报喜鸟净利下降29%，斥资近4亿收购户外名牌或将面临资金压力

去年净利润下滑29%、仅收获4.95亿元的报喜鸟，却斥资3.84亿元完成了对高端户外品牌Woolrich的全球知识产权收购。作为老牌男装品牌，报喜鸟一方面展现出推进多品牌战略与国际化布局的决心；另一方面却面临净利润显著减少的业绩困局，同时资金压力和存货积压等问题也浮出水面。

销售费用高达21亿元，营收、归母净利润双下滑

报喜鸟最新财报显示，2024年营业收入51.53亿元，同比下降1.91%；归属于上市公司股东的净利润4.95亿元，同比下降29.07%。其中，第四季度营业收入虽然略有增长至16.17亿元，但归母净利润大幅下滑44%，仅为7963万元。针对业绩下滑，报喜鸟表示，公司为持续维持中高端品牌形象、增加品牌曝光度，加强了广告宣传投入以及渠道开拓，导致在渠道、传播等方面的费用投入有所增加。

根据财报数据，报喜鸟主营业务成本虽然控制在16.79亿元，同比下降3.53%，但期间费用为25.7亿元，同比增长4.45%，其中销售费用、管理费用均有增加，销售费用更是高达21.3亿元，占营收比例41%，而研发费用较上年同期下降14.59%，仅为9273.34万元。

图/报喜鸟2024年财报截图

然而，就在一个月前，报喜鸟斥资近4亿元收购了一个户外服装品牌。3月下旬，报喜鸟发布公告称，公司已完成对美国户外品牌Woolrich的知识产权收购，交易总对价为人民币3.84亿元，包含本次交易的知识产权作价、为期五年的产品采购与品牌咨询服务作价，以及交易双方在中国应依法缴纳的相关税费等。双方已完成相关知识产权的交割。

根据公告，交割完成后，报喜鸟拥有在全球如中国（包括港澳台地区）、美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、日本、韩国等26个国家和地区申请、注册或存续的包含“Woolrich”等核心商标以及全品类的相关商标、域名、著作权在内的知识产权，以及在除欧洲外的其他国家和地区的申请、注册和经营权。

据悉，此次收购价格占公司最近一期经审计净资产的8.84%。不仅如此，为了进一步增加对该品牌全球化发展的运营投入，报喜鸟还计划在上海西虹桥商务区购置地块，建设上海研发中心暨报喜鸟长三角总部，拟投资金额3亿元至4亿元。

这一系列举措无疑导致对运营资金的需求大幅增加。目前，报喜鸟不仅盈利欠佳，还面临资金压力。财报显示，受公司主营业务销售回款减少等因素影响，2024年经营活动现金流净额大幅减少为7亿元，同比下滑39.13%。此外，报喜鸟近年来持续面临存货风险。根据报告，2022年-2024年报告期各期末，公司存货账面价值分别为11.79亿元、11.51亿元和12.05亿元，占流动资产比例分别为32.15%、25.25%和28.43%，各期末存货金额较大，2024年存货周转天数达238天。

3.84亿元加码户外赛道，收购国际品牌或存在“水土不服”风险

其实，早在2024年底，报喜鸟拟收购“老牌”户外品牌Woolrich的消息就已传出。据介绍，这是一个成立于1830年的美国户外品牌，产品包括美式复古休闲、户外、童装、家纺等多个系列，经典产品为水牛格衬衫、北极派克外套等。2018年，总部位于卢森堡的投资公司L-Gam收购了其母公司的多数股权。报喜鸟表示，本次收购符合公司坚持服装主业、多品牌发展战略需要，进一步完善了公司多品牌矩阵，也是公司国际化发展的重要一步。

国内服装市场竞争激烈，尤其是传统男装品牌业绩受到挑战。近两年，国内服饰企业集体涌入高端户外赛道，纷纷与国际户外品牌“联姻”。2024年，利郎集团与迪桑特成立合资公司，将经营后者旗下高尔夫运动服饰品牌；波司登联合凯辉基金共同对加拿大高端户外品牌Moose Knuckles进行投资；安踏继收购迪桑特及拥有始祖鸟的亚玛芬体育之后，刚刚又宣布收购德国户外品牌Jack Wolfskin狼爪。

据公开材料，报喜鸟控股成立于2001年，主营业务为品牌服装的研发、生产和销售，产品品类涵盖西服、西裤、衬衫、夹克等，除了自有的商务男装品牌报喜鸟，公司还代理哈吉斯、Lafuma乐飞叶等国际品牌。其中，韩国休闲服饰品牌哈吉斯业绩最佳。2023年，该品牌营收同比增长24.1%至17.6亿元，超越主品牌报喜鸟，但2024年增速放缓。

Woolrich并不是报喜鸟首次涉足户外领域。2016年，报喜鸟代理法国户外品牌乐飞叶。天猫旗舰店显示，该品牌的功能性外套、羽绒服价位在1000元至4000元之间。不过，乐飞叶在国内户外市场的存在感并不强，截至2024年12月底，门店数量仍不足百家。报喜鸟财报显示，去年乐飞叶保持快速增长，实现营业收入3.35亿元，同比增长27.95%。不过，该品牌的授权期限至2026年12月31日。

此次斥资3.84亿元收购的Woolrich，虽在国内百货商店有售，但知名度并不高。而且与当下户外装备强调高科技不同，该品牌外套主要采用羊毛材料保暖。官网显示，主要产品定价在290美元至1000美元之间。值得一提的是，此次交易Woolrich集团保留了在欧洲地区的知识产权，而其主要市场恰恰在欧洲。独立时尚咨询师雪筠表示，国内服饰企业在业绩增长放缓的情况下，收购国际户外品牌或将带来新的增长点。但她也强调，目前户外运动服饰领域竞争激烈，部分服饰企业缺乏相关经验，也不是所有国际户外品牌都能复制始祖鸟的成绩，有的甚至可能出现水土不服的情况。

新京报贝壳财经记者 曲筱艺