AI芯片股寒武纪一季度营收顶一年，能否“平替”英伟达？

4月18日晚间，“AI芯片第一股”寒武纪发布公司2024年年报及其2025年一季报，财报显示，2024年全年寒武纪实现营业收入11.74亿，较上年同期增长65.56%。另外，寒武纪2024年第四季度实现了上市以来的首次盈利，今年一季度营收同比大幅增长超42倍至11.11亿元，归母净利润达3.55亿元，实现连续两个季度盈利。

一季度营收暴涨42倍，扭亏为盈

财报显示，2024年全年寒武纪实现营业收入11.74亿，较上年同期增长65.56%。毛利总额6.66亿，较上年同期增长35.77%，财报称，营收大幅增长得益于公司凭借出色的产品力持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。2024年全年，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后亏损8.64亿，较上年同期亏损收窄17.06%。

寒武纪主要通过向客户提供智能芯片及板卡、智能整机等产品获取收入。目前寒武纪的主要产品线包括以云端智能芯片及板卡、智能整机为主的云端产品线，在终端和云端之间设备上配备适度的计算能力的边缘产品线，以及IP授权及软件业务和智能计算集群系统业务。财报显示，2024年营收来源是云端产品线板块，收入达11.66亿元，占全年总营收的99.3%。

寒武纪还发布了2025年一季度财报。一季度寒武纪实现营业收入11.11亿元，同比暴涨4230.22%，接近去年全年营收。归属于上市公司股东的净利润为3.55亿元，上年同期为亏损2.27亿元，实现扭亏为盈。这也是寒武纪连续第二个季度实现盈利，去年第四季寒武纪归母净利约为2.81亿元。

寒武纪称，营收增长的原因主要系报告期内公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地。一季度净利润及扣非净利润同比大涨，主要系营业收入较上年同期大幅增长，净利润及扣除非经常性损益后的净利润由负转正所致。

去年研发投入占营收超9成、新产品研发中

寒武纪称，随着人工智能技术的飞速发展，尤其是在大模型和通用人工智能领域，对底层芯片计算能力的需求正以前所未有的速度增长。人工智能运算常常具有大运算量、高并发度、访存频繁的特点，且不同子领域涉及的运算模式具有高度多样性，对于芯片的微架构、指令集、制造工艺甚至配套系统软件都提出了巨大的挑战。与CPU、GPU等芯片相比，通用型智能芯片能够更好地匹配和支持人工智能算法中的关键运算操作，在性能和功耗上存在显著优势。

根据寒武纪财报，智能芯片技术与基础系统软件技术方面有多项皆为自主研发。寒武纪加大产品研发力度，2024年全年寒武纪研发投入10.72亿，研发投入占营业收入比例为91.30%。 目前，公司拥有741人的研发团队，占员工总人数的75.61%，78.95%以上研发技术人员拥有硕士及以上学历。

研发新进展方面，寒武纪表示，硬件方面新一代智能处理器微架构和指令集正在研发中；软件方面对基础软件系统平台也进行了优化和迭代。公司持续推进训练软件平台的研发和改进，以客户需求牵引新增功能和通用性支持，并大力推进大模型业务的支持和优化。同时，公司推理软件平台在大模型适配、开源生态建设及易用性优化、大模型推理解决方案等方面也取得了一定进展。

关税大棒下能否成为英伟达“平替”？

“关税大棒”已波及芯片领域。美国当地时间4月15日，英伟达披露收到美国政府通知，其专为中国市场设计的AI芯片H20被纳入出口管制清单，需“无限期”申请许可方可对华出口。此举直接导致英伟达计提55亿美元损失（约合人民币400亿元）。

另外据央视新闻报道，应中国国际贸易促进委员会邀请，英伟达公司总裁兼首席执行官黄仁勋于4月17日抵达北京。他在会谈中表示，“英伟达将继续不遗余力优化符合监管要求的产品体系，坚定不移地服务中国市场”。

中国是英伟达的重要市场，今年2月，英伟达发布了2025财年第四季度和2025财年全年业绩。财报显示，英伟达全年营收1305亿美元。其中，中国区营收171.08亿美元，比上一年增长66%，达到史上最高。

尽管黄仁勋的表态尝试稳定市场，但国内科技公司对于芯片和算力的焦虑仍为国产芯片提供了崛起的机会，寒武纪是其中备受关注的一家。此前，英伟达显卡被限制出口，寒武纪推出了“思元”，该产品推理算力相当于A100的40%，训练性能约为A100的20%。据悉，该芯片已对阿里云、浪潮、曙光等服务器商以及科大讯飞等AI算法公司实现批量供货。2023年寒武纪推出了新一代思元590芯片，性能上直接与A100对标。南都记者关注到，寒武纪过去一年以境内销售为主，其中境内收入占比99.90%，境外收入占比0.10%。

不过，尽管寒武纪去年全年亏损在收窄、今年一季度业绩也呈爆发趋势，但目前经营现金流仍为负数。寒武纪2025年一季报显示，一季度寒武纪现金流量净额为-13.99亿，截至一季度期末寒武纪的账上现金仅有6.38亿。在竞争激烈、需要高投入的芯片行业，寒武纪能否支撑占营收超9成的研发投入、扭转经营困境仍是未知数。

采写：南都记者 林文琪