【机构调研记录】富安达基金调研东华测试、天山铝业等5只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及4月21日披露的机构调研信息，富安达基金近期对5家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）东华测试 （富安达基金参与公司投资者交流会）
调研纪要：交流过程中，公司参会人员严格遵守有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。当前关税政策为国产替代提供了重要契机，但对于部分高端品，带来元器件成本的上升。目前从原材料进口端来看，公司进口原材料部分来自美国，因此美国关税的增加对于原材料采购有一定影响，但是这个影响处于可控范围。PHM在民用领域的应用范围逐渐变广，尤其是冶金、港口机械、水务、和石化领域发展较为明显，正实现以点向面的推广应用。目前，公司主营业务在军用收入占比较高，公司会根据市场情况调整发展策略，尤其重点发展PHM业务。公司六维力传感器处于小批量试制阶段，下游应用领域主要包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等。电化学业务近三年保持了较高的增速，目前下游客户还是以高校市场为主，市场空间充足。另外公司还在持续拓展储能、腐蚀、新能源的监测，会和大型企业联合做相关研究。这个领域在未来也存在增长的空间。常规产品基本都有库存，一周左右就可以交货；定制产品正常1-3个月，交付的时候如果发现有些项目需要调整，可能会延长。自定义测控系统和结构力学的客户基本一致，经过前几年的市场开拓和培育之后，产品质量和性能已基本得到市场和客户的认可。关于价格，我们更倾向于通过持续优化产品性能，让客户认可并接受合理的技术溢价，而非单纯聚焦于价格竞争。目前结构安全在线监测及装备PHM业务的主要应用集中在建筑、桥梁及舰船等，装备的应用存在不确定性。公司的六维力传感器标定设备为公司团队自研自制。

2）天山铝业 （富安达基金参与公司业绩说明会&电话会议）
调研纪要：天山铝业对氧化铝价格走势、印尼项目进展、高纯铝销售、铝箔产能规划、资本结构优化、广西铝土矿开采、石油焦采购、关税影响及ESG目标进行了详细阐述。2024年氧化铝价格单边上行，2025年新增产能释放导致价格下跌。印尼铝土矿顺利交割，氧化铝项目取得环评批复。高纯铝销量同比提升50%，铝箔产能逐步扩大。公司计划将资产负债率稳定在40%左右，未来三年每年现金分红不少于可分配利润的30%。广西铝土矿2025年计划开采50万吨，继续探寻优质资源。石油焦价格上涨，但对公司影响有限。公司对电解铝行业未来发展保持乐观，预计未来三年供给增速降低，库存及消费情况持续向好。公司制定了明确的碳排放目标，2025年底单位产值能耗下降13.5%，单位产品二氧化碳排放降低18%，2030年可再生能源使用比例达30%以上。

3）乐普医疗 （富安达基金参与公司业绩说明会）
调研纪要：乐普医疗对未来利润增长寄望于结构心、皮肤科、神经调控业务。公司对各业务板块设定了利润率考核，控制成本费用以保持现金流健康。集采趋势可能变温和，各省差异大。中美关税对公司影响有限，部分产品国产替代进程或提速。心血管植介入新产品推广顺利，冠脉植介入业务销售目标是同比增长10%。无创血糖仪正做进一步测试。民为GLP-1/GCGR/GIP-Fc融合蛋白候选药物MWN101已完成二期临床试验。脑机接口业务处于孵化阶段。冠脉支架市占率未达预期，去年起公司重视该业务。AI业务将更多嫁接硬件设备。DSA产品推广因中美经贸博弈背景存在机会。心脏电生理赛道拥挤，公司更重视神经调控管线。TAVR产品拟通过合理定价提升普及率。

4）史丹利 （富安达基金参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2024年，公司实现营业收入102.63亿元，同比增长2.71%，归母净利润8.26亿元，同比增长17.89%。2025年一季度，公司经营延续良好发展趋势，单季度实现营业收入34.05亿元，同比增长29.56%。销量增长但产品单价下降，参股企业湖北宜化松滋肥业的磷酸二铵盈利减少，导致净利润增长低于销量增长。复合肥行业增长趋势自2020年开始恢复，行业集中度提升，龙头企业凭借产能布局、渠道下沉等优势抢占中小企业市场份额。公司认为钾肥价格虚高，尿素价格取决于出口政策，磷肥价格取决于出口和其他因素。预计2025年销量和利润持续增长，下半年原料价格调整有利于复合肥经营。黎河肥业2024年实现利润9300万元，松滋新材料公司2024年亏损1.12亿元，2025年一季度亏损逐月收窄，预计下半年实现盈利。公司资本开支主要用于松滋新材料公司项目尾款结算和广西贵港公司复合肥项目搬迁建设，将继续提升现金分红水平。复合肥行业整体销量预计将保持稳定小幅增长态势。美国关税政策变化对公司业务影响较小，对海外进口农产品关税提高对国内农业有利。园艺肥业务是公司重点发展方向之一，市场容量有较大提升空间。公司原料库存处于高位下降阶段，可以满足四月份和五月份使用。硫黄和磷矿石价格暂时难以判断，磷矿石价格取决于磷肥出口政策，硫磺价格下降可能性较大。公司营销费用逐渐从线上转移到线下渠道端，通过打造万吨县，直接与大户合作，加强终端铺货。公司配备更多服务人员和农化服务员，提供测土配方与实验室增值服务。

5）乐歌股份 （富安达基金管理有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：2024年乐歌股份面临严峻环境，营收增长45.33%，净利润下降46.99%，主要因非经常性收益减少和研发投入增加。海外仓运营面积增至66.21万平米，服务1175家企业，发货超1100万件。库容利用率60%-70%，新仓40%-50%，预计逐步提升。跨境电商新品销售占比超10%，目标15%-20%，毛利率与传统产品相近。面对中美贸易关税，公司提价并利用越南工厂加快出货，同时降本增效。独立站销售占跨境电商收入4成，通过活动策划增加流量。2025年公司将保持稳中有进，专注智能家居和海外仓双主业，强化自主品牌建设和人才优化。

富安达基金成立于2011年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)112.89亿元，排名144/210；资产管理规模(非货币公募基金)80.01亿元，排名132/210；管理公募基金数51只，排名100/210；旗下公募基金经理10人，排名109/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为富安达行业轮动混合，最新单位净值为1.25，近一年增长13.7%。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。