一“降”解千愁？特朗普可能想的太简单了

特朗普近期持续就降息向鲍威尔施压，他认为降息将刺激美国经济，尤其是在其政府关税政策的背景下。但鲍威尔明确表示不会因市场波动而采取紧急救市措施。

美元近期“跌跌不休”，周一，美元指数加速下跌，日内跌超1%，达到三年来的低点。一些人士担忧：投资者可能正在失去对美国的信心，“美元霸权”可能就此瓦解。

胡佛研究所的高级研究员罗斯·莱文（Ross Levine）撰文表示：美联储的信誉支撑着美元在全球的地位，投资者信任美国政府，相信美元资产的安全性，如果削弱美联储的自主性，投资者们可能会要求更高的收益率，或者转向其他货币和资产。

特朗普为何急于降息？

特朗普提出，美联储的货币政策应该更加积极地支持经济增长，特别是在他推行的关税政策可能对经济产生一定负面影响的背景下。他主张通过降息来抵消关税政策可能带来的通胀压力，同时刺激经济增长，创造更多就业机会，提升美国经济的整体竞争力。

有业内人士认为，降息能在一定程度上刺激经济增长，降低企业融资成本，提升企业投资意愿，创造更多就业机会。还能推动股市等资产价格上涨，增加居民财富效应，刺激消费，进一步拉动经济增长。

但过度依赖降息可能会导致通货膨胀加剧、资产泡沫形成和金融市场的不稳定。也有业内人士质疑：降息可能无法解决结构性问题，如生产率下降和劳动力市场僵化，这些因素对长期经济增长更为关键。

在国际金融专家赵庆明看来，特朗普要求降息的经济考量主要有两点，“首先基于经济下行的大环境，从去年到现在，美国很多宏观经济指标呈现明显的下行态势，招聘缺口扩大，失业率上升，物价相较于去年年中明显回落。其次是国债付息压力，当前美国国债规模在30多万亿，平均付息成本可能在5%左右，一年的利息比他国防开支还要多得多。”

总体看来，降息可以降低国债的付息成本，节约财政支出。尤其在关税战期间，降息可以对冲一部分美股的利空。

分析人士：美联储6月降息可能性较大

鲍威尔认为，通胀是有韧性的，CPI、PPI是很难通过降息向下调整。另外，加征关税对于物价，也形成向上的拉动，通胀压力进一步加大。

此外，降息可能带来副作用，如引发资产泡沫、削弱美元汇率等，这些因素都使得美联储在降息决策上更为谨慎。

赵庆明并不赞同鲍威尔的观点，“他仅仅关注物价，没有在物价和经济增长、尤其是就业之间取得平衡。”

他推断：5月降息概率极低，由于时间紧迫，且鲍威尔有维护自身权威和独立性的考量，不愿在特朗普的压力下立即行动，6月的第四次议息会议降息可能性较高。

“一方面，关税政策对物价的影响将逐渐显现；另一方面，就业、经济增长、PMI等经济指标可能进一步走弱，为美联储降息提供更充分的依据和借口。”赵庆明表示。

另有观察人士分析：如果不降息，潜在风险包括经济放缓加剧，企业盈利下滑，金融市场出现动荡，如股市大幅下跌、债券市场违约风险上升等，这些都可能对美国经济和金融稳定造成冲击。

美元指数走弱，日元、欧元升值

近期，美元指数的走势引起了市场的广泛关注。

彭博美元指数一度跌破99，进入了98区间。这意味着美元在近期面临一定的贬值压力，市场对美元的信心有所动摇。

业内人士表示：特朗普持续施压降息，市场预期美联储未来可能会采取降息措施，导致美元汇率受到一定压力。此外，全球经济形势的不确定性以及国际贸易紧张局势等因素也对美元走势产生了一定影响。

“从短期来看，美元可能会继续走弱，主要受市场对美联储降息预期的影响以及全球经济形势的不确定性。但如果美国经济数据出现好转，或美联储明确表示维持利率稳定，美元可能会迎来反弹。”上述人士表示。

赵庆明分析，美元指数走弱，主要原因是美国经济下行已经非常明显。“汇率反映经济基本面，基本面弱，汇率必然走弱。另外，外围的预期走好。日本今年经济情况较乐观，日元仍然处于低估状态，目前相对于长期进货汇率，低估程度至少在20%左右的幅度。”

他判断，日元进一步升值可能性较大，欧元兑美元汇率也比较强，基于欧洲中央银行采取了比较果断、续持续的降息，叠加油价的下跌、天然气价格回落，欧洲的经济复苏比美国强劲。

不可忽视的是，在国际外汇市场中，美元具有交易属性和赚钱效应：当美元走强时，国际资本，尤其是活跃的交易性资本，往往会做多美元，从而推动美元进一步升值。相反，当美元走弱时，资本则会流向主要非美元货币，做空美元。

对于绝大多数国家，包括日本、欧盟等发达经济体以及新兴市场国家，美元的通用性和流通性使其成为一种重要的避险资产。美国拥有庞大的外汇市场、债券市场和股票市场，这些市场的深度和流动性吸引了全球的居民和机构持有美元并进行投资。

从过去几十年的趋势来看，无论是日本、欧洲还是其他新兴市场国家，它们持有的美国资产都在显著增加。这种趋势表明，美元作为一种避险资产的吸引力并未减弱。

自20世纪50年代特里芬难题提出以来，市场上不时出现“美元要完蛋”的声音。

“目前，美元在国际货币体系中的地位依然稳固。欧元挑战美元的地位仍面临诸多困难，欧元区的经济和政治一体化程度仍需进一步提高。日元虽然在某些情况下表现出避险属性，但其市场规模和影响力有限。”赵庆明补充道。（本文首发于钛媒体APP，作者｜孙骋，编辑｜刘洋雪）