吉比特一季度增收又增利：新老产品“冰火两重天”，海外业务待破局

4月23日晚，吉比特（603444.SH，股价217.49元，市值156.68亿元）发布了2025年第一季度报告，报告期内，公司实现营业收入11.36亿元，同比增长22.47%；归母净利润2.83亿元，同比增长11.82%；扣非净利润为2.75亿元，同比增长38.71%。

《每日经济新闻》记者注意到，在境内业务中，吉比特的核心产品线表现各异。曾经的支柱产品《问道》端游、《问道手游》以及《一念逍遥（大陆版）》均出现了收入、利润双降的局面。但另一方面，今年1月新上线的3D御剑斗法放置修仙手游《问剑长生》上线首周即突破百万注册用户，贡献增量营业收入和利润。

与此同时，吉比特的海外业务相比于其他厂商难言出色。2025年第一季度境外收入1.17亿元，同比下滑15.95%，且“整体尚未产生盈利”。主力产品《飞吧龙骑士（境外版）》和《一念逍遥（欧美版）》收入大幅减少，暴露出公司全球化运营能力的短板。

面对增长压力，吉比特正在进行深度战略调整。

《问道》系列持续下滑，新品接力“冰火两重天”

作为吉比特营收基本盘的境内市场，正经历着 “新旧交替” 的阵痛。曾长期支撑公司业绩的《问道》端游、《问道手游》及《一念逍遥（大陆版）》均出现收入和利润双降。

《问道》系列作为公司的经典之作，长期以来在营收中占据重要地位，但随着市场竞争加剧以及玩家口味的变化，这两款产品面临着不小的挑战。《一念逍遥（大陆版）》同样未能幸免，市场份额受到挤压。

但与此同时，吉比特在新品布局上动作不断。《杖剑传说（代号M88）》作为一款日式幻想题材放置MMO（大型多人在线）手游，已取得版号，计划于2025年上半年上线。《九牧之野》这款三国题材赛季制SLG（模拟游戏）游戏也已获得版号，预计 2025年下半年在境内上线。

此外，吉比特董事长卢竑岩亲自担任制作人的两款游戏代号分别是M95和M98，一个玩法接近卡牌，另一个则是融合多种创新元素的新体验游戏，目前仍处于早期阶段。

对于首款SLG代理产品《九牧之野》及自研MMO《杖剑传说（代号M88）》，卢竑岩坦言“量级难以预估”。

他强调，SLG品类差异化门槛极高，公司虽长期关注该赛道，但发行策略以“审慎”为核心，短期内不期待这两款产品成为现象级爆款。从测试反馈看，两款产品表现“中规中矩”，最终市场表现仍需观察用户口碑与付费转化。

对于如何平衡新老产品，吉比特管理层表示，项目组持续通过版本更新维系老用户，但受限于MMO品类整体增长放缓，用户活跃度与ARPU（每用户平均收入）未出现质的提升。公司对《问道》系列的定位已从“增长引擎”转向“现金流支柱”，未来将通过精细化运营延长生命周期。

吉比特海外业务持续遇冷，集中资源聚焦精品

相较于境内市场的“内热”，吉比特的海外业务遇冷。吉比特2025年第一季度境外收入为1.17亿元，同比下降15.95%，且海外业务尚未实现盈利。

《一念逍遥（欧美版）》等主要产品收入同比大幅减少。这一方面反映出公司在海外市场面临激烈竞争，另一方面也凸显出产品在本地化运营以及市场适应性方面存在不足。

尽管公司在过去几年努力拓展海外业务，但从目前情况来看，尚未找到稳定有效的增长模式，如何在全球游戏市场中找到立足之地，成为吉比特亟待解决的问题。

对此，卢竑岩表示，公司境外盈利时间点难以预估，境外业务盈利依赖爆款产品，目前储备产品在境外市场出爆款几率不大。如《问剑长生》题材偏中国，在境外推广难度大且国内表现中规中矩，难以期待境外爆火，《杖剑传说（代号M88）》同样表现平平。因此，至少在今年，公司境外业务预计不会有明显变化。

面对增长压力，吉比特正在进行深度战略调整。

卢竑岩在今年3月28日的业绩说明会上曾透露，公司已完成团队重组，“停掉了不满足要求的项目”。公司管理层表示，未来将聚焦三类产品：商业化成功的精品、盈亏平衡的创新作品和技术探索型项目。这种“质重于量”的策略，与子公司雷霆游戏收缩代理业务、提升选品标准的动向相呼应。

在备受关注的AI（人工智能）技术应用方面，吉比特表现出不同于行业巨头的谨慎态度。

目前AI主要应用于美术工具、资料整理等生产力环节，尚未深度介入游戏内容创作。“爆款游戏依然需要依靠优秀的创作者和团队。”卢竑岩强调。

此外，面对“长青IP（知识产权）缺失”的行业共性问题，卢竑岩表示，公司将从产品设计阶段融入IP孵化思维，而非待上线后再做运营。以《问道》为例，未来可能通过动画、衍生内容强化IP价值，但对外授权持谨慎态度，“除非永久授权，否则就是为别人添砖加瓦”。

与头部厂商相比，吉比特在研发投入和海外资源调配上的差距正在拉大。

不过，公司特有的“小团队创意”模式仍具独特价值。保留的独立游戏项目、卢竑岩亲自督导的两款创新产品（代号M95、M98），展现了在细分领域打造差异化产品的能力。这些项目若能成功，或将为公司开辟新的增长曲线。

随着《剑侠世界3》等竞品加速抢占MMO市场，《蛋仔派对》等新形态游戏改写用户习惯，吉比特亟需在守成与创新间找到平衡点。正如卢竑岩所言：“我们要做出好玩有趣的产品，为玩家提供有价值的回报。”

这份坚持，或将成为吉比特穿越行业周期的重要依仗，但转型窗口期正在逐渐收窄。