东北亚和澳洲航线。

成品油运输方面，国际成品油主要运营区域在苏伊士以东，包括东北亚、东南亚和澳洲以及印度、中东和东非、南非等区域，少量涉足美国、欧陆等区域；国内沿海成品油主要营运区域为国内沿海港口和长江下游干线段。

针对美国贸易代表办公室日前宣布对我国物流、海事和造船领域301调查的最终措施，戴荣辉表示：“公司在美国航线业务占比较低，受美301调查影响较小。目前，公司正在密切关注事态的进展，并做好应对的预案。”

金敏称：“招商南油是亚洲成品油运输行业的龙头，在成品油运输处于持续景气的背景下，公司业绩有望保持稳定的增长。”记者 汤晓飞