这边卖不动，那边“小爆款”！基金发行“跷跷板”，什么信号？

市场温度“基”先知，这在4月18日的基金发行市场中得以充分体现。

一方面，多只原定于18日停止募集的热门指数基金，均在18日同时宣布延长募集；另一方面，于18日成立或完成募集的FOF产品，出现了20多亿元乃至近30亿元的“小爆款”。从券商中国记者跟踪观察来看，这种“跷跷板”情况并非一天或单只基金，而是最近一段时间出现的普遍现象。

“这不是某只基金或某家公司的问题，而是普遍性的。”业内人士在接受券商中国记者采访时表示，这种情况和市场环境变化下配置资金的偏好变化有关，部分申购资金转向养老FOF等稳健类资产。接下来行情如果有所回暖，指数基金发行依然有望回升。目前的指数投资生态，已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性等特征，被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。

6只基金同日宣告延长募集

根据券商中国记者不完全统计，4月18日全市场至少有6只基金宣布延长募集期，且6只基金均为指数基金，且均从4月7日开始发行，涉及半导体、科创板乃至自由现金流等热门指数。

根据华夏基金4月18日公告，华夏上证科创板半导体材料设备主题ETF于4月7日开始募集，原定募集截止日为4月18日，现延长至4月30日。同样是在4月18日，博时基金公告，于4月7日开始发售的博时上证科创板综合价格指数增强基金，募集截止日从4月18日延长至4月25日。

此外，同样从4月7日开始募集的大成上证科创板综合指数增强基金，也将募集截止日从4月18日延长至4月25日。招商基金也在4月18日公告，招商中证卫星产业ETF于4月7日起发售，原募集截止日为4月18日，经和该基金托管人银河证券协商将募集期延长至4月25日。

延募情况还出现在中证A500等热门基金上。根据安信基金4月18日公告，安信中证A500指数增强基金于4月7日开始募集，原定募集截止日为4月18日，现延长至4月30日。另外，广发基金也在4月18日公告，广发中证800自由现金流ETF于4月7日开始发售，募集截止日为4月18日，为满足投资者的投资需求募集期延长至4月30日，5月1日起不再接受认购申请。

但另一方面，此前低迷的FOF产品，却在4月18日出现小爆款。根据前海开源基金18日公告，前海开源康悦稳健养老一年持有混合(FOF)成立，募集规模22.59亿元，募集期间为3月21日至4月15日，获1.12万户有效认购。数据显示，该基金在过去三年成立的128只养老FOF中规模位居第一名，创下过去三年养老FOF募集新纪录。

根据招商基金官微4月18日公告，募集期间为4月1日至4月18日的招商稳健策略优选FOF于18日结束募集。根据发售公告，该基金募集规模上限为40亿元。券商中国记者从相关渠道获悉，该基金募集规模预计在30亿元左右，但最终募集规模仍需以成立公告为准。

资金偏好变化是主要原因

需要指出的是，上述两类基金的“冷热”发行现状，并非一天或单只基金情况，而是最近一段时间出现的普遍现象。

指数基金延期募集方面，万家基金在4月9日和4月16日先后公告，万家国证航天航空行业ETF于3月28日开始募集，原定认购截止日由4月9日延长至4月16日，再延长至4月23日。此外，汇添富上证科创板综合ETF联接基金从3月17日开始募集，募集截止日3月28日延长至4月15日。从3月21日开始募集的融通深证100ETF，募集截止日由4月10日延长至4月24日。

从近期成立情况来看，指数基金规模普遍偏小。于4月18日公告成立的鹏华中证800自由现金流ETF和泓德中证500指数增强基金，规模分别为2.04亿元和2.12亿元。成立4月15日的华夏中证A500指数增强基金，规模为4.82亿元。银华国证自由现金流ETF成立于4月9日，募集规模4.46亿元。

“和此前相比，指数基金近期的发行销售的确有所降温。”南方地区一家中小公募的市场人士对券商中国记者分析称，包括中证A500在内的相关热门指数产品，此前在市场交投热度居高之下获得了不少资金认购，但后面市场出现震荡，资金认购热情相对不高，个别ETF甚至难以达到2亿元成立门槛。但不是某只基金或某家公司的问题，而是普遍性的。指数基金同质化毕竟是比较高的，如果市场认可度不高，普遍募集情况都会受到影响。但如果接下来行情有所回暖，指数基金的募集情况则有望随之回升。

FOF产品方面，除了上述前海开源和招商基金旗下产品外，富国盈和臻选3个月持有期FOF在今年2月成立时，募集规模高达60亿元，募集日期为2月6日至2月19日，获2.28万户有效申购。此外，同样于年内成立的银华华丰三个月持有期混合(FOF)、华夏聚益优选三个月持有FOF等产品，募集规模均超了10亿元。

北京一位公募人士对券商中国记者表示，FOF产品近期募集规模上升，和市场波动下申购资金转向稳健类资产有关。他表示，近期不仅是FOF，“固收+”等稳健收益类基金也受到资金追逐。“市场环境变化之下配置资金的偏好变化，是主要原因。”

A股仍处于战略配置区间

从行情布局策略来看，公募基金既看到了震荡市下均衡配置的重要性，但也对科技等新兴赛道未来的超额收益空间，给予乐观预期。

前海开源基金FOF投资部基金经理李赫对券商中国记者表示，就当下投资环境来说，今年经济基本面呈现复苏态势，在AI和人形机器人概念推动下，科技板块上涨明显，权益市场情绪较高，权益配置价值高，A股处于战略配置区间，但股债跷跷板效应较为明显，债市波动也随之加大。在各类资产轮动变化的情况下，建议结合个人风险承受能力选择多资产配置的FOF基金，尽量避免选择单一资产的FOF。

招商基金表示，近年来权益市场波动幅度明显，国债利率持续走低，市场上很难找到一类资产能够做到“长盈”，不要在疯狂的时候追高，也不要在悲观的时候放弃，多元化的资产布局或是追求投资收益来源的多样化和稳定性的解决方案。合理的多元配置，才能创造更好的投资体验。

指数基金方面，博时基金指数与量化投资部总经理兼投资总监赵云阳表示，当前，我国指数投资生态已具备产品多样性、机构主导性、技术支撑性及政策引导性四大特征，但仍面临A股高波动性、主动基金局部优势等挑战。未来需进一步推动ESG、REITs等创新产品，优化智能投顾服务，并加强投资者教育以巩固生态成熟度。被动投资的深化将重构市场定价逻辑，形成更高效、稳定的资本配置体系。

针对科技板块，嘉实基金认为，从中观层面看，我国半导体先进制程、国产AI算力应用、智能驾驶、创新药、军工等产业趋势中期确定性相对较高，其他的内需顺周期、供给侧隐含的大多是向上的期权，即便是关税冲击最大的出口链，价格最终的传导和非美市场的韧性都有待市场的检验和持续观察。整体而言，短期A股高波动的背后可能蕴含中长期低位布局的高性价比机会；结构上，自主可控的科技、内需消费、非美优势制造业有望成为中期的核心方向。

责编：战术恒

排版：刘珺宇

校对：吕久彪

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